Semana del 4 al 8 de abril de 2011.En la presente semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 445,564 ¢/lb, valor que representa un avance de 22,09 centavos (5,2%) respecto al viernes previo. Esta importante alza ocurre a pesar de un incremento en el volumen de inventarios de 1,9%, totalizando 682,9 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, cantidad que podría satisfacer 12,3 días de demanda.
El precio spot del metal durante este periodo mostró una volatilidad media, con una desviación estándar cercana a los 10,3 ¢/lb y un rango de variación entre 419,64 ¢/lb y 445,564 ¢/lb. La amplitud del alza parece afirmar un cambio en la tendencia a la baja que se había apreciado luego que los mercados entraran en una nueva fase de volatilidad tras el recrudecimiento de los problemas en Medio Oriente, Norte de África y el terremoto y tsunami de Japón.
Si bien las fuertes fluctuaciones diarias continúan siendo una característica del mercado del cobre en las últimas semanas, explicadas en muchos casos por cambios en las posiciones financieras de inversionistas de diversos metales, las tendencias de mediano y largo plazo parecen haber recuperado su trayectoria alcista de los últimos meses que se explican, principalmente, por fundamentos propios del mercado del cobre. En este sentido, estimaciones de algunos actores relevantes del mercado, que entregaron sus proyecciones durante la semana, parecen confirmar un amplio déficit en el balance proyectado para el año 2011 e incluso para el año 2012. En esta línea, informaciones referidas a paralizaciones en las obras de Tía María (con una producción de 120 miles de TMF anuales) en Perú por problemas con las comunidades poco contribuyen a mejorar las proyecciones de abastecimiento de la industria.
En relación a presiones más globales, la semana estuvo marcada por comentarios del Presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Ben Bernanke, sobre el efecto moderado, que en su opinión, pueden tener en la inflación y por lo tanto en las expectativas de crecimiento, el actual nivel de precio de las materias primas, lo que fue entendido como una señal de optimismo por los mercados mundiales.
Sin embargo, volviendo al cobre, son sus fundamentos los que explican gran parte de los movimientos y tendencias actualmente existentes, y que se sustentan en cifras concretas de los productores que no vislumbran incrementos relevantes en la producción al menos hasta el año 2012, pero que, con las ampliaciones actualmente en desarrollo pueden cambiar el signo del balance mundial, pero con un horizonte de al menos un par de años.
En el mismo ámbito de la oferta, durante la semana se inauguró el proyecto Esperanza, que espera poder alcanzar una producción cercana a las 200 miles TMF anuales. Por otro lado, Codelco señaló que recién en el año 2020 podrían llegar a producir sobre las 2 millones de TMF anuales de cobre, confirmando la opinión generalizada de los analistas y productores que se presentaron durante la semana CESCO, que la industria del cobre debe acostumbrarse a un nuevo escenario de largo plazo de balances ajustados y de proyectos más caros.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al término de la presente semana, los inventarios en bolsas de metales retomaron su senda de ingresos -luego de una breve tregua la semana previa- elevándose en 12,9 miles de TM con lo cual, las existencias se ubican en 682,9 miles de TM.
Los ingresos de cátodos se registraron tanto en BML como en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), siendo esta última la que aportó con un mayor volumen de entradas, tras registrar ingresos por 7,7 miles de TM (+5%). En este respecto, fue posible evidenciar, en el marco de la semana Cesco-Cru, la aprensión que algunos analistas manifestaron respecto de los altos niveles de inventarios en China, tanto visible como no visible, los que podrían, entre otras razones, utilizarse como activo colateral para inversiones.
En tanto, en BML se observó un nuevo incremento de las existencias que alcanzó a 5,3 miles de TM (1,2%), las que se ubicaron en almacenes de Asia, principalmente Corea del Sur, seguido por Singapur; mientras que, los warrants cancelados -indicador líder de salidas de inventarios desde BML- se ubicaron en un marginal 2%, dando cuenta de las bajas probabilidades de salida de cátodos en el corto plazo.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de BML indican que hasta el día jueves predominó entre los agentes la cobertura de posiciones cortas, fortaleciendo la ascendente tendencia que mostró el mercado.
Lo anterior se evidenció a su vez en el desplazamiento de la curva de precios futuros, que continúa manteniéndose en contango hasta el décimo periodo. Respecto del diferencial a tres meses, se observó una ampliación del contango en 60% en promedio.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
El sistemático comportamiento al alza que mostró el precio del cobre a partir del día martes, lo llevó a superar la resistencia planteada la semana pasada, finalizando el periodo por sobre la media móvil de corto plazo (40 días), lo cual nos da un indicio de una nueva tendencia creciente para el metal.
De mantenerse por sobre el piso de corto plazo, el soporte se ubicaría en torno a 4,25 US$/lb y la resistencia en 4,55 US$/lb.
La proyección del análisis técnico estará condicionada a factores de la industria, evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos. En EE.UU. se conocerá la inflación de marzo, e indicadores de producción industrial y ventas minoristas, así como la balanza comercial de febrero. Asimismo en China, se dará a conocer la inflación del mes de marzo, el PIB del primer trimestre, producción industrial e inversiones en activos urbanos, entre otros. Por último en la Zona Euro se conocerá la producción industrial y la inflación de marzo.
Fuente /Cochilco