(El Mercurio) China puede contarse entre las primeras y más grandes víctimas de la crisis europea. Si bien el gobierno había proyectado que la segunda economía del mundo desacelerara su ritmo de crecimiento en el próximo quinquenio, el freno llegó más fuerte y antes de lo esperado. El jueves en la noche, China -principal socio comercial de Chile-, reportó que su economía creció 7,6% anual entre abril y junio, marcando su sexto trimestre consecutivo de desaceleración.
La cifra es la más baja desde inicios de 2009, cuando el país luchaba, al igual que el resto del mundo, contra los estragos de la crisis financiera y la recesión mundial. La desaceleración del consumo de su principal socio comercial, la Eurozona, ha afectado con fuerza a la industria exportadora china, lo que ha obligado al gobierno a retomar la entrega de subsidios para la compra de autos y equipos para la vivienda, aumentar la inversión pública y reducir las tasas de interés.
Sin embargo, a pesar de las desalentadoras cifras de los últimos meses, los analistas proyectan un repunte del ritmo de expansión hacia el cuarto trimestre. «El crecimiento del segundo trimestre estuvo dentro de lo proyectado y debería ser su punto más bajo. Esperamos que la segunda mitad del año sea un poco mejor», afirma Robin Bew, director de Economist Intelligence Unit. Las expectativas de Bew y el consenso de los analistas se basan en cinco factores.
1 Panorama comienza a estabilizarse
El reporte publicado este jueves entrega un dato esperanzador. Tras meses de cifras de desaceleración en el sector industrial, inversión, ventas y crecimiento, en general el balance del segundo trimestre entrega un panorama de estabilización. El dato más alentador es el PIB, que comparado con el trimestre anterior creció 1,8%, comparándose con el 1,6% trimestral registrado en el primer período del año. La producción industrial creció menos de lo esperado, pero con un alza de 9,5% se mantuvo prácticamente en el mismo nivel que el trimestre anterior (9,6%).
Mark Williams, economista jefe para China de Capital Economics, apunta a otro factor relevante: la venta de productos para construcción. En el caso de China, las ventas de cemento son vitales para pronosticar la salud del sector inmobiliario. Williams señala que las ventas del material se aceleraron por segundo mes consecutivo.
2 Las inversiones no se han paralizado
Lo que sostiene la teoría del repunte en los próximos meses es la respuesta de la economía a las medidas de estímulo que ya ha implementado el gobierno. Una de ellas, explica Bew, es el aumento del gasto en inversiones de los gobiernos regionales. La inversión en junio creció 21%, aunque apenas un punto por encima de la cifra de mayo, es suficiente para señalar una futura mejora, repiten los analistas. «Ha habido un notable aumento en la inversión de las firmas estatales y en infraestructura. En este caso, las medidas de estímulo, como la aprobación acelerada de proyectos, está dando frutos», señala Williams, de Capital Economics.
La economista de Standard Chartered, Wei Li, destaca otra cifra: el aumento de los préstamos bancarios y de la demanda por créditos de largo plazo, que en los dos últimos meses habían arrojado reportes por debajo de las expectativas. «El repunte real de los créditos de corto y largo plazo muestran a su vez un regreso del apetito por invertir», sentencia Li.
3 El consumocompensa la faltade exportaciones
La crisis en la que se encuentra sumida Europa ha reducido su apetito de consumo, llevando las exportaciones chinas a este mercado a una contracción de 1,1% en junio, comparado con el año anterior. Europa ha sido reemplazada por Estados Unidos como principal mercado de las exportaciones del país asiático. Pero Estados Unidos se encuentra lidiando con su propia desaceleración. De ahí que la esperanza esté puesta en la demanda interna.
En esa línea, una señal positiva es que el consumo interno contribuyó al 58% del PIB del segundo trimestre, diez puntos porcentuales más que el año anterior. Las ventas de retail aumentaron 13,7% en junio, lo que ha evitado una ola de despidos. Según una encuesta de Manpower a más de cuatro mil firmas, las empresas en China han decidido mantener su personal sin cambios a la espera de nuevas medidas de estímulo.
4 La inflación está bajo control
El consumo no ha sido impulsado sólo por la estabilidad del mercado laboral (que no se puede conocer con certeza por falta de datos claros). También ha sido facilitada por la caída de la inflación. Parte de la desaceleración que está viviendo China es parte de las medidas restrictivas que tomó el gobierno para controlar la inflación, que saltó a más de 7% tras un millonario paquete de estímulo monetario y fiscal durante la última crisis financiera.
En junio, la inflación alcanzó sólo 2,2% en 12 meses, dando más espacio al gobierno para inyectar liquidez e implementar nuevas medidas de estímulo. En esta línea se inscriben los dos recortes de tasa de política monetaria que se concretaron apenas con tres semanas de diferencia en junio. La medida también demostró el compromiso del gobierno por enfrentar «los relativamente grandes riesgos» que enfrenta la economía china, tal como lo señaló el Primer Ministro, Wen Jiabao.
5 Cambio de líderes
El gobierno chino ha dejado en claro que implementará las medidas de estímulo que hagan falta para contrarrestar una mayor desaceleración. Christian Schulz, economista jefe de Berenberg Bank, explica que en adelante pueden esperarse nuevos recortes de tasa de interés, así como un relajamiento de las condiciones para los préstamos. Bew no descarta incluso que el gobierno tome medidas fiscales más masivas de ser necesario.
Todo esto se enmarca en el cambio de líderes del Partido Comunista planificado para finales de septiembre. Una ola de despidos y una economía más lenta de lo pronosticado no serían un buen legado para los próximos líderes y podrían originar protestas en un momento de vital trascendencia política.
Fuente / El Mercurio