(La Tercera)Las empresas chilenas cumplieron con las expectativas en sus resultados del año pasado, pero con un claro deterioro en la segunda parte del año, ante una mayor base de comparación con 2010, un incremento en los costos y los efectos de la crisis de deuda en Europa. Este último factor afectó especialmente las ganancias de las empresas productoras de celulosa.
Ayer, la mayoría de las firmas reportó sus balances, pese a que tiene plazo final para hoy. De las 506 que entregaron sus balances a la SVS, al cierre de esta edición, totalizaron ganancias por US$ 28.752 millones el año pasado, lo que representa una caída de 19,6% respecto a 2010. Si no se consideran las mayores ganancias de Codelco y Escondida -influida por el alza del cobre-, la baja en utilidades llega a 22,7%.
De la muestra total, 50,2% de las compañías mejoraron sus resultados. Asimismo, 395 anotaron utilidades (78%) y 111 cerraron el ejercicio con pérdidas.
Alza en costos
Los resultados estuvieron marcados por el incremento de 18% que registraron las compañías -sin considerar bancos- y por altos costos que mermaron parte de las utilidades. Este es un factor de preocupación para las empresas, especialmente por el lado de los gastos en energía.
Las mayores ventas fueron impulsadas por una sólida demanda interna que se empinó por arriba del 9%, en circunstancias que la actividad económica concluyó el año pasado con un avance de 6%. Esto, pese al menor dinamismo de la economía mundial.
En lo que respecta al cuarto trimestre, Rodrigo Ordóñez, de Santander GBM, sostuvo que «estábamos esperando que las ventas dentro del cuarto trimestre subieran en 18,5% en nuestro universo de cobertura (más de 30 empresas del Ipsa) y el alza fue de 21,5%, lo que estuvo prácticamente en línea. En el Ebitda -utilidad después de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciación- sí estuvo la sorpresa. Esperábamos un avance de 1,4% y subió finalmente 7,3%».
Sectores
De la mano del avance en el precio del cobre, Codelco -la principal empresa estatal del país- lideró las ganancias de las compañías locales, con un alza de 14% de sus utilidades en 12 meses, mientras que Escondida -la mayor minera privada- sufrió el impacto de la paralización de faenas por huelgas y sus utilidades bajaron 36%.
La celulosa fue uno de los sectores que más decepcionaron por la caída en el precio de la celulosa. En tanto, las eléctricas debieron sortear los mayores costos por el incremento en el precio del petróleo y un año marcado por la falta de lluvias, aunque con cifras mejores a las esperadas en la cuarta parte del año. Pese al bajo dinamismo bursátil, las constructoras mantuvieron un año positivo, pero de menor ritmo que en 2010. En este sentido, la sorpresa vino por parte de Besalco. La firma reportó ganancias por $ 19,5 mil millones, lo que representa un alza de 14% con respecto a 2010. En tanto, Lan se vio impactada por el aumento en el precio del petróleo y la paralización de vuelos por las cenizas del volcán Caulle. Es así como registró una fuerte caída de 24% en sus ganancias, que alcanzaron los $ 166.200 millones.
El sector telecomunicaciones dio cuenta de buenas perspectivas, pese a resultados menores a los esperados en Entel.
Retail, en línea con las expectativas
El retail continuó empujando el carro de la economía el año pasado y en línea con el robusto dinamismo de la demanda interna.
Sin embargo, con márgenes más estrechos ante mayores costos y una reducción del negocio financiero que desató el estallido del caso La Polar, en junio del año pasado. «En términos de industria, se vio que en el negocio financiero hubo aumentos importantes en los cargos por riesgo y en términos de renegociaciones», sostuvo Aldo Morales, de Bice Inversiones.
No obstante, el analista agregó que lo anterior se vio compensado por el hecho de que «la demanda interna sigue impulsando la economía y, en términos de venta, vimos una desaceleración en el segundo trimestre, pero con un término muy bueno en diciembre pasado».
Falabella, el principal actor de la industria, reportó un alza de 17% anual en ventas, pero sus utilidades crecieron sólo 2,4%, ante mayores costos. No obstante, descontando el efecto de la venta en su participación de Fasa en octubre de 2010, las ganancias de 2011 crecieron 9,8% durante el año.
Bebidas, presionadas por los costos
Los mayores costos también contrarrestaron las ventas del sector bebidas, que de todas maneras se vieron beneficiadas por el positivo desempeño del consumo doméstico del año pasado.
Es así como Andina, la principal embotelladora de Coca Cola en Chile, arrojó una baja de 6,3% en sus utilidades, pese a que sus ventas se dispararon 11%, hasta casi $ 983 mil millones.
En tanto, las ganancias de la Compañía de Cervecerías Unidas (CCU) subieron 11%, eso sí, impulsadas por el negocio del vino, comentó Christopher Baillarie, analista de BCI Estudios.
Agregó que «se vieron muy presionados los márgenes por mayores costos, especialmente en la producción de bebidas gaseosas, así como también el alza en los costos de los combustibles implicó incrementos en el transporte».
Para este año, Christopher Baillarie prevé que el sector debiese seguir un comportamiento similar, favorecido por un consumo que, según los expertos, debiese continuar por una senda positiva, pero con costos todavía altos durante el año.
Eléctricas, afectadas por la falta de lluvias
Un negativo desempeño mostró el sector eléctrico el año pasado, ante la escasa caída de lluvias, con retrocesos generalizados en las utilidades en Endesa, Enersis y Colbún, las firmas con mayor exposición a la hidroelectricidad. Esta última mostró una caída de 95% en sus utilidades. A la menor disponibilidad de agua caída, se sumó el encarecimiento de los costos. Por ejemplo, el petróleo registró un alza de 8,15% el año anterior, para cerrar en US$ 98,8 el barril. La otra cara de la medalla vino por parte de Gener, con ganancias que se elevaron en 92%, dada su mayor capacidad térmica.
El aspecto positivo es que Colbún, Endesa y Enersis mostraron balances mejores de los esperados en el cuarto trimestre, comentó Marcelo Catalán, analista de BCI Estudios. No obstante, agregó que los mayores costos «afectaron a la industria en general. No es que Gener haya bajado, sino que tuvo una fuerte venta a costos marginales muy altos. Las otras eléctricas debieron comprar a costos marginales muy elevados, lo que afectó sus márgenes». Para 2012, todo dependerá de la disponibilidad de lluvias.
Forestales, con bajo rendimiento
A juicio de los analistas, las forestales fueron uno de los sectores más decepcionantes del año pasado, tras un 2010 favorecido por el incremento en el precio internacional de la celulosa.
Es así como las ganancias de Copec retrocedieron 8%. No obstante, se debe considerar un seguro por US$ 150 millones que recibió la firma por daños ocasionados por el terremoto. Asimismo, las ganancias de CMPC registraron una fuerte baja de 23%. En tanto, Celulosa Arauco reportó una caída de 12% en sus utilidades.
«CMPC y Copec reportaron resultados muy malos, que se explican, principalmente, por la baja en el precio de la celulosa. La materia prima estuvo muy cara en 2010 y ya en diciembre de 2011 alcanzó sus valores más bajos del año», sostuvo Rodrigo Ordóñez, de Santander GBM.
De esta manera, el valor internacional del commodity, en su tipo NBSK, registró una contracción de 8,55% en 2011, para cerrar en US$ 845 la tonelada métrica.
Para este año, el experto prevé que la materia prima no continuará subiendo, ante una débil demanda de papel.
Banca y la expansión del crédito
La expansión del crédito fue el principal motor de la banca, sostuvo Pablo Alvarez, de Penta Corredores de Bolsa. «Las colocaciones subieron 17,3% nominal en el año, y las utilidades terminaron creciendo 7,8% nominal». El analista agregó, eso sí, que el tema de las provisiones fue cobrando cada vez más relevancia en el transcurso de 2011. Por ejemplo, destacó el caso del Banco Santander, que debió realizar una revisión de sus modelos de riesgo, que lo llevó a aumentar algo sus provisiones, con un consiguiente impacto en resultados. De hecho, mantiene una competencia bastante estrecha con las operaciones del Banco de Chile.
No obstante, la entidad de capitales españoles terminó el ejercicio con poco más de $ 440 mil millones, por sobre los $ 428,8 mil millones de la firma ligada al grupo Luksic.
Para el experto, en 2012 la industria debiese caminar por una buena senda, especialmente en la última parte del año, en línea con una reducción en la tasa de interés del Banco Central y un crecimiento económico más dinámico que el primer semestre.
Fuente /La Tercera