(La Tercera) El escenario internacional cambió. Ese es el principal análisis que se escucha entre los economistas, quienes destacan la situación más estable en Europa. A ello se suman las últimas cifras de la economía interna, que han sorprendido al mercado con un dinamismo más allá de lo proyectado.
El próximo 3 de abril, el consejo del Banco Central acudirá al Senado a exponer su Informe de Política Monetaria (Ipom) de marzo y, según los expertos, se hará cargo del mejor escenario.
En el Ipom de diciembre, el ente rector proyectó que la economía se expandiría entre 3,75% y 4,75% en 2012. Ahora, la mayoría de los economistas espera que el Central eleve en 25 puntos ese rango a entre 4% y 5% (ver tabla).
Sebastián Cerda, economista de CorpResearch, sostuvo que «los riesgos de un peor escenario global hoy son menores y las nuevas cifras de cuentas nacionales muestran que el crecimiento de la economía doméstica al cierre de 2011 fue mucho más dinámico que el originalmente previsto».
Esa opinión es compartida por el economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, quien subrayó que «considerando las cifras actualizadas, es altamente probable que se ajuste levemente el rango». Hermann González, de Zahler & Co., concordó y afirmó que «lo más probable es que suba sus proyecciones de PIB, pero con un mensaje de sesgo neutral».
Un poco menos optimista se mostraron los economistas César Guzmán, de Inversiones Security; Mario Arend, de Celfin Capital, y Hernán Frigolett, de Aserta Consultores, quienes argumentaron que si bien mantendrá el rango de 3,75%-4,75%, eliminará el sesgo a la baja que tenía desde diciembre.
Para el mercado, este mayor crecimiento se debe principalmente a que la demanda interna se ha mantenido dinámica; por ello, los economistas coinciden en que elevará la proyección en este ítem, pasando de 3,7% en diciembre a una cifra en torno a 5%. «El consumo privado mantendrá un elevado dinamismo, respaldado principalmente por la sólida evolución del mercado laboral», indicó Madrid.
En línea con lo anterior, los economistas proyectan que el principal cambio que hará el Banco Central será la inflación. En diciembre, el ente rector estimó un alza de 2,7% del IPC este año. Ahora, en cambio, los expertos prevén que establezca una cifra entre 3,3% y 3,7%, por encima del objetivo de 3%.
«El mensaje que entregará el BC será bajarle el perfil a la inflación e indicar que son efectos transitorios para que las expectativas se ajusten en esa dirección», dijo González. Mientras, Frigolett añadió que «se concentrará en lo que pasará en los precios internacionales».
En cuanto al precio del cobre y del petróleo, el mercado concuerda en que las proyecciones también serán al alza. Para el metal rojo se espera que eleve su precio desde US$3,5 a una cifra más cercana a US$4. También subiría el precio del crudo desde la estimación de US$100 que hizo en diciembre.
Tasa de interés
Con este nuevo panorama, los expertos coinciden en que el BC dará una señal de mantención para la tasa de interés en 5%, por lo que resta de 2012. Algunos no descartan que incluso insinúe un alza hacia fines de año. «Habrá una confirmación de que la tasa mantendría un sesgo neutral en el corto plazo», dijo Arend. «Hoy se requiere menor impulso monetario», agregó Cerda.
Más aún, Juan Pablo Castro, de Santander GBM, dijo que «la trayectoria de trabajo de la TPM se ajustaría al alza; esperamos dos alzas de 25 puntos base este año, en el segundo semestre».
Erik Haindl, economista de la Universidad Gabriela Mistral, argumentó que el principal análisis será que «petróleo y alimentos son los principales responsables de la mayor inflación».
Fuente / La Tercera