MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE
(La Tercera)(Semana del 11 al 15 de enero) En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 335,908 ¢/lb, valor que corresponde a una caída de 0,5% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML. Este descenso se produce en un escenario de mayor disponibilidad del metal, reflejada en un alza de 2,4% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 716,7 miles de TM, volumen que podría abastecer 2,1 semanas de consumo mundial de cobre.
Un alentador inicio de semana tuvo el precio del cobre, luego de registrar el día lunes, su mayor valor de los últimos quince meses al cotizarse en 348,586 ¢/lb.
El principal catalizador de esta alza, fue el importante incremento que mostraron las cifras preliminares de comercio de China, las que revelaron un aumento de 27% en las importaciones de cobre refinado y productos de cobre de ese país durante diciembre, alcanzando un nivel de 369,4 miles de TM. Junto a esto, destaca además el alza en las internaciones de chatarra de cobre, las que se elevaron en 47% respecto de noviembre y en 46% respecto del mismo periodo del año anterior, situación que respondería a los actuales mayores precios del metal y a la recuperación que se ha observado en el sector industrial.
Lo anterior otorga señales de fortalecimiento en el consumo interno de China, a la vez que signos de recuperación del comercio internacional, lo que se observó en el robusto incremento en las exportaciones totales desde China, las que se elevaron en 17,7% respecto del mismo mes del año anterior.
El precio alcanzado a causa de lo anterior, resultó no obstante, ser un ímpetu temporal, que se corrigió a la baja a partir del día martes. Esta situación fue propiciada tras conocerse noticias de que China estaría rigidizando su política monetaria de manera más apresurada a lo esperado, provocando preocupación en el mercado respecto de las implicancias de esta medida sobre la demanda por metales.
Fue así como las autoridades monetarias de China, anunciaron el primer ajuste al alza de la política monetaria desde junio de 2008, que corresponde a un aumento de 0,5% en las reservas bancarias obligatorias para los grandes bancos, lo que reducirá la liquidez y el volumen de crédito del mercado, a lo que adicionalmente se le sumó un alza en las tasas de interés de los bonos del Tesoro a un año. Estas medidas estarían orientadas a contener la inflación y a frenar un posible recalentamiento de su economía, lo que haría tender la actividad hacia niveles más sustentables en el mediano plazo.
A pesar que la noticia anterior presionó a la baja los precios de la totalidad de los metales base, con caídas que fluctuaron entre 6,3% para el caso del plomo y 0,5% el estaño (el día martes respecto del lunes), la preocupación respecto del efecto de esto sobre la demanda se fue disipando con el correr de los días, lo que permitió que el precio cerrara la semana con una cotización ligeramente inferior al viernes anterior.
En relación a noticias que marcaron la pauta en el ámbito económico, destacó la publicación del Beige Book de la Fed, cuyo resultado aportó confianza a los mercados, tras detectarse mejoras en las condiciones económicas de EE.UU., a pesar que se mantienen las frágiles condiciones en el mercado laboral. En tanto, el Banco Central Europeo decidió mantener la tasa de interés de referencia en 1%, no vislumbrándose alzas en el corto plazo, a pesar que la autoridad de la entidad confirmó un escenario de recuperación de las economías de la región.
Por último, el sector manufacturero continúa dando señales de recuperación, lo que se observó en la producción industrial de la Zona Euro, que registró en noviembre un alza de 1%, correspondiendo al sexto mes de crecimiento en los últimos siete meses.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la semana, se observó un nuevo aumento en el nivel total de inventarios en bolsas, los que tras registrar ingresos por 17,1 miles de TM, se ubicaron en 716,7 miles de TM.
Continuando con la tónica que se ha desarrollado en este ciclo de acumulación, se observó nuevamente como las principales entradas se distribuyeron en bodegas de BML, gran parte de éstas concentrándose en el almacén de New Orleans, el que recibió un total de 12,8 miles de TM.
En términos generales, las bodegas ubicadas en EE.UU. acopian un 56,6% del total de inventarios, seguido por Asia con un 27,5% y Europa con un 15,8%.
En cuanto a las tendencias esperadas, los warrants cancelados de la BML continúan en bajísimos niveles (1,6% del total de inventarios), por lo que se mantendrían en la semana las tendencias actuales.
Respecto de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), se registraron entradas por 1,8 miles de TM, situación que se mantiene en línea con las expectativas, tras los abultados últimos datos conocidos de importación. En tanto, los almacenes de Comex esta semana moderaron su ingreso de cátodos a sólo subir 498 TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos que sustentan la baja, mencionados al inicio, hicieron que hasta el jueves se produjera una clara apertura de posiciones cortas, indicando que los agentes vieron más posibilidad que la cotización se encontrara en un techo.
La curva forward al día jueves mostró un menor nivel de precios, manteniendo un contango ahora hasta sólo 6 meses en adelante, y un backwardation más pronunciado en los períodos siguientes. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses también se moderó, en línea con el mayor nivel observado en los inventarios en bolsas de metales.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización del metal rojo mantuvo el patrón previsto, compuesto por un crecimiento en “saltos” y una posterior evolución en un rango de transacción (ver gráfico) previsto entre 3,29 y 3,47 U$/lb.
La evolución futura estará determinada por indicadores de corto plazo que están en sobre-venta, mientras la tendencia de alza se ha moderado. De no mediar shocks en los fundamentos, posiblemente el precio se recupere al interior del rango previsto.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en China se difundirán cifras macroeconómicas (PIB, inflación e inversión en activos fijos del año 2009) además de las ventas minoristas. Por otro lado, en la Unión Europea se entregará las cifras de nuevas órdenes industriales y en Alemania el índice ZEW de confianza de los inversionistas. Finalmente, de EE.UU. se conocerá cifras del sector inmobiliario, además de ser feriado el próximo lunes.
Fuente / Cochilco.