Goldman Sachs y Morgan Stanley han dominado el negocio de los commodities durante casi dos décadas, pero por primera vez su duopolio de facto se ve amenazado.
La contracción del crédito obligó a los dos bancos de Wall Street –que dominan todas las áreas del mercado de materias primas, desde toma de riesgo del cliente y cobertura de posiciones hasta operaciones diseñadas por ellos– a adoptar un enfoque más cauteloso.
Eso está creando una oportunidad para otras entidades bancarias. Barclays Capital y JP Morgan son las mejor posicionadas, aseguran en el sector. Pero hasta las operaciones más chicas como RBS, Sempra, Deutsche Bank, Credit Suisse y Société Générale podrían beneficiarse. El sendero de Merrill Lynch no es claro después de su fusión con Bank of America.
Está por verse si otros bancos podrán replicar el éxito de Goldman y Morgan. Las divisiones de commodities de ambos bancos este año están por registrar ingresos récord cercanos a US$ 3.000 millones, antes de impuestos y otros gastos. Eso es casi la mitad de los US$ 12.000 millones que facturaron todos los bancos que tienen unidades de commodities.
Sin embargo, ambos han perdido clientes y disminuido operaciones como parte de una estrategia de recorte de riesgo y preservación del dinero en efectivo, contaron los banqueros. Sus competidores están ansiosos por aprovechar la oportunidad de ganar participación de mercado.
“¿Si pienso que vamos a reducir significativamente la brecha entre nosotros y nuestros competidores? Absolutamente, sí” señaló David Sibert, jefe global de commodities de Deutsche Bank. “Existe una tremenda oportunidad para ganar terreno en 2009”.
La lucha por ganar participación de mercado es aún más importante, dado que los banqueros concuerdan en que los commodities brindarán una fuente significativa de ingresos en el futuro, ahora que la contracción del crédito diezmó otros flujos de ingresos, como los derivados de crédito. Las materias primas suelen formar parte de las divisiones de renta fija de los bancos, junto con el crédito y las monedas.
Adam Knight, codirector de commodities globales en Credit Suisse, sostuvo que los bancos estarán “significativamente en desventaja” si no arman unidades de commodities sólidas.
La mayoría de los bancos opina lo mismo. Muchos han aprovechado la fuerte recuperación en el ciclo desde 2003 y replicaron las primeras medidas que tomaron Goldman y Morgan en los ‘90.
El más avanzado es Barclays, que actualmente es el número tres, con ingresos cercanos a US$ 2.000 millones, seguido de JP Morgan con más de US$ 1.000 millones. Ambos han expandido significativamente su capacidad adquiriendo firmas de commodities de Lehman Brothers y Bear Stearns respectivamente.
Fuente / Financial Times, Diario Financiero