(Semana del 14 al 18 de diciembre) En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 310,303 ¢/lb, valor que corresponde a un descenso de 0,4% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML. Esta contracción semanal coincide con un escenario de mayor disponibilidad del metal, que tuvo un alza de 3,6% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 667,9 miles de TM, volumen que abastecería 2 semanas de consumo mundial de cobre.
El valor del cobre durante la semana, fluctuó en un rango de 7¢/lb, observándose una corrección el día martes, que ubicó el precio en su menor valor de las últimas dos semanas, para recuperarse posteriormente en torno a valores de 313 ¢/lb. El comportamiento del metal, se mantiene fuertemente ligado a la evolución del contexto internacional, en donde destacó principalmente, el avance del dólar frente a otras divisas.
A inicios de semana, se observó una prolongación de la tendencia positiva registrada en los mercados bursátiles, luego que, el Gobierno de Abu Dhabi (uno de los siete Emiratos Árabe) aceptara respaldar financieramente con 10.000 millones de dólares a Dubai, para cubrir algunas de las obligaciones de Dubai World. Esta noticia supuso una inyección de optimismo entre los inversores, enaltecida además, por el acuerdo alcanzado entre Citigroup y el Gobierno de EE.UU. para devolver las ayudas públicas recibidas en el contexto del plan de rescate del sector financiero. Es así como, elementos como estos, sumado a positivos datos económicos conocidos para EE.UU., mejoraron la confianza en la moneda estadounidense, la que, respecto del Euro, se apreció hasta el día jueves, en un 1,9% en relación al viernes previo.
El cobre por su parte, recibió favorables incentivos en lo que respecta a señales que apuntan hacia una recuperación de la demanda. Es así como, las cifras de producción industrial en EE.UU. resultaron mejor a lo esperado por el mercado durante noviembre (0,8% versus 0,5% esperado), mostrando un crecimiento por segundo mes consecutivo, abastecimiento que ocurriría en respuesta a un repunte en la demanda. En tanto, otros datos económicos muestran para EE.UU. un repunte en las ventas minoristas, las que arrojaron un crecimiento de 1,3% durante noviembre, continuando con la favorable variación iniciada el mes anterior, del mismo modo, el inicio de casas aumentó un 8,9% en noviembre.
A pesar que los datos apuntan hacia una recuperación en la demanda, lo que ejerce presión al alza sobre el precio del cobre, el efecto de la apreciación de la moneda norteamericana tuvo un impacto que contrarrestó la dirección anterior, corrigiendo a la baja la cotización del metal rojo; a diferencia del resto de los metales base – todos mostraron avances semanales- el cobre fue el único en registrar un descenso, ya que, mantiene un relativo debilitamiento en sus fundamentos, que lo hace más sensible a los movimientos de los mercados.
Otro factor de soporte para el dólar, correspondió a las expectativas en torno a la reunión de la Fed, entidad que acordó mantener las tasas de interés en el rango actual (0%-0,25%). No obstante, transmitió un relativo optimismo frente a la recuperación de su economía, con lo que mantendrá el retiro programado de parte de la liquidez que ha inyectado al sistema, para inicios de febrero del 2010.
Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción Chilena de cobre comerciable hasta el mes de octubre, alcanzó las 4.414 miles de toneladas métricas de cobre fino contenido (TMF), superando en 5,1 miles de TMF (+0,1%) la producción de igual lapso del año 2008, situación que no se registraba desde el mes de junio. Este incremento se debió a crecimientos en Codelco (199 miles de TMF) y Collahuasi (56,8 miles de TMF), los que fueron contrarrestados en parte por descensos en Escondida (188,5 miles de TMF) y en menor medida en Los Pelambres (-30,1 miles de TMF), entre otros. Un mayor detalle se encuentra en el Boletín Mensual de Noviembre, disponible en nuestra página web.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la presente semana se observó un incremento en el nivel de inventarios en bolsas de 23,3 miles de TM, con lo cual el total de existencias se elevó a 667,9 ,miles de TM.
El mayor nivel de acumulación se registró en bodegas de BML, en las que ingresaron 10,3 miles de TM, dejando un total de 476,4 miles de TM. La región que recibió un mayor volumen de entradas fue Asia con un total de 6,8 miles de TM, mientras que en EE.UU. los ingresos ascendieron a 5,5 miles de TM.
En tanto, almacenes de Comex continúan recibiendo un importante flujo de cátodos, los que durante la semana ascendieron en 4,4 miles de TM, con lo que el total se eleva a 87 miles de TM. La baja actividad en EE.UU., que mantiene a los almacenes con un importante volumen de existencias, se verifica a su vez en las volátiles internaciones de cobre que se registran hacia ese país, luego que en octubre cayeran en 29% respecto de septiembre, situación que ocurre tras un alza de 53,8% en septiembre.
Del mismo modo, la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), registró entradas por 8,7 miles de TM, lo que elevó las existencias a 104,4 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos ya mencionados, hicieron que hasta el jueves se produjera el cierre de posiciones cortas, indicando que los agentes vieron pocas posibilidades de bajas en la cotización, y dando cuenta de los niveles actuales de soporte de la cotización.
La curva forward al día jueves mostró una baja de nivel relativamente paralela, manteniendo un contango hasta dos años en adelante, y un backwardation para los siguientes períodos. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses siguió subiendo, consistente con el alza en inventarios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización, salvo el martes que estuvo influida por la reunión de la FED, mantuvo el rebote que la llevó a intentar superar sin éxito su actual resistencia, en torno a 3,14 U$/lb.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo ahora están entre neutros y en sobre compra, mientras la tendencia apunta más a la estabilidad del precio. Estos factores condicionan que la cotización evolucionaría sin tendencia definida en un rango que mantiene el actual techo, y cuyo soporte está en torno a 3,08 U$/lb. Por otro lado, la cercanía del cierre de año y los días feriados en lo que resta del año (25 y 28 de diciembre), hacen esperar una baja liquidez y pocos sobresaltos en la evolución del precio.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en EE.UU. se conocerán las cifras del PIB del 3er trimestre, venta de casas y órdenes de bienes durables, mientras que China difundirá las estadísticas detalladas de las importaciones de cobre.
Fuente /Cochilco