Según un estudio realizado por Leonardo Suárez, Economista Jefe – Estratega de Larraín Vial, la debilidad del dólar sigue condicionando altos precios del cobre; China se desaceleraría y crecería 10% en 2008, pero el ajuste se está concentrando en las exportaciones netas, en medio del firme crecimiento del consumo y la inversión; 80% del consumo de cobre en China se concentra en la demanda interna, lo que limita el impacto del ajuste y de la recesión norteamericana en su economía.
Oferta cuprífera: Contracción global de la producción esperada nuevamente es la noticia
Necesidad de cumplir los planes de producción origina «stress» de la maquinaria minera, lo que concreta el riesgo de fallas mecánicas que frecuentemente origina la interrupción de la producción
Desde los yacimientos de Escondida, Chuquicamata, Collahuasi, en Chile hasta Cananea y Caridad en México para finalizar en Batu Hijau y Grasberg, en Indonesia, el rendimiento de las minas sigue en tendencia decreciente, por lo que la producción sigue siendo inferior a las expectativas.
El 43% de los nuevos proyectos son de altos costos y se difieren a causa de cambios en las «reglas del juego» institucionales y de problemas ingenieriles y logísticos
Demanda y balance global de cobre: Consumo se modera en China y el mundo
Hoy, China -ya no es Chile- es el primer productor de cobre refinado del mundo. La demanda china se concentrará en compra de concentrados de cobre.
Consumo de cobre refinado se desacelerará en 2008, pero aún así, se originará un déficit global de cobre. Consumo de cobre en China crecería 11% en 2008, después de crecer 18% en 2007.
Hoy, los chinos no están comprando cobre, más allá de lo que ya tienen comprometido en los contratos.
Con un test de «stress» de significativa desaceleración del consumo de cobre en China en 2010-2014 asociado al negativo impacto de la inflación global de commodities en el crecimiento global, aún persiste el déficit global de cobre en 2008-2012.
Mercado global del cobre: Contracción de la oferta es el «driver» y domina las expectativas
En los últimos 3 años, las sorpresas en el balance global provienen del lado de la oferta esperada de cobre, que cae sistemáticamente y tiene un comportamiento cada vez más impredecible, lo que impacta positivamente en el precio del metal rojo.
Envejecimiento del parque minero-cuprífero global provocó que la producción global anual de cobre haya sido 5% inferior a la esperada en 2005-2007. En 2008, podría repetirse esta situación.
El natural envejecimiento de las minas ha provocado «disruptions» que ha comprimido la oferta cuprífera, fenómeno que estrecha el balance global de cobre a pesar de que el crecimiento del consumo global es mediocre y se desaceleraría nuevamente en este año.
Especuladores y «Hedge Funds» que invierten en commodities y cobre toman sus decisiones en función de factores fundamentales, tales como la estrechez entre oferta y demanda originada por los sucesivos ajustes en la producción. Posiciones de fondos de commodities no cambian la trayectoria de tendencia del precio del cobre, pero si pueden amplificar las oscilaciones de la «montaña rusa» cíclica del precio.
Hay amenazas «técnicas» que podrían corregir -tan sólo puntualmente- el precio del cobre, las que de concretarse, originarían una oportunidad de toma de posiciones largas en cobre.
En el momento que los compradores chinos salgan a comprar -que tal vez tarde poco en llegar- los mineros les dirán: ¿Quiere comprar cobre?. ¡No hay cobre Mr. China!. El precio del cobre saltará desde las nubes –precio de hoy- hasta el cielo, por encima de los US$ 10.000 / TM (US$ 4,54 / Libra).
En 2007 el precio del cobre fluctuó entre US$ 3 y US$ 4 / Libra. Puede que en 2008-2009 oscile entre US$ / 4 y US$ / 5 Libra.
Fuente / LarraínVial