MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE(Semana del 10 al 14 de agosto)
Durante la primera semana de agosto, el cobre cerró en 289,664 ¢/lb, valor que correspondió a un alza de 7,1% respecto al término de la semana anterior. El mayor valor, ocurre a pesar de registrarse un aumento de 3,1% en los inventarios en bolsas de metales, los que al viernes totalizaron 417,4 miles de TM, cifra que abastecería 8,6 días de consumo global de cobre.
La semana estuvo caracterizada por notorios aumentos de nivel de precio tanto el lunes como el jueves, llegando en este último caso a marcar un máximo desde el 30 de septiembre de 2008, cuando la crisis causaba las primeras caídas del precio del cobre. Dichos aumentos de nivel, se relacionan con mejores perspectivas económicas globales, principalmente para EE.UU.
El lunes, la cotización aumentó por cifras del mercado laboral estadounidense mejores a lo esperado, conocidas el viernes pasado tras el cierre de precios oficiales de la BML. Por otra parte, el jueves la cotización fue favorecida por las declaraciones de la FED, acerca que la caída de la actividad habría tocado fondo y que la economía estadounidense se está nivelando y tendería a recuperarse; también favorecieron su compromiso de mantener una política monetaria expansiva, al disminuir gradualmente el programa de compra de bonos del tesoro y afirmar que los tipos de interés continuarán en bajos niveles por un tiempo prolongado.
También con impacto positivo, fue que el PIB europeo del segundo trimestre confirmara la caída esperada de 0,1%, mejorando respecto de la baja de 2,5% del primer trimestre. El Banco Central Europeo también declaró que la recesión global habría tocado fondo, indicando que el ritmo de contracción se ralentiza claramente. Por otra parte, para el sector cobre, en particular, también es positiva la información de Aurubis, productor integrado alemán, que destacó una recuperación de la demanda de cables y productos del sector automotriz.
Los guarismos de producción industrial e inversión en activo fijo urbano de China, sin embargo, fueron peor a lo esperado. No obstante, primó un efecto positivo debido a una caída más lenta a lo planificado en las cifras agregadas de importaciones totales de cobre (refinado, ánodos, aleaciones y semis) durante julio, disminuyendo 14,6% desde el récord histórico de junio. En lo que resta del año, se esperaría que las importaciones de cobre refinado (y la demanda aparente) pudieran ser más altas a lo previsto con anterioridad, por mayor acumulación de los agentes, aunque moderado por la menor necesidad de reemplazar chatarra, ya que sus importaciones alcanzaron el mayor nivel del año 2009.
No obstante las positivas perspectivas, una nota de moderación la dio el CEO de BHP-Billiton, Marius Kloppers, al indicar que la demanda subyacente de los commodities de su empresa sólo se recuperaría en el 2010, y que actualmente funciona en gran parte por reconstitución de inventarios; cabe destacar que una conclusión similar se desprende del Informe 1er Semestre del Mercado del Cobre, publicado por Cochilco a fines de julio pasado.
Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción Chilena de cobre comerciable en el primer semestre de 2009 alcanzó las 2.576,3 miles de toneladas métricas de cobre fino contenido (TMF), cayendo 101,2 miles de TMF (-3,8%) respecto de igual lapso del año 2008.
La baja se originó principalmente en Escondida (-203,3 miles de TMF), entre otras, la que fue parcialmente compensada por incrementos en Codelco (+103,7 miles de TMF, con 65,4 miles de TMF aportados por Gaby), entre otros. Un mayor detalle se entregará en el Boletín Mensual de Julio, disponible en nuestra página web el lunes de la próxima semana.
En el caso de Escondida, la empresa confirmó que el molino SAG de Laguna Seca ha vuelto a producción. En otra información de la oferta de cobre, las operaciones de níquel canadienses de Vale –Sudbury y Voise Bay– con sub-producción de cobre (70 miles de TMF en concentrados anuales conjuntamente), se encuentran en huelga desde comienzos de agosto.
Inventarios en Bolsas de Metales
En la presente semana, los inventarios en bolsas de metales se incrementaron en 12,7 miles de TM, llevando al total de existencias a 417,4 miles de TM.
Tal como la semana anterior, el incremento estuvo determinado por ingresos a la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), a la que ingresaron 12,7 miles de TM (+20,0%), para totalizar 76,1 miles de TM (mayor nivel desde agosto de 2007).
En tanto, en la BML hubo una entrada menor de cátodos –principalmente en Corea del Sur y EE.UU.–, compensadas por salidas desde bodegas europeas. En términos globales, el nivel de ingresos alcanzó a 750 TM, cifra consistente con el bajo nivel de warrants cancelados, que al viernes se ubicaron en 7,3 miles de TM (2,5% del total de inventarios en BML).
Por otra parte, nuevamente Comex registra salidas menores desde sus bodegas (-738 TM).
En términos geográficos, se registraron caídas en las tenencias en EE.UU. (-38 TM), Europa (-1,6 miles de TM), las cuales fueron incapaces de compensar el alza de Asia (+14,3 miles de TM).
Actividad de Bolsas de Metales
La nueva información económica que ha traído renovados y positivos bríos al precio del cobre, permitió que continuara la apertura de posiciones largas, situación consistente con expectativas de mejores condiciones de mercado.
Conjuntamente con lo anterior, se observó un aumento en el nivel de precios futuros o desplazamiento de la curva forward (ver gráfico), junto a una mayor estrechez futura.
Esto último, también ocurrió en los precios oficiales, que evidenciaron un backwardation a tres meses los días miércoles y jueves, además de bajos contangos en el resto de la semana.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
El nuevo máximo anual en 291 ¢/lb, alcanzado el jueves, indica una recuperación de gran parte del retroceso causado tras estallar la crisis financiera en septiembre del 2008.
Es decir, se acercó a una resistencia ubicada en torno a los US$ 6,5 miles por TM que –considerando como referencia los soportes del año pasado–, sería más débil que la ubicada en torno a los US$ 7 mil la tonelada.
El análisis gráfico muestra que los mínimos tras las correcciones –como la de hoy viernes– son cada vez mayores, lo que unido al mayor dinamismo de los indicadores técnicos de mediano plazo, confirman la actual tendencia de alza.
Sin embargo, como ocurre tras alzas rápidas, los indicadores de corto plazo apuntan a la necesidad de un período de consolidación.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, podemos destacar la entrega en EE.UU. de indicadores de construcción residencial. En Alemania se informará el indicador ZEW de confianza de inversionistas.
Fuente / Comisión Chilena del Cobre