(Pulso) El precio del cobre seguirá siendo un dolor de cabeza para sus productores y, por tanto, para Chile. Al menos así lo prevé Morningstar, que proyecta que el valor de largo plazo del metal rojo sea de US$2, por debajo de las expectativas del mercado que lo ubican entre US$2,25 y US$3. Eso sí, el precio objetivo que prevén para 2020 es de US$2,24 (US$4.930 la tonelada métrica). Ayer el metal rojo repuntó 0,33% hasta los US$2,0760, lo que se ubica por sobre el precio promedio que acumula en el año (US$2,040).
La principal presión para el cobre continuará siendo la caída en la demanda desde China, donde incluso la menor necesidad del material, que representa cerca del 50% del consumo mundial, mantendrá afectado el precio llevándolo por debajo de los US$2 durante 2016 y 2017, destaca el reporte elaborado por Jeffery Stanford, analista senior de materiales básicos, y Daniel Rohr, jefe del equipo de estudios de materiales básicos de Morningstar.
“Esperamos que la demanda china por cobre caiga al tiempo que la actividad inmobiliaria se ajuste a niveles más acordes con las tendencias de urbanización subyacentes” y agregan que “la red eléctrica realizará una transición hacia transmisiones que no necesita una alta cantidad de cobre”.
Si entre 2004 y 2014 la solicitud de cobre por parte del gigante asiático creció 12,9% anual, para 2017 estiman que no supere un 5,5%.
Pero no sólo China demandará menos metal rojo. Si entre los años 2004 y 2014 la solicitud mundial se expandió un 3,2% anual, entre 2014 y 2020 este aumento no superaría el 0,7% anual, con lo que proyectan que la demanda por cobre refinado alcance los 23,9 millones de toneladas métricas al término de la década.
Pese a que para ese período los mayores requerimientos continuarán proviniendo desde China, será India el que presente el mayor crecimiento en la demanda, alcanzando un 10,8%, seguida por Estados Unidos (4,1%), muy superior al incremento exhibido en la década previa de 2,7% anual. A nivel global, en tanto, el crecimiento entre 2014 y 2020 será de 1,1% si no se considera China, ya que al incluirlo entonces el crecimiento será menor: 0,7%.
La menor demanda se ha traducido en un exceso de oferta, convirtiéndolo así en otra presión que debe enfrentar el metal, lo que obligará a cerrar a aquellas minas con mayores costos de producción. Sin embargo, para Morningstar esa no será una tarea fácil, lo que podría provocar que la sobre oferta crezca aún más.
Pero no sólo el precio complicará a aquellas minas con mayores costos de producción, ya que en Morningstar aseguran que la reutilización del metal se incrementará durante los próximos años, poniendo aún más presión para estos productores. En este sentido, detallan que incluso la disponibilidad de cobre de segundo uso crecerá más que la demanda.
El negocio de almacenar el cobre
La fuerte solicitud de cobre proveniente desde China provocó que el almacenamiento de éste se convirtiera en un negocio para muchos. “Creemos que las ofertas de financiamiento del cobre serán menos rentables, debido a una menor demanda del cobre físico, menores tasas de interés en China, mayores tasas de interés fuera del país y un yuan depreciado”, señala el informe.
Evitar invertir en mineras
Las valoraciones de las acciones consideran una recuperación del cobre por sobre los US$2,2; sin embargo, a las menores perspectivas se suman las estimaciones de que las utilidades no se recuperarán hasta los niveles necesarios para justificar las valoraciones.
En esta línea, la recomendación de Morningstar es evitar por completo aquellas compañías que estén expuestas al metal entre las que se encuentran Freeport-McMoRan, First Quantum y Southern Copper, que en el año muestran rendimientos de +4,65%, -18,98% y -5,28%, respectivamente.