Mayoría del mercado prevé recorte de medio punto en IPoM de diciembre para PIB 2015

(Pulso) Dos semanas bastaron para que los agentes del mercado afinaran sus apuestas respecto a la nueva proyección para el crecimiento del PIB 2015 que entregará el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM) del presente año.

Mientras a mediados de noviembre existía una disyuntiva entre los expertos sobre un eventual ajuste a la baja de 25 ó 50 puntos base en el actual rango de proyección (3%-4%), los nuevos datos disponibles, que incluyen cifras sectoriales de octubre y Cuentas Nacionales del tercer trimestre, además de los dichos de consejeros del Banco Central, entre otros, terminaron por generar una apuesta mayoritaria a que el ente rector aplicará un recorte de medio punto porcentual en el reporte que dará a conocer en dos semanas más, retrocediendo a 2,5%-3,5%. De hecho, de 11 consultados, 9 estiman dicho rango.

En este sentido, Antonio Moncado, economista de BCI Estudios, sostiene que “uno de los principales temores de la autoridad monetaria hoy es quedar desactualizados o estar detrás de la curva respecto a lo que está pasando en términos de actividad, por lo que esperamos en el IPoM un recorte importante en la estimación para el PIB 2015 de 50 puntos base, quedando con un 2,5% – 3,5%. Nos parece razonable hoy y creemos que la moverá en esa línea”.

Comparte esa visión Alejandro Puente, economista de la U. Santo Tomás, quien explica que “efectivamente el BC hará una corrección de medio punto para el próximo año ya que, en general, en este tipo de variables no hace estimaciones tratando de mover expectativas, sino que da su mejor estimación disponible, y creo que con la información con que cuenta ese es el rango que debe proyectar”. Añade que de todas formas el rango podría incluir un sesgo a la baja, en la medida en que no se ha observado una recuperación.

Asimismo, para algunos expertos, el IPoM incluiría un mensaje más flexible para la Tasa de Política Monetaria (TPM), dejando la puerta al menos entreabierta para nuevos recortes en 2015.

“Lo esbozado por el consejero Sebastián Claro en la entrevista  no es casual, y por algo envían ese tipo de señales, por lo que esperamos 2 recortes adicionales en la primera mitad del año”, señala Nathan Pincheira, economista de Banchile.

Cautela

Pese a lo anterior,  aún quedan quienes esperan que el recorte sea sólo de 0,25 puntos, para quedar con un rango de 2,75%-3,75%.

Su argumento: el que el BC intentaría no contaminar las expectativas.

Al respecto Sebastián Senzacqua, economista jefe de Bice Inversiones, argumenta que “si bien se prevé un ajuste, sería con un poco más de cautela primero, para más adelante agregar otras correcciones. Se abriría ahora la perspectiva de un crecimiento bajo el 3% como señal, pero bajar 50 puntos base en diciembre sería una señal mucho más preocupante para el mercado”.

Comparte Alejandro Alarcón, economista de la U. de Chile, quien apunta que “existe un tema con las expectativas que no es menor, y sobre el cual el BC no va a querer afectar demasiado y tan fuerte, por lo que bajara el rango en 25 puntos base”.