La abrupta baja de cerca de 70% que ha experimentado el precio del petróleo desde que alcanzó su máximo en julio, ha hecho que varias compañías suspendan o retrasen proyectos que ya tenían en carpeta, debido a que cuentan con menos recursos y disposición para invertir.
Esta situación podría tener consecuencias importantes sobre el precio del crudo en el largo plazo, según afirma el economista jefe de la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés), Fatih Birol.
La IEA es una organización internacional, creada por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) tras la crisis del petróleo de 1975-1979, que busca coordinar las políticas energéticas de sus estados miembros.
El experto asegura que “en el largo plazo, la baja de los precios generaría dificultades para los grandes productores. Hemos visto todos los días que proyectos de las empresas más grandes del mundo son cancelados o aplazados porque ya no son rentables. Entonces cuando la economía se recupere y, por lo tanto, la demanda suba, si hay dificultades con los suministros los precios serán más altos que los récord que vimos este verano (invierno en Chile)”.
En el futuro más inmediato, en tanto, el economista explica que el actual escenario de precios será un factor que ayudará a impulsar la recuperación de la economía.
“Las ventajas son para el corto plazo porque la economía mundial está una etapa frágil y que los precios del petróleo sean más bajos al menos ayudará a la recuperación de la economía en los trimestres que vienen”, asegura.
Desde la óptica de Birol “la crisis financiera es la razón principal de la caída de los precios, pero el nerviosismo y la tensión del mercado hicieron que éstos cayeran aún más”.
Lo que viene
Según las últimas proyecciones de la IEA, la demanda en 2009 tendrá un promedio de 86,37 millones de barriles diarios. Esto significa un crecimiento de 0,19% respecto de la estimación de demanda para 2008.
La proyección se basa en que pese a que las economías desarrolladas están en recesión, los países emergentes podrían dar un soporte al mercado del crudo.
– ¿Qué rol jugarán los países emergentes para la demanda y precio del petróleo?
– Hay zonas o países que serán claves: China, India y los países del Medio Oriente. En todos ellos hay buenas proyecciones para la economía y pondrán el piso para los precios del crudo para los próximos años. Estas economías son aún fuertes y eso impedirá que el precio caiga a niveles mucho más bajos.
– ¿Cuándo comenzará la recuperación y de qué dependerá?
– Dependerá principalmente de lo que ocurra de la economía y cuándo ésta comience a repuntar y eso va a ser en la segunda mitad de 2009 ó principios de 2010. La clave es la economía de Estados Unidos, seguida de la economía de China. Con estos bajos precios, sumados a una estabilización de la economía, veremos un aumento de la demanda.
– ¿Y esta recuperación será a la misma velocidad con que se produjo la caída?
– Dependerá de qué tan fuerte sea la recuperación de la economía y de lo que ocurra con la inversión en nuevos proyectos. Porque si se produce una crisis de suministro por la cancelación de proyectos los precios subirán con bastante fuerza.
Corredoras recomiendan
JPMorgan
SQM: inicia cobertura con una recomendación de Sobreponderar (overweight) y un precio objetivo a diciembre de 2009 de US$ 30,24 para su ADR, lo que representa un retorno (upside) de 47%.
Valora a SQM en base aun múltiplo EV/Ebitda promedio de los últimos ocho años de 10,8 veces.
Celfin Capital
Santander-Chile: inicia cobertura con una recomendación de Mantener y un precio objetivo de $ 23 la acción local.
El banco tiene fuertes niveles de eficiencia, y se espera un fuerte crecimiento de los créditos. Estos factores debieran contener en parte los efectos de crecientes provisiones. Por ello Santander podría competir efectivamente por los préstamos más rentables durante el complicado panorama económico en 2009.
Chile: inicia cobertura con una recomendación de Compar y precios objetivos de $ 37,6 a nivel local para diciembre del próximo año. Su fuerte dividend yield y una valoración comparativmente baja, hacen de Banco de Chile una atractiva acción en este momento.
Colbun: inicia cobertura con una recomendación de Mantener y un precio objetivo a doce meses de $ 110 la acción, lo qu idica un retorno de 13% desde los precios actuales.
Espera que Colbún, como sus rivales, informe fuertes flujos de caja y ganancias, básicamente ante el incremento esperado de la demanda energética en el país de 6% a largo plazo.
Fuente / Diario Financiero