(El Mercurio) Si la inversión y el consumo fueron los motores del crecimiento de la economía chilena en 2010-2013, este año la expansión de 1,7% para la actividad, estimada por el Banco Central está siendo impulsada por las exportaciones netas, esto es, la diferencia entre lo que el país exporta y lo que está importando. Paradojalmente, no se trata de un gran dinamismo de las exportaciones, sino de la fuerte caída de las importaciones.
Desde el punto de vista del gasto, el PIB corresponde a la suma del consumo privado, gasto de gobierno, inversión, exportaciones, menos importaciones e inventarios.
El Grupo Security estima en 3,1 puntos porcentuales el aporte de las exportaciones netas a la variación del PIB este año, esto es exportaciones menos importaciones. La corredora de bolsa EuroAmerica calcula este aporte en 2,9 puntos porcentuales, de los cuales las exportaciones aportarían 0,8 puntos y las importaciones 2,1 puntos porcentuales.
De acuerdo al reciente Informe de Política Monetaria (IPoM), del Banco Central, el valor de las importaciones pasó en un año desde US$ 77 mil millones en septiembre de 2013 a US$ 69 mil millones en igual mes de este año. En igual lapso, las exportaciones pasaron desde cerca de US$ 78 mil millones a US$ 77 mil millones.
El consumo privado, si bien se ha desacelerado, es otra de las variables que aporta positivamente al crecimiento de este año. Security estima esa contribución en 1,3 puntos porcentuales y EuroAmerica en 1,8 puntos.
En 2013, el consumo privado crecía 5,7% el primer trimestre; 6,4% el segundo; 5,4% el tercero, y 4,9% el cuarto trimestre. Este año se expandió 3,5%, 2,1% y 2% en el primer, segundo y tercer trimestre, respectivamente. El Banco Central atribuye la debilidad del consumo privado principalmente al componente de bienes durables.
Security estima que el gasto de Gobierno (solo bienes y servicios) contribuirá con 0,5 puntos porcentuales al crecimiento de este año. En el primer trimestre de este año, el consumo de Gobierno creció 8,1%; un 2,5% el segundo, y 1,8% en el tercer trimestre.
Lo que restará al crecimiento del PIB en 2014 proviene principalmente de la inversión (medida por la formación bruta de capital fijo). En 2011 y 2012 la inversión aportó cerca de 3 puntos porcentuales al PIB de esos años y en 2013 tuvo un ajuste y la cifra se fue a 0%, dice César Guzmán, analista del Grupo Security. Su proyección es que en 2014 restará 1,7 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.
En 2013 el motor del crecimiento fue el consumo, ya que la inversión se frenó en la minería, que había sido lo que más contribuyó a la expansión de la actividad en los dos años anteriores, precisa Felipe Alarcón, analista de EuroAmerica.
La contracción de los inventarios o existencias es la otra variable que restará puntos al crecimiento. Security estima que contribuirá negativamente con 1,6 puntos porcentuales y la estimación de EuroAmerica es de 1,4 puntos porcentuales menos. Este año, las existencias han registrado caídas de 0,2% en el primer trimestre; de 0,4% en el segundo trimestre, y 0,6% en el tercer trimestre. «Las existencias han seguido mostrando un ajuste relevante y la evaluación que las empresas hacen de su nivel, continúa indicando niveles por sobre lo deseado», señala el Banco Central en su último IPoM.