En la presente semana la cotización del cobre cerró en 270,613 ¢/lb, correspondiendo a un descenso de 4,3% respecto al precio del viernes previo. Esta caída ocurrió en un contexto de mayor disponibilidad del metal, luego del alza de 2,4% de los inventarios en bolsas, que al día viernes totalizaron 488,2 miles de TM, cifra que abastecería dos semanas de consumo de cobre.
El descenso de 2,3% en el valor del metal rojo el día lunes, dio inicio a una baja en el precio a lo largo de la semana, que llevó al valor del cobre al viernes a su menor nivel de las últimas siete semanas. Sin embargo, esta tendencia fue interrumpida el martes, luego que el dólar tocara un mínimo de un año frente al euro (1,48 US$/€), previo a la reunión del comité de política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU.
La alineada conducta tanto de los metales base como de los metales preciosos, con el desempeño del valor del dólar –con el cual tienen una correlación negativa–, han llevado en el caso del oro a acercarse a sus máximos valores nominales, registrando un precio de 1.015,75 US$/oz el martes. Contrariamente, la recuperación de esta variable al término de la semana a 1,46 US$/€, coincide con el retroceso de ese día de la totalidad de los metales base, que mostraron caídas en sus valores, lideradas por el aluminio (-6,8%) y el cobre (-4,3%).
Las evoluciones anteriores tuvieron su origen tras la reunión de la FED que concluyó el miércoles, donde se decidió mantener la tasa de interés en el rango 0%-0,25%, y una extensión del programa de compra de títulos hipotecarios hasta finales del primer trimestre de 2010.
No obstante, y siendo consistentes con la intención de reducir gradualmente el tamaño de las facilidades, la FED anunció la reducción en el alcance de dos de sus programas de extensión de liquidez para el sistema bancario.
Esto provocó que los agentes retiraran sus fondos de riesgo, llevando al dólar a recuperar terreno desde las pérdidas a comienzos de semana, decantando a su vez en una contracción en los precios de los metales base, como se mencionó antes. Este descenso, fue adicionalmente alimentado con el deteriorado desempeño bursátil del mismo día, que ocurrió en respuesta a la primera caída de las ventas de viviendas usadas en cinco meses en EE.UU., que mostraron un declive mensual de 2,7% durante agosto.
En el ámbito de la industria cuprífera, se conocieron las cifras detalladas de comercio exterior de cobre en China de agosto, las que en el caso del cobre refinado retrocedieron un 24,8% respecto de julio, lo cual era esperado por el mercado luego que desde junio la brecha de precios entre la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) y la Bolsa de Metales de Londres (ajustada por impuestos) se hiciera negativa, desincentivando con esto la entrada de cátodos hacia el país. A esto se sumó un importante nivel de abastecimiento tras las fuertes internaciones de la primera parte del año, lo que se ha reflejado en los aumentos en el nivel de inventarios de SHFE. Respecto de las importaciones totales (cátodos, concentrados y chatarra), estas se contrajeron un 16,7% respecto a julio, destacando la desaceleración en las internaciones de chatarra entre julio y agosto, desde 448,3 miles a 329,1 miles de TM brutas, respectivamente.
En el ámbito nacional, los trabajadores de la Minera Spence se mostraron insatisfechos con la última propuesta en la negociación laboral que mantienen con BHP Billiton, propietaria de la mina, la cual desestimó el reajuste salarial de 5,5% exigido por los trabajadores. La renovación de los contratos laborales expira el 30 de septiembre, fecha límite en que el sindicato dará a conocer la aceptación de la propuesta o las medidas para ir a huelga, previa votación de los sindicados.
Inventarios en Bolsas de Metales
En la presente semana, el nivel global de inventarios se incrementó en 11,5 miles de TM (+2,4%), totalizando 488,2 miles de TM, con lo cual se acerca a los niveles observados a mediados de abril.
Los ingresos de cátodos se registraron mayoritariamente en bodegas de la Bolsa de Metales de Londres, no obstante, estos incrementos fueron parcialmente compensandos por salidas desde almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE).
Respecto de esto, la baja de 5,3% del total de cátodos en SHFE fue sopresiva, luego que el viernes pasado, el nivel de inventarios alcanzara su máximo nivel de los últimos cinco años (104,2 miles de TM).
Por otra parte, en BML , los ingresos de cátodos se distribuyeron principalmente en bodegas de Holanda e Italia (+7,3 miles de TM), seguidas de incrementos en Corea del Sur (+5,3 miles de TM). No obstante, el 65% (220,5 miles de TM) del total de cátodos se mantiene almacenado en bodegas de EE.UU.
En cuanto al nivel de warrants cancelados –indicador líder de salidas desde BML– continúan en sólo 2,1% del total de existencias en BML, dando pocas chances a que en el futuro inmediato se retomen las salidas de material.
Actividad de Bolsas de Metales
La fortaleza del dólar que causó la caída de los precios durante la semana, llevó a un notorio cierre de posiciones largas, consistente con un contexto en que en el corto plazo habría pocas probabilidades de nuevas alzas de precios.
Por otro lado, dicha disminución llevó a una caída general del nivel de precios futuros (ver gráfico), y una disminución del backwardation presente a partir de los seis meses. A menor plazo se mantiene el contango, que en el caso de los precios oficiales a tres meses registró una moderación en esta semana.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Esta semana, la tendencia de caída en la cotización la llevó al piso del rango de transacciones planteado la semana anterior (ver gráfico).
Dicho rango, mantiene como primeros límites un soporte en torno a 2,70 ¢/lb, y una resistencia alrededor de 2,95 ¢/lb (ver gráfico), seguida por otro soporte y resistencia alrededor de 2,5 y 3,06 ¢/lb., respectivamente.
En cuanto a la tendencia esperada del precio, ciertos indicadores de corto plazo están sobrevendidos, dando espacio para un rebote técnico; sin embargo, en el mediano plazo la tendencia está dando ciertas señales de pasar de un movimiento lateral a mostrar una caída. Mayor claridad de su evolución, vendrá si logra repuntar sobre sus medias móviles de corto plazo (40 días).
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, se puede mencionar que en China, Europa y EE.UU. se dará a conocer el índice PMI que anticipa la actividad industrial, en tanto que en las dos segundas economías se entregarán cifras de empleo.
Fuente / MCH