(El Mercurio) La expropiación de YPF en Argentina encendió las alertas en el mercado por el posible impacto que podría tener en empresas chilenas como Cencosud, CCU, Embotelladora Andina y LAN, cuyas ventas en el país trasandino representaron más del 16% de los ingresos totales al cierre de 2011.
No obstante, la valorización que hacen los analistas de esos activos es menor a la de aquellos que se originan en mercados como Chile o Colombia.
«En las compañías chilenas con operaciones en Argentina aplicamos una tasa de descuento más elevada, que incorpora un mayor riesgo país», explica Felipe Mercado, gerente de estudios de Banchile.
Por ejemplo, aunque las ventas de Cencosud en Buenos Aires alcanzan un 29% del total, en el equipo de estudios de BICE Inversiones estiman que su peso en la valorización de la compañía es de sólo 7,8%.
Y aunque si bien la noticia de la nacionalización de YPF hizo caer las acciones del retail er cerca del 1% en la jornada del lunes, y 1,29% ayer, el mayor riesgo país de Argentina no tendría gran efecto en las empresas locales.
Para Mercado, «el impacto, a nivel consolidado, es limitado», en un escenario en que no se descarta una crisis económica grave en el país trasandino.
Tampoco afectaría proyectos de inversión en Buenos Aires, ya que según Francisco Errandonea, de Santander GBM, casi ninguna firma chilena ha invertido grandes montos después de la crisis de 2001.
También descartan que el gobierno de Cristina Fernández comience una ola de expropiaciones que afecte a otros sectores. Sin embargo, la economista argentina de la Universidad de Los Andes, Mercedes Haga, ve riesgos.
«El argumento que se ha dado es la crisis energética. ¿Qué otro bien de utilidad pública se va a declarar ahora como tal?», dice la experta, y comenta que podría apuntar hacia las empresas del sector eléctrico.
Negocios
29% de las ventas de Cencosud proviene de su negocio en supermercados, mejoramiento del hogar y centros comerciales en Argentina.
23,6% del total de los ingresos de Embotelladora Andina se generó en el país trasandino en 2011. Este mercado además equivale a 18,5% del Ebitda.
16,2% de los ingresos de Endesa proviene del mercado argentino, aportando cerca del 1% de la capitalización bursátil.
Fuente/ El Mercurio