(Estrategia)
1- ENAP: el vuelco que la llevó al primer lugar
En primer lugar, y a mucha distancia de su más cercano competidor, se ubicó la estatal ENAP, tras alcanzar una rentabilidad sobre patrimonio de 137% en el primer trimestre. Sin embargo, hace doce meses la realidad era totalmente distinta, pues registraba un ROE negativo de 535%, luego de anotar pérdidas por US$110 millones en el periodo.
¿Y qué pasó para lograr este vuelco? En definitiva, la petrolera logró obtener una ganancia de US$52 millones, luego de incrementar su margen bruto en US$235 millones, lo que está directamente relacionado con la operación de Enap Refinerías (US$224 millones), originado por un aumento en los volúmenes de venta de gas natural y una reducción en el costo de este hidrocarburo, menores costos de energía (gas natural) y menores costos de materia prima (crudo) en el periodo. A su vez, los ingresos alcanzaron a US$2.989 millones, con un alza de 4,3%, explicado por un efecto compensado entre un aumento en el volumen de ventas desde 3.336,6 Mm3 a 3.442,8 Mm3 (3,2%), y una disminución en el precio de venta promedio del total de productos, desde 125,8 US$/Bbl a 123,6 US$/Bbl (1,7%).
2- Estacionamientos Agustinas: Mejorando las tasas de ocupación
Inmobiliaria Central de Estacionamientos Agustinas fue fundada en el año 1979 con el propósito de brindar estacionamientos de vehículos a los accionistas, quienes debían cancelar una cuota de gastos comunes con el objeto de financiar los desembolsos operativos. Esta forma de explotación se mantuvo hasta el 30 de junio de 2008, fecha en que, de acuerdo a lo acordado en junta de accionistas, la sociedad cambió su forma de explotación por una modalidad de explotación pública del edificio de estacionamientos, con venta de estacionamientos por hora, diario y mensual. Para el desarrollo de la actividad económica, la sociedad –que hoy tiene 346 accionistas- posee un bien raíz correspondiente a un edificio con 7 pisos de estacionamientos sobre superficie y 2 pisos de estacionamientos subterráneos, contando en la actualidad con 15 trabajadores.
Con una rentabilidad de 99,8%, y ocupando la segunda posición, la sociedad presidida por Ignacio Prado Lavín, logró una utilidad a marzo de $90,8 millones, cifra superior en 8,47% a igual lapso de 2012, luego que el margen bruto creció 12,7%, alcanzando los $161 millones. Ello es consecuencia básicamente de actividad en la ocupación de boxes de estacionamiento, que constituye el ingreso de explotación de la sociedad, los que sumaron $187 millones, con un alza de 17%.
3. AFP Provida: Ventas en Perú y México la mantienen en lo alto
Tras obtener una rentabilidad patrimonial de 85,4%, la AFP Provida se ubicó en la tercera posición. Si bien este alto retorno obedece, en buena medida, a una utilidad extraordinaria, doce meses antes había obtenido un 42,4%, lo que la ubicaba igualmente entre las empresas más rentables del país. En el primer trimestre la administradora alcanzó una ganancia de $78.976 millones, implicando un aumento de $45.656,8 millones (137%) respecto a igual periodo del año anterior.
Este resultado se explica, principalmente, por la utilidad neta de impuestos obtenida por la venta de las participaciones accionarias en AFORE Bancomer de México y AFP Horizonte de Perú, beneficio que totalizó $53.321.391 millones. Lo anterior fue parcialmente compensado por la menor rentabilidad del encaje por $5.146,7 millones y mayores gastos en personal de ventas, como resultado de los cambios efectuados al modelo comercial de distribución. En tanto, los ingresos alcanzaron $43.177,3 millones a marzo de 2013, siendo un 2% superior a lo registrado en el mismo periodo del año anterior, producto del aumento en el ingreso por comisiones por $1.558,5 millones (4%). Esto último, fundamentalmente, como resultado del aumento en cotizaciones obligatorias, que generaron mayores comisiones por $1.523 millones o 4%.
4. AFP Modelo: Bajos costos operativos y crecientes ingresos
La AFP Modelo, de la familia Navarro, que comenzó a operar en julio de 2010, se situó en la cuarta posición con un ROE de 72%, frente a uno de 55% de marzo de 2013. En ese sentido, destaca que la administradora logró en el primer trimestre una ganancia de $2.366 millones, experimentando un alza de 61%, luego que los ingresos se elevaron en 41,5%, al sumar $4.449 millones. Al respecto, cabe destacar que en enero de 2012 se presentó a la segunda licitación para la administración de cuentas individuales para quienes cotizan por primera vez en el sistema, ofreciendo esta vez una comisión de 0,77% para la totalidad de sus afiliados, lo cual le permitió adjudicarse por segunda vez consecutiva este proceso, otorgándosele la administración de dichas cuentas hasta julio de 2014.
La alta rentabilidad de Modelo, en parte, también se origina por sus bajos costos operativos, pues incentiva la atención de público a través de canales remotos, potenciando su página web y contact center, verificándose que el año pasado las atenciones a través de estos canales crecieron sobre un 200% en comparación al año anterior. De hecho, tiene solo 16 sucursales y un total de 240 empleados.
5- British American Tobacco: Altos retornos pese a mayores impuestos
Con una rentabilidad sobre patrimonio de 67%, British American Tobacco se ubicó como la quinta empresa más rentable del país, considerando que es la compañía que domina casi la totalidad del mercado chileno, con una participación de 94,4%, siendo competidores marginales Philip Morris Chile y la Tabacalera Nacional (Tanasa). En todo caso, doce meses antes, la tabacalera presidida por Carlos Cáceres y cuyo gerente general, Benjamín Kemball, renunció el viernes a partir del 1 de julio, exhibía un ROE de 122% –siendo el más alto entre las empresas productivas nacionales-, el que se redujo a consecuencia de las restricciones impuestas por la autoridad y por el alza que sufrió el impuesto al tabaco aplicable desde comienzos de este año; verificándose que el gasto por tributos se elevó en 27%, llegando a $3.174 millones. Con ello, la utilidad del periodo fue de $6.922 millones, experimentando una baja del 33,6% versus el mismo periodo del año anterior.
Sin embargo, los ingresos de la compañía no fueron mayormente afectados en el primer trimestre, pues sumaron un total de $48.210 millones, lo que equivale a una baja de solo 0,9%. Ello porque si bien hubo un menor volumen de ventas, BAT traspasó a precios el alza tributaria.
6- AFP Cuprum: Con la garantía de tener la mejor cartera de afiliados
En la sexta ubicación, la AFP Cuprum –que fue vendida por el Grupo Penta a Principal- registró una rentabilidad sobre patrimonio de 62,4%, retorno que en cierta medida se explica en que esta administradora de pensiones cuenta con la mejor cartera de afiliados al sistema de pensiones, es decir, con el mayor ingreso promedio. Sin embargo, el ROE de la compañía sufrió una baja de 12,5 puntos respecto de marzo de 2012, cuando se ubicaba en 74,9%, lo que obedeció a una caída de 5,6% en las utilidades, las que sumaron $14.842 millones. Esto se originó en que la rentabilidad del encaje presentó una disminución de $2.784 millones, equivalente a un 41,4% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, debido a una menor rentabilidad de los fondos de pensiones.
No obstante, los ingresos ordinarios ascendieron en $1.854 millones en comparación al mismo periodo del ejercicio anterior, es decir, un alza de 8,2%; aumento que se debe al incremento de la renta imponible y mayor renta promedio, lo que produjo un alza en las comisiones.
7. Minera Los Pelambres: Cae el ROE por alza en los costos
La Minera Los Pelambres, yacimiento ícono del grupo Luksic, anotó en el primer trimestre una rentabilidad sobre patrimonio de 57,8%, lo que implicó un descenso de 28,1 puntos respecto del 85,9% que exhibió en enero-marzo de 2012. Esta baja se explica en que los resultados experimentaron un retroceso de 34,6%, al sumar US$340 millones. Ello obedeció a que los ingresos registraron una caída de 18,7%, al sumar US$811 millones, producto de un menor precio del cobre, sumado a que los gastos de la operación se expandieron en 16,5%, totalizando US$362 millones.
En todo caso, la producción de cobre de Los Pelambres en el primer cuarto del año fue de 104.700 toneladas métricas, un alza de 5,5%, representando un 7,6% del total producido en Chile. Sin embargo, la producción de molibdeno alcanzó 2.600 toneladas, cifra 16,1% menor a lo registrado durante el primer trimestre de 2012.
8- Aeropuerto de Santiago: Triplica su rentabilidad por flujo de pasajeros
El colapsado Aeropuerto de Santiago –controlado por la familia Urenda- es uno de los negocios más rentables del país, pues presenta un ROE de 46,2%, lo que implica que en doce meses este aumentó en 2,8 veces. Ello se origina en que el primer trimestre sus ganancias, que sumaron $4.237 millones, incrementaron 3,2 veces respecto de igual lapso del año anterior.
Al respecto, cabe destacar que en el primer cuarto del año se verificó un crecimiento de 9,6% en los pasajeros a nivel general, apreciándose que los internacionales subieron 2,7% y los nacionales un 16,3%. Con esto, los ingresos del Aeropuerto de Santiago experimentaron una expansión de 9,3%, luego de totalizar $13.372 millones, mientras que los costos de ventas solo se elevaron un 3%, con lo cual la ganancia bruta de la sociedad se incrementó en 18,4%, al totalizar $5.918 millones.
9. Eléctrica Pehuenche: Contrato con Endesa atenuó baja del ROE
La eléctrica Pehuenche, filial de Endesa, presentó una rentabilidad sobre patrimonio de 45,9% en el primer trimestre, la cual implica una baja de 12,3 puntos respecto de igual lapso del año anterior. Ello porque la utilidad de la generadora hidroeléctrica descendió en 10,9%, sumando $21.764 millones, lo que obedeció a que los costos de explotación a marzo de 2013 ascendieron a $9.613 millones, significando un aumento de 93,6% respecto al periodo anterior.
La variación se explica fundamentalmente por mayores compras de energía en el mercado spot, respecto de 2012, producto de la baja generación del periodo. En tanto, los ingresos ascendieron a $37.058 millones con un aumento de 4,9%, por el aumento de precio del contrato de venta de energía y potencia con Endesa, que rige desde 1 de octubre de 2012, que pasó de un precio regulado a costo marginal, pese a la menor generación respecto del 2012.
10. Minera Escondida: Caída del cobre hizo poca mella en el ROE
Una rentabilidad sobre patrimonio de 42% registró en el primer trimestre Minera Escondida, el yacimiento de cobre más grande del mundo y que es controlado por BHP Billiton. Así, junto a Los Pelambres, son las dos grandes mineras -que pagan royalty- que se ubican en el TOP 10 entre las empresas más rentables del país. Al respecto, cabe destacar que en el primer trimestre el resultado por actividades de la operación sumó US$1.131,7 millones, lo que representa un aumento del 2%. Pese a ello, la ganancia neta llegó a US$856,3 millones, lo que representa una disminución de 1,7%, luego de que los costos subieron 1,1%, tras lo cual la minera redujo su ROE en 1,4 puntos, pues en marzo de 2012 se situaba en 43,4%. Los ingresos ordinarios totalizaron US$2.118,4 millones, con un aumento de 0,3%. Esto principalmente como consecuencia de la mayor producción del cobre, la cual creció un 27,2%.
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