(Cochilco)MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE (Semana del 9 al 13 de mayo de 2011)La presente semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 401,747 ¢/lb, valor que representa un ligero aumento de 3,039 centavos (0,7%) respecto de los 398,708 ¢/lb, del cierre de la semana anterior. Esta alza semanal fue atenuada por los bajos valores que registró el precio durante la semana, particularmente el jueves cuando se cotizó a 387,210 ¢/lb, cifra que representa el valor más bajo desde el 30 de noviembre del 2010. Paralelamente, los inventarios registraron una disminución de 2,5% cerrando en 648,5 miles de TM de cátodos en bolsas, monto que podría satisfacer 11,7 días de demanda de cobre.
Tal como se anticipaba en el informe de la semana anterior, las actividades de la BML abrieron la semana con un alza en el precio en general de los commodities, que en el caso del cobre lo llevó a cotizarse los días lunes y martes nuevamente sobre los 400 ¢/lb, aun cuando persistía entre los agentes un importante nivel de incertidumbre respecto de las cifras que se darían a conocer para China.
En este sentido las noticias fueron algo peores a las anticipadas, lo que repercutió en una caída general de los metales, revirtiéndose hacia el final de la semana por el efecto de algunos buenos indicadores de Europa.
La semana estuvo claramente marcada por dos noticias originadas en China y por sus correspondientes repercusiones en la economía mundial. La primera fue la entrega del índice de precios al consumidor del mes de abril, que registró un valor de 5,3%, mientras que se anticipaba un valor en torno al 5%. La confirmación de una cifra elevada llevó a la posterior decisión del Banco Popular de China a aumentar la tasa de encaje bancaria hasta un 21%. Con esto si bien se espera restringir la oferta monetaria frenando un poco los precios, también podría producir impactos en la demanda agregada afectando las expectativas de crecimiento de la economía China, lo que ha llevado a un importante ajuste a la baja en los principales commodities que consume el gran país asiático.
Paralelamente, los datos de actividad china tampoco resultaron una buena noticia, ya que el índice de producción industrial de abril registró un nivel algo menor a lo anticipado y menor al de marzo, con lo que la expectativa general de los analistas es de un freno en la economía de ese país. Sin embargo, la desaceleración prevista para China debiera ser moderada, no anticipándose ajustes a la baja de más de un punto en la estimación anual del PIB.
De manera más favorable, el indicador de actividad industrial de Alemania registró una variación positiva, generando un poco de optimismo y actuando como colchón para las bajas de las materias primas.
Si bien las bajas han sido importantes y requieren de un monitoreo permanente, el escenario para el cobre no se modificaría por cuanto los fundamentos que han mantenido altos los precios del cobre en el último periodo se mantienen y no ha cambiado la estimación de un balance ajustado para este y el próximo año. Con todo, el foco de las últimas semanas ha estado en general en el precio de los commodities, en la reevaluación registrada por el dólar en la mayoría de las economías del mundo y en los efectos de las medidas antiinflacionarias en China y otros países.
Durante esta semana el precio de otros metales importantes como el oro y la plata han tenido un comportamiento bastante similar al del cobre, es decir marcaron bajas durante la semana pero cerraron con precios cercanos al cierre de la semana anterior.
Inventarios en Bolsas de Metales
El nivel de cátodos en bolsas de metales tuvo un importante descenso durante la semana, tras contraerse un 2,5% (-16,7 miles de TM), respaldado únicamente por las salidas registradas en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), que dejaron al total de existencias con un volumen de 648,5 miles de TM.
Los egresos desde SHFE alcanzaron a 17,6 miles de TM, con lo cual los inventarios en esta bolsa retrocedieron a niveles que no se observaban desde noviembre de 2010. Contrariamente, en BML se registró un moderado volumen de ingresos que ascendió a 1,1 miles de TM; cátodos que se distribuyeron principalmente entre almacenes de Suecia y Corea del Sur.
En relación a los warrants cancelados –indicador de salidas desde BML- estos aumentaron a 4,1% (19,2 miles de TM), evidenciándose un ligero aumento de estos contratos en almacenes de Asia, anunciando un posible incremento en las salidas de metal desde bodegas ubicadas en esa región. Finalmente, Comex continúa mostrando un bajo nivel de movimiento, alcanzando a un total de 74,5 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
El análisis de los precios e intereses abiertos semanales de la BML, muestra que la semana comenzó con un predominio de la venta de posiciones largas que se tornó el día jueves en una toma de largos, indicando que los acontecimientos de la semana provocaron el rebote de la cotización, en espera de perspectivas de una recuperación más permanente.
En tanto, la curva forward bajó de nivel, mostrando además un incremento en el contango, evidenciando una mayor holgura física que se modera con el backwardation a partir del doceavo mes.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
El precio de la semana terminó cerrando a un nivel mayor al de la semana previa, pero las bajas registradas durante la semana mantienen las curvas de medias móviles a la baja, especialmente la curva de corto plazo (40 per) ya que los niveles actuales están muy por debajo de los promediados en los últimos 40 días. Por esto, debiéramos esperar que esta situación se mantenga la siguiente semana y se consolide una media de corto plazo bastante inferior a la actual. La proyección para esta semana es muy similar a la anterior, pero con un soporte algo menor, en torno a los 385 centavos y una resistencia en los 410 centavos por libra.
Para la próxima semana se espera el impacto del anuncio de IPC de Estados Unidos y la entrega de indicadores del mercado inmobiliario; en la Unión Europea conoceremos cifras de confianza del consumidor y en Alemania se difundirán los índices IFO (confianza empresarial) y ZEW (confianza inversionistas).
Fuente /Cochilco