(DF).- No sólo incentivos tributarios y administrativos son necesarios para concretar la apertura bursátil de compañías mineras nacionales que planteó el gobierno la semana pasada. Para el director ejecutivo de IMTrust, Guillermo Tagle, también es fundamental que las grandes firmas del sector den el primer paso.
Ello, con el objetivo de tener un referente de modo que las empresas más pequeñas tengan un precio de transacción «justo» en el mercado de valores local.
– ¿Están las condiciones en el mercado para que las mineras entren en bolsa local?
– La bolsa chilena es lo suficientemente profunda, tiene escala y tamaño para que estas empresas puedan acceder a capital en condiciones atractivas. El mercado de capitales chileno siempre ha estado muy ligado a la minería. En el auge del salitre hubo muchas de ellas que se abrieron en bolsa y levantaron capital para llevar a cabo sus proyectos.
– Sin embargo actualmente son muy pocas las que tienen operaciones bursátiles.
– Es que hemos tenido un desarrollo de la minería ligada a las grandes compañías, siendo el Estado el impulsor a través de Codelco o por grandes corporaciones multinacionales. Para las compañías fue más conveniente levantar capital a través de su casa matriz en condiciones más eficientes que en la bolsa chilena.
– ¿Qué se debe cambiar entonces?
– Es que para que haya actividad bursátil debe haber referentes que den un precio justo al cual se transen sus acciones. Lo que falta para que empresas medianas y pequeñas de la minería se abran en bolsa es que, al no estar las grandes, no se crea la masa crítica y, por lo tanto, el mercado no adquiere el aprendizaje suficiente para valorarlas y entender sus riesgos.
– Es decir, no existe una experiencia previa para que este sector se desarrolle…
– Esta es una gran expectativa de hace mucho tiempo, pero para eso se necesitaría que una de estas compañías internacionales decidiera abrir sus operaciones en Chile o que la propia Codelco listara una parte de la empresa sin que ello implique privatizar para que entre capital y se desarrolle un mercado bursátil de referencia.
– ¿Y qué papel juegan los incentivos de los que habló el gobierno?
– Lo óptimo es que no haya que poner incentivos, sino que el mercado funcione por su propio mérito. En el caso de Chile uno que impulsó a las aperturas bursátiles fue el 57 bis, que sirvió de estímulo para que muchas compañías hicieran el ejercicio de valorarse y salir en bolsa, lo que fue un gran impulso para el mercado en general.
– ¿Habría que reinstaurar el 57 bis?
– Es difícil porque tendría que ser efectivo para todos los sectores que estén interesados. Los incentivos deben ser globales, por ello es mejor convencer a las compañías grandes de los beneficios de estar en el mercado de valores local.
Fuente / DF