(COCHILCO)Durante la semana, el precio del cobre alcanzó un nuevo máximo anual de 238,862 ¢/lb, aunque cerró en un valor levemente inferior, 237,705 ¢/lb, el cual se ubica 3,7% por sobre el cierre de la semana anterior. Este aumento ocurre, no obstante, en un contexto de leve incremento de los inventarios en bolsas que, al finalizar la semana, alcanzaban las 404 miles de TM, equivalente a 8,5 días de consumo de cobre.
El cobre alcanzó el día jueves, su máximo valor en ocho meses (238,862 ¢/lb) reflejando un mayor optimismo en el mercado frente a un mejorado entorno macroeconómico. Esto ha beneficiado al sector de los metales base cuyas cotizaciones se han visto también apoyadas por el debilitamiento de la moneda norteamericana.
Específicamente, el mercado del cobre inició una senda creciente de precios, luego que datos preliminares de comercio de China, revelaran que el nivel de importaciones de cátodos, ánodos, aleaciones y productos de cobre alcanzó un nuevo record durante mayo, elevándose a 422,7 miles de TM y sobrepasando en 5,7% el nivel registrado en abril.
Por otra parte, la inversión en activos fijos urbanos en China se incrementó 32,9% entre enero y mayo, superando las expectativas de los agentes que esperaban un crecimiento de 31% y ubicándose en el máximo nivel registrado en los últimos cinco años. De manera desagregada, destacan los crecimientos en el sector ferroviario y de transportes (+110,9% en el mismo período) y el de nuevos proyectos (+95,9%), incrementos que se atribuyen al enérgico plan de estímulo fiscal anunciado en noviembre pasado por el gobierno, potenciado por el fuerte crecimiento de los créditos bancarios. Del mismo modo, incentivos como subsidios y recortes de impuestos, incluidos entre las medidas del ya mencionado plan de estímulo fiscal chino, han tenido positivas repercusiones en el sector automotriz. Esto ha implicado una dinámica demanda por automóviles en ese país, que llevó a que en mayo se incrementaran las ventas en 46,8%, en relación al mismo mes del año anterior, mientras que para todos los vehículos, la variación fue de 34% durante el mismo periodo.
Señales alentadores adicionales provinieron de EE.UU, donde se registró un repunte en las ventas minoristas de 0,5% durante mayo, recuperándose del anterior -0,4% y ubicándose en línea con lo esperado por el mercado. A lo anterior, se unió el nuevo pronóstico del FMI para el crecimiento mundial, que corrigió al alza el año 2010, a un 2,4% respecto del anterior 1,9%, mientras que mantuvo sin cambios la caída proyectada para el presente año (-1,3%).
En el ámbito de la producción de mina de Chile, BHP Billiton anunció que, de sostenerse los precios al nivel actual, la compañía se encontraría en posición de reevaluar las decisiones tomadas a comienzos de año, dentro de las cuales se encuentra el retraso en los proyectos de expansión de la mina Escondida. Ese yacimiento, ha reducido su producción en 30,2% (-134,9 miles de TM) entre los meses de enero y abril, respecto del mismo período del año anterior, debido a las menores leyes de la mina y las disrupciones relativas a las reparaciones del molino SAG.
El detalle de la producción de cobre de Chile, que será publicado el próximo lunes, en el Boletín Mensual de mayo de COCHILCO, da cuenta que durante abril la producción nacional fue de 424,8 miles de TM de cobre fino, acumulando hasta esa fecha un nivel de 1,657 miles de TM.
Esto significa una reducción de -4,8% respecto del mismo periodo el año 2008. La principal disminución se registró en la ya mencionada Escondida (-134,9 miles de TMF), mientras que el principal incremento ocurrió en Codelco con un incremento de 57,3 miles de TMF (+12,9%), principalmente por los aportes de Gaby (+49,8 miles de TM), yacimiento que comenzó su operación en junio de 2008.
Inventarios en Bolsas de Metales
En el presente periodo los movimientos de inventarios en bolsas de metales replicaron a los de la semana anterior, observándose por segunda semana consecutiva un incremento en las existencias de cobre a nivel agregado, esta vez por 7 miles de TM (+1,8%), elevando el total cátodos en bolsa a 404 miles de TM.
Las entradas de metal rojo se registraron en mayor medida en bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghai, las que se elevaron esta semana en un 33,3% (+15,2 miles de TM) ascendiendo a 60,6 miles de TM, alcanzando un nivel que no se registraba desde marzo de 2008.
Ingresos más moderados se registraron en Comex (+1,5 miles de TM), los que en mayor medida se concentraron en bodegas de Toledo (zona industrial), y Panamá City (puerto de entrada a EE.UU.)
Por el contrario, BML fue la única bolsa en registrar salidas, las que esta semana fueron de 9,7 miles de TM (-3,2%), ocurriendo principalmente en almacenes de EE.UU (New Orleans y St. Louis) A su vez, el cobre comprometido a salir de bodegas (warrants cancelados) descendió a 24,7 miles de TM, correspondiendo a un 8,5% del total de inventarios en BML.
Actividad de Bolsas de Metales
La apertura de nuevas posiciones largas –usual para aprovechar alzas esperadas de precios– que dominaron la semana, en un contexto de mayor volumen al habitual, son el efecto del mejor entorno económico y demanda esperada de cobre.
Por otra parte, la curva forward de la BML acentuó su backwartation, dando una mayor señal de escasez a partir de los seis meses; a menores plazos, mantuvo el contango (ver gráfico), indicando una mayor holgura para los meses de verano del hemisferio norte. Esto también se confirma con los precios oficiales, que indican un contango entre el precio contado y el de tres meses.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La nueva alza que la cotización tuvo esta semana –además, marcando un nuevo récord anual–, viene a confirmar que tras un breve período de movimiento lateral se entró a una nueva tendencia de alza, confirmado por el análisis del gráfico. Para afirmar que la cotización se asentará en mayores niveles, resta que la media móvil de 100 días supere la de 200 días.
Tal como las semanas anteriores, en el corto plazo continúan altas chances de una corrección técnica, debido a que el mercado se ve sobrecomprado; no obstante, también es muy probable que sea de corta duración u ocurra dentro de la semana.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, podemos destacar que en Estados Unidos se difundirán estadísticas de construcción residencial, actividad industrial e inflación; por otro lado, China entregará el PIB del primer trimestre, en Europa se difundirá el desempleo e Inflación, y Alemania entregará el índice ZEW de confianza de los inversionistas.
Fuente / Cochilco