(Estrategia) Un llamativo vuelco se observó en la liquidez de las sociedades anónimas en 2011 respecto a 2010, toda vez que pasó de una entrada neta de efectivo de US$3.021 millones a una salida neta de US$3.238 millones.
En términos generales, ese giro se debió a las mayores inversiones realizadas por las empresas, pues elevaron en US$10 mil millones su flujo neto negativo de las actividades de inversión, pasando de US$25.388 millones a US$35.481 millones entre un año y otro.
La firma que realizó una mayor inversión fue Quiñenco (que pasó de un flujo neto positivo de US$594 millones en 2010 a uno negativo de US$1.210,4 millones), producto de la adquisición de la subsidiaria Enex (por US$586 millones) y la inversión accionaria tanto en Sudamericana de Vapores (equivalentes al 20,6% de la propiedad, por US$343 millones) como en Nexans por US$230 millones, por parte de Madeco. Además, durante el año, Quiñenco otorgó un crédito a CSAV por US$239 millones.
Otras compañías que hicieron considerables compras de activos fueron Empresas Copec (junto a su matriz Antarchile), Minera Escondida, Axxion, Arauco y Sigdo Koppers.
En la empresa del Grupo Angelini estas se explicaron por préstamos otorgados a entidades relacionadas (por US$254 millones), fundamentalmente al proyecto Montes del Plata en Uruguay; a la incorporación de propiedades, plantas y equipos producto de la consolidación de Terpel e Inversiones del Nordeste; aumento de participación en la propiedad de SIE en Colombia y la adquisición de pertenencias mineras por parte de la filial Can-Can, y un desembolso de US$77 millones asociado a la adquisición del 51% de Inversiones del Nordeste en Colombia.
También resaltaron los mayores desembolsos de efectivo de Minera Escondida y Sigdo Koppers. En la primera por adquisiciones de propiedades, plantas y equipos y, en la segunda, por los US$828 millones en la compra de Magotteaux y el crecimiento de la flota de maquinaria de SKC Rental en Chile, Perú y Brasil.
Flujos Operacionales
En menor medida, igualmente repercutió en la baja del flujo neto de efectivo de las S.A. la reducción en las entradas de las actividades de la operación (en US$2.873 millones), influidas en gran parte por los deterioros en los flujos del giro de las cupríferas Escondida y Codelco. La firma operada por BHP Billiton disminuyó sus entradas netas en US$1.334 millones por menores cobros procedentes de las ventas (en parte producto de la huelga) y mayores impuestos pagados a las ganancias; al tiempo que en la minera estatal afectaron los pagos a proveedores y, también, los superiores tributos cancelados.
Resaltaron, asimismo, las bajas en las empresas de transportes, como Vapores, que elevó sus salidas del giro en US$959 millones debido al incremento de las pérdidas sufridas durante el año 2011, y LAN Airlines, que redujo sus entradas en US$363 millones por pagos a proveedores, empleados y al acuerdo judicial relacionado a la acción civil de clase en el negocio de carga.
Por otra parte, en este grupo se incorporaron firmas del rubro eléctrico, como Enersis, Endesa, Colbún y Pehuenche; dos retailers (SMU y Walmart), forestales y pesqueras.
Pero también hubo importantes crecimientos en los flujos de la operación, como Siderúrgica Huachipato, CGE, CAP, Falabella, Cencosud, Eléctrica Santiago, CGE Distribución y Entel PCS Telecomunicaciones.
Flujo de Financiamiento
Finalmente, el único ítem que jugó a favor de la liquidez fue el de financiamiento, que redujo considerablemente la salida neta de efectivo marcada en 2010, al pasar de un déficit de US$12.946 millones a uno de US$5.736,7 millones en 2011. Ello, producto de emisiones de bonos, como la efectuada por Quiñenco; las mayores obtenciones de créditos (como en el caso de SMU) y aumentos de capital como el realizado por Sigdo Koppers, con el cual recaudó al 31 de diciembre de 2011 unos US$333 millones, de un total de US$440 millones que obtuvo al término de la operación.
Fuente / Estrategia