(Pulso) “Hay muchos factores que están pesando en el mercado del cobre en este momento”, sostiene el analista de minería de Sanford C. Bernstein & Co, Paul Gait, quien está optimista por el precio del metal hacia fin de año y no duda en criticar la política minera chilena. “Chile sólo quiere volcar el cobre en el mercado, así que no es extraño que nadie lo valore”, asegura.
¿Qué está pesando en el precio del cobre?
Primero tenemos esta suerte de venta corta en China, no es la primera vez que lo vemos, lo vimos el año pasado en marzo. Me parece que coincide con las revisiones a la baja de los pronósticos de crecimiento global del Banco Mundial. También estamos entrando al año nuevo chino, un período tradicionalmente de demanda industrial más débil en China. Y también hubo rumores a principios de año sobre ajuste de tasa o de disponibilidad de crédito y preocupaciones industriales. Incluso con el último recorte de tasa del Banco Popular de China, hubo algunos que se preocuparon por la demanda de cobre en 2015. Esa fue la situación que llevó a la decisión de los fondos de cobertura puramente especulativos a tratar de ir cortos en el mercado del cobre.
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¿Es justificado?
Desde mi perspectiva, no está vinculado a los fundamentos, porque el superávit que supuestamente estamos viendo en el cobre es cada vez menos fijo. Muchas personas han estado hablando que en los próximos años la gran preocupación podría ser el superávit y sí tenemos un montón de proyectos en camino, y más aún, lo que hemos visto es un número de interrupciones, incluso más de lo que uno normalmente esperaría. Las interrupciones son variables aleatorias que nadie puede predecir, pero hay empresas donde la producción caerá significativamente en 2015-2016. Hemos visto los problemas de Escondida, y otras están revisando hacia abajo sus pronósticos de producción. Todo sugiere que es un ajuste de los fundamentos que debería dejar en una mejor posición al cobre.
¿Y los precios del petróleo? ¿Influirán?
Está relacionado con la caída de los precios del petróleo. Las personas están hablando de la cantidad de diesel que las mineras consumen como un componente del costo base de la producción de cobre. Entonces, si cae el petróleo, cae también el diesel y eso debiese expandir los márgenes de las empresas mineras, lo que es comúnmente una señal para que ellos aumenten la producción. También pueden expandir los márgenes y la rentabilidad, porque generalmente hace que los proyectos sean más fáciles de aprobar y mantiene operativas a las mineras con altos costos de producción por un poco más de tiempo.
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¿Cuál es la lógica detrás de esto?
La explicación económica es el intento por mantener la brecha entre oferta y demanda y mantener los fundamentos ajustados. En este caso bajar el precio del cobre con este telón de fondo, en el que es una preocupación del lado de la oferta que la gente tiene por estos fundamentos. Otro tema es por supuesto la fortaleza del dólar. Porque un dólar fuerte tiene exactamente el mismo efecto que el precio débil del petróleo en los costos de producción: aumenta los márgenes en términos de dólares de los productores.
¿Y a largo plazo?
Depende de las decisiones de los productores. Si las mineras de cobre decidieran que sólo van a mirar al mercado o simplemente controlar el crecimiento de la producción, habrá un mercado mucho mejor. Pero, en la ausencia de una toma de decisiones racional, o racionalidad colectiva, se sigue manteniendo que en un par de años el mercado caerá en déficit, y es muy difícil aprobar proyectos frente a un precio del cobre bajo. Si el precio del cobre es bajo, pero subirá en el futuro, sería más fácil aprobar proyectos para mejorar la inversión. Pero en este momento, es muy difícil ver cómo eso sucederá.
¿Qué precio promedio considera para 2015?
Tenemos el precio sobre US$7.000 la tonelada (US$3,18).
¿Para cuándo prevé un repunte?
Probablemente en la segunda mitad del año. La demanda china se recuperará. Hemos visto el comienzo de intervenciones en las políticas de China para asegurar que la demanda industrial sea fuerte. Normalmente toma varios meses que llegue a la economía real, tan pronto como lo hagan repuntará la demanda.
¿Qué pasará con Codelco?
¿Estamos seguros que esta es la mejor forma de gastar el dinero de los contribuyentes chilenos? Esa es la pregunta que hay que hacerse. Gastarán miles de millones de dólares construyendo minas que presionarán a la baja el precio del cobre. Los chilenos son un monopolio en la producción de cobre. Los chilenos debiesen ser la OPEP cuando se trata del mundo del cobre. Lo que Chile necesita es un precio del cobre más alto. ¿Qué es mejor, un montón de cobre pero nada de ingresos fiscales o ingresos fiscales y un poco menos de cobre? No estoy diciendo que no haya crecimiento (en la producción de cobre) pero sí estoy diciendo que está en el poder del gobierno y de Codelco asegurar que el cobre que Chile produce sea valioso. Chile solo quiere volcar el cobre en el mercado, así que no es de extrañar que nadie lo valore. Están preparados para venderlo sin importar el precio. Ya sea que cueste US$7.000 la tonelada, US$5.000 o US$4.000 Codelco sigue adelante con la producción.