En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 381,018 ¢/lb. en la BML, aumentando 0,1% en comparación al viernes previo. Esta alza ocurrió, pese a que los inventarios totales en bolsas de metales subieron 9,8%, para cerrar en 182,2 miles de TM, que equivalen al consumo mundial de cobre de 3,6 días.
La semana fue más corta de lo habitual, con el lunes feriado bancario en Inglaterra y la Bolsa de Metales de Londres cerrada. El martes y miércoles tuvo un mayor nivel de precios respecto del cierre del viernes, principalmente, por ciertos positivos indicadores económicos estadounidenses, mientras que el jueves y viernes se perdió el avance por el predominio de la solución al conflicto de trabajadores subcontratistas de algunas divisiones de Codelco, y por un vigoroso aumento el viernes en los inventarios de cobre de la BML y Shanghai Futures Exchange (SHFE).
Si bien ya el viernes pasado se informó en Estados Unidos de indicadores económicos mejores a lo esperado (órdenes de fábrica de marzo y la creación de empleo no agrícola de abril), esto sólo se reflejó positivamente en la cotización del día martes, debido al feriado inglés del lunes, al mejorar las expectativas de una estabilización en la débil economía estadounidense. Por otro lado, la cotización del dólar terminó la semana sin mayor variación respecto a la semana previa, no añadiendo elementos adicionales a los fundamentos físicos del mercado.
Respecto de estos últimos, hubo un efecto moderador sobre la cotización del metal rojo, luego del término de la movilización de trabajadores subcontratistas de Codelco que mantuvieron paralizadas las actividades de las divisiones Andina (218,4 mil TMF en el año 2007) y El Salvador (63,9 mil TMF en el año 2007) desde alrededor de mediados de abril, además de interrupciones intermitentes en la División El Teniente (404,7 mil TMF en el 2007).
Si bien terminó el conflicto en Codelco, persiste la posibilidad que otros riesgos emergentes puedan apuntalar al precio, dada la condición de mercado en escasez y el frágil equilibrio actual entre la oferta y demanda. El más destacado es que el 12 de mayo habrá un paro de trabajadores mineros en Perú, que podría afectar a operaciones tales como Antamina (329 miles de TMF el 2007), junto a Cuajote y Toquepala (cerca de 350 miles de TMF el 2007). Cabe recordar que Perú es un importante productor mundial de diversos minerales, destacando según cifras del 2007 como el 1° en oro, 2° en cobre, 3° en estaño y zinc, entre otros.
En una mirada más general, durante esta semana los commodities tuvieron un avance en su cotización, destacando que el precio del petróleo que cerró ayer con un alza semanal de 6,4% y superando los 123 dólares el barril (variedad WTI), mientras que el oro tuvo un alza de 3,9% (London Inicial) y la plata de 4,8% (London Spot). En el caso de los metales base, salvo las excepciones del plomo (-9,7%) y el níquel (-2,7%), hubo recuperaciones en el estaño (+7,6%), aluminio (+1,8%), zinc (+0,7%) y cobre.
Inventarios en bolsas de metales
Los inventarios en bolsas de metales cerraron la semana en 182,2 miles de TM, aumentando 16,3 miles de TM (+9,8%). Dicha alza se explica por las entradas de cobre a la BML (+11,7 miles de TM) y Shanghai Futures Exchange (SHFE) por 4,6 miles de TM, mientras que COMEX nuevamente no registró variación. El notorio aumento en la BML se produjo hoy, con 11,5 miles de TM que entraron a Corea del Sur.
Desde un punto de vista geográfico, sólo continuó saliendo cobre desde bodegas ubicadas en EE.UU. (-0,9 miles de TM), mientras que hubo entradas en Asia (+16,5 miles de TM) y en Europa (+0,7 miles de TM).
Los warrants cancelados –indicador líder de salida de inventarios desde la BML–, cerraron en 7,4% del total de inventarios (equivalentes a 9 miles de TM). Dado el nivel anterior, se esperaría que en el futuro inmediato continúen las entradas o se produzcan salidas menores, posiblemente en Asia y Europa que concentran más de un 90% de los warrants cancelados.
Por otra parte, en COMEX el cobre non-warranted continúa en sólo 3 TM, indicando escasas posibilidades de salidas de cobre.
Actividad de bolsas de metales
Los indicadores económicos de Estados Unidos mejores a lo esperado llevaron al cierre de posiciones cortas a comienzo de semana; posteriormente, el jueves y viernes el término del conflicto en Codelco y la entrada de cobre a bodegas del viernes, provocaron el cierre de posiciones largas.
Por otro lado, en la BML cayó el backwardation (diferencia negativa entre el precio a tres meses y el contado), posiblemente por los mayores inventarios en la BML y la reapertura de las divisiones de Codelco en conflicto. La curva de precios forward, ayer mostró un leve y parejo aumento respecto del jueves previo
Análisis Técnico del Precio del Cobre
En la presente semana, el menor ímpetu de la cotización del cobre se ha extendido también a los indicadores técnicos de mediano plazo que acentuaron sus señales de estabilidad para el precio.
A lo anterior, se une la caída del precio bajo la tendencia del “mini ciclo de alza” que comenzó en diciembre pasado, y que el precio continuará bajo la media móvil de 40 días. La única señal de fortaleza de mediano plazo que persiste, es el hecho que la media móvil de 100 días aún supera a la de 200 días.
En conclusión, la cotización se ha desmarcado del “mini ciclo de alza” y confirmaría su entrada a un período sin tendencia o lateralización.
La proyección del análisis técnico, dependerá principalmente de qué suceda con la evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos, además de los factores propios de la industria. En relación a los primeros, la próxima semana se conocerá la producción industrial e inflación de EE.UU. y de la Unión Europea, además del comienzo de construcción estadounidense.
Fuente / Cochilco