El plazo vence hoy. La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) impugnó hace dos viernes una cláusula del pacto entre Pampa Calichera y la japonesa Kowa y les dio siete días hábiles a las empresas para adecuar el convenio.
Ponce y Kowa tenían entonces dos opciones: o recurrir a la Corte de Apelaciones o modificar el pacto. Hasta ayer la alternativa escogida era la segunda: ambos socios de SQM, que tienen 32,6% de la propiedad, tenían pensado eliminar del pacto la cláusula que otorgaba a Calichera el derecho de imponer su criterio si entre ambos no había acuerdo para proponer un cuarto de los siete directores de la serie A de SQM. Calichera, que tiene el 30,3%, ya elige tres y la designación de un cuarto le garantiza el control efectivo de SQM. Kowa tiene el 2,3%.
El cambio en el pacto de actuación conjunta sería comunicado hoy a la SVS. Sin embargo, las partes buscarán en el futuro cercano implementar un nuevo mecanismo de solución de controversias para resolver un eventual desacuerdo en las elecciones de directorio, como un arbitraje u otra opción.
Los caminos de las AFP
A un arbitraje planean recurrir las AFP, que poseen cerca del 20% de la propiedad de SQM, para dirimir las diferencias que tienen con Pampa Calichera, sociedad del empresario Julio Ponce, y Kowa. Esto, tras la resolución de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) que dejó sin efecto la petición de declarar a ambas firmas partes relacionadas, pero que sí las obligó a modificar una de las cláusulas del pacto que ambas mantienen.
Y hoy, precisamente, se vence el plazo dado por la SVS para que el pacto entre Ponce y Kowa deshaga la cláusula que permite que el accionista mayoritario -Ponce- vote por ambos en caso de alguna divergencia.
En rigor, las AFP intentarán que mediante un arbitraje se dictamine que Ponce y Kowa sí son partes relacionadas, algo que la SVS rechazó en su resolución del pasado 27 de abril.
Según fuentes del mercado, las AFP ven como un peligro que, al no declarar como partes relacionadas a Pampa Calichera y a Kowa, se permita sobrepasar a través de pactos los límites de concentración de las distintas sociedades, lo que se concibe como un beneficio para los accionistas minoritarios, rol que desempeñan las AFP en todas las firmas en las que mantienen capitales.
Además, las administradoras de fondos de pensiones verían debilitada la obligación de hacer una OPA para compras de sus acciones en el caso de cambio de control. «Esto sentaría un precedente peligroso, que permitirá que otros mayoritarios puedan traspasar con estos pactos los límites de concentración que de otra forma les serían aplicables», explica la fuente.
Los caminos de PCS
En tanto, la canadiense Potash Corporation of Saskatchewan (PCS), que puja con Ponce por el control del fabricante de fertilizantes, tiene dos caminos: por una parte, podría sumarse al arbitraje que pedirían las AFP, pero también evalúan recurrir a la Corte de Apelaciones para que se defina que Kowa y Ponce sí son partes relacionadas.
Qué objetan
Las AFp y pcs rechazan que la SVS no declare partes relacionadas a Kowa y a Pampa Calichera.
Hoy vence plazo para que defensa de Ponce presente descargos
La defensa de Julio Ponce Lerou, encabezada por el abogado de Barros & Errázuriz, Pablo Guerrero, tiene hasta hoy para pronunciarse ante la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) sobre la petición de modificación del regulador frente al pacto de actuación conjunta entre Pampa Calichera y Kowa, que supera el máximo de 32% que estipulan los propios estatutos de la compañía.
Entre las alternativas que se barajan está que la defensa de Ponce acuda a los Tribunales para invalidar la resolución de la SVS, o que simplemente saque del pacto el punto cuestionado por la entidad, que dice relación con que las partes decidirían una postura y voto común en las juntas de accionistas. En caso de no estar de acuerdo en la forma de votar, se haría de la manera que acordara la mayoría absoluta de las partes, es decir Pampa.
Desde otra arista, fuentes cercanas afirman que PCS, empresa canadiense con el 31,62% de SQM, evalúa la Corte de Apelaciones como opción, si bien su actuar dependerá en gran parte de lo que realice la contraparte.
Pero otro ángulo también podría tomar este caso, y sumarse nuevamente las AFP; todas, menos Plan Vital, hicieron llegar informes respecto a este tema.
Según fuentes relacionadas, las AFP verían hoy día su futura actuación en el caso y no se descarta que también lleguen a Tribunales, inquietas por el hecho de que tanto Calichera como Kowa no hayan sido designadas como empresas relacionadas.
Esto sentaría un precedente para que en el futuro otros inversionistas se “ahorren” realizar una OPA por el control y perder así el “premio” que implica este tipo de operación.
Pedro Mattar satisfecho con el fallo
Para contrarrestar la arremetida de las AFP, Ponce encargó un estudio al ex fiscal nacional económico, Pedro Mattar, que concluyó que el pacto Pampa-Kowa no vulnera los estatutos. “Hice un informe en derecho, donde estimé que esa era la teoría correcta, finalmente sobre la materia que yo informé en derecho fue como realmente se resolvió, lo que me deja muy contento, porque no estaba equivocado en mi tesis jurídica, era un problema complejo, difícil”, dijo Mattar. El abogado se desempeñó por varios años como fiscal de la SVS, donde trabajó con el actual intendente de Valores, Hernán López.
Fuente / El Mercurio, Diario Financiero, La Tercera