(Diario Financiero) Si bien un nuevo recorte en la Tasa de Política Monetaria (TPM) de parte del Banco Central en la reunión de marzo está prácticamente asegurado, la desaceleración que está enfrentando la economía y que tal como señalan los expertos es más profunda de lo previsto en el escenario base, podría moderar este proceso durante los próximos meses.
“En general la economía se ha desacelerado por un menor dinamismo de la demanda interna y de la inversión. Eso va a llevar al Banco Central a bajar nuevamente la tasa de interés, pero en la medida que baja la tasa, la moneda local, junto a otros factores, se deprecia, lo que hace que los productos importados, los precios, sean más altos, y al final se genera inflación importada”, explica el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti.
Y es que si bien la meta de inflación del Banco Central se fija a 24 meses, el impacto a corto plazo de un aumento brusco en el precio del petróleo o de los bienes importados podría provocar un desanclaje de las expectativas de inflación que, a su vez, dé paso a efectos de segunda vuelta.
A juicio de Doberti, “la baja de tasa del Banco Central está asegurada tras los últimos resultados de actividad, el tema es qué hacer de aquí en adelante, porque como la inflación se va a mantener en torno al 3% e incluso a mediados de año va a estar por sobre el 3%, lo que le va a preocupar al Banco Central es que las expectativas no se vayan desanclando, porque de ser así, esta mayor inflación transable que se va a producir en el corto plazo puede contaminar otras divisiones del IPC -que son los famosos efectos de segunda vuelta- que si requieren aumentos de tasa, o que podría detener el proceso de baja de tasas”.
En tanto, el economista de Rojas y Asociado, Patricio Rojas, plantea que si bien las expectativas de inflación “se elevan, el Banco Central las va a tener que considerar, entonces si el mercado está esperando que la inflación sea mucho más alta que lo que contempla el Banco Central, mucha de la reajustabilidad de precios se va a hacer en función de esas metas que están más altas, entonces el Banco Central de alguna manera va a tener que dar alguna señal y eventualmente modificar su política monetaria por ese evento”.
Pese a eso, sostiene que “por ahora el Banco Central no debiese darle una ponderación alta a lo que sucede en la inflación y en el proceso inflacionario que se avecina, lo que el Banco Central está considerando es el que la economía sin tener problemas inflacionarios hoy, está teniendo una desaceleración más profunda de lo que contempla su escenario base”.
Y es que si los antecedentes nuevos muestran que el consumo se ha caído, “la tasa podría seguir bajando, pero si no, una vez bajada la tasa a 4%, podría dar una señal más neutral el consumo va a pasar a ser un tema más relevante”, puntualiza Rojas.