(Cochilco) Semana del 9 al 13 de abril de 2012.
Esta semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) finalizó en 370,381 ¢/lb, con un retroceso de 9,072 ¢/lb (-2,39%) respecto del jueves de la semana anterior. En el mismo periodo los inventarios en las bolsas mundiales cayeron 0,4%, alcanzando las 561.677 TM de cátodos, monto que podría satisfacer 9,9 días de consumo.
En este período, los mercados financieros nuevamente se focalizaron en España atendiendo el incremento de casi un punto porcentual en las tasas de los bonos españoles a 10 años, debido a la desconfianza de los inversionistas sobre la capacidad de recuperación de dicha economía. En este contexto, Italia colocó deuda a 3 años a una tasa de 3,89%, superior al 2,76% alcanzado en marzo pasado y con una menor demanda, lo que refleja la percepción de riesgo respecto sobre algunos países de la eurozona. No obstante, cabe señalar que el gobierno español ha tomado medidas de recortes en gastos y privatizaciones, lo que podría ser positivo, y adicionalmente todavía se mantiene el programa de compras de bonos del BCE. La cifra optimista dice relación con el incremento de la producción de la eurozona en 0,5%, dado que el mercado estimaba una caída de 0,2%. Además, la OCDE afirmó que la economía de la eurozona podría haber alcanzado un punto de inflexión hacia la recuperación.
En la economía norteamericana se observaron signos positivos en la actividad manufacturera. El indicador de producción fabril de la Fed de Chicago subió a 91,7 puntos en febrero, frente a una cifra de 90,8 en enero, confirmando lo señalado en el libro beige que el sector manufacturero continuó expandiéndose en la mayoría de las regiones. Asimismo, la entidad afirmó que la economía estadounidense continuó creciendo moderadamente en los últimos meses de invierno y que la industria inmobiliaria residencial mostró cierta mejora. Respecto del empleo, la contratación se mantuvo estable o registró un modesto incremento en la mayoría de las zonas del país. En cuanto a la cifra de solicitud de subsidios por desempleo de esta semana, el Departamento del Trabajo divulgó que ésta se incrementó, alcanzando 380.000, mientras el mercado esperaba una cifra de 355.000.
En relación a la economía china, los datos que se dieron a conocer esta semana en materia de inflación, importaciones de cobre y PIB presionaron a la baja el precio del metal. La inflación anual subió inesperadamente en marzo a 3,6%, cifra superior a lo proyectado de 3,4%, impulsada por los precios de los alimentos. Sin embargo, el gobierno afirmó su compromiso con la estabilidad de precios, entregando una mayor flexibilidad para suavizar la política monetaria y apoyar así el crecimiento del país. En cuanto a las importaciones de cobre, éstas cayeron 4,6% en marzo frente al mes anterior, lo que indicaría una demanda doméstica más débil. Este viernes se conoció la cifra del PIB del primer trimestre de 2012, el cual anotó una tasa de 8,1% de crecimiento interanual, bajo lo estimado por los analistas de 8,3%, lo que evidencia la ralentización de la economía del país. Asimismo, el gobierno reportó que la balanza comercial en el mes de marzo contabilizó un superávit por US$5.350 millones, sobre el déficit de US$3.150 millones que esperaba el mercado, dato que disminuye los temores referentes a una desaceleración mayor a la esperada, debido al incremento de las exportaciones e importaciones respecto de igual fecha del 2011. Por otro lado, en marzo la cifra de colocaciones de créditos aumentó en 15,7% y la venta de automóviles lo hizo en 4% respecto de igual mes del año anterior.
Finalmente, comunicamos que la producción chilena de cobre comerciable durante el mes de febrero de 2012 alcanzó a 405.300 TMF, aumentando 37.000 TMF (10%) respecto de igual mes del año 2011.
Inventarios en Bolsas de Metales
Esta semana los inventarios en los almacenes de las bolsas de metales se mantuvieron en un nivel parecido a la semana previa, anotando una leve disminución de 2.370 TM (-0,4%), y alcanzaron un total de 561.677 TM.
Los stocks en la BML descendieron ligeramente en 375 TM (-0,1%), llegando a un total de 264.400 TM a nivel mundial. Respecto de la evolución de inventarios por región, se registraron incrementos en Asia de 2.700 TM (9,4%) y en Europa de 1.975 TM (5,8%). En tanto, en Estados Unidos cayeron en 5.050 TM (-2,5%).
Por su parte, los inventarios de la Bolsa de Futuros de Comex registraron 1.730 TM menos que el periodo previo, alcanzando un total de 75.450 TM (-2,2%).
Finalmente, en la Bolsa de Futuros de Shanghái los stocks llegaron a un total de 221.827 TM, un 0,1% menos que el periodo previo.
Los warrants cancelados en la BML alcanzaron 68.225 TM, representando el 25,80% del total de inventarios.
Actividad de Bolsas de Metales
La estrategia de los inversionistas hasta el jueves de esta semana fue la venta de posiciones largas, atendiendo las negativas noticias de China y a los temores sobre la deuda soberana española e italiana. Lo anterior, se evidenció en la disminución del número de contratos de futuro (interés abierto) y en el menor precio del metal.
Respecto de la curva de precios futuros, esta tuvo un desplazamiento hacia la baja respecto de la registrada durante la semana anterior.
Por su parte, los valores promedio semanal del cobre contado y a tres meses registraron una caída de 3,4% y 3,6%, respectivamente.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Esta semana la cotización del cobre evidenció una caída respecto de la semana anterior, situándose el precio bajo la curva de medias móviles de corto plazo (40per). No obstante, el valor del metal, aún se mantiene sobre la curva de medias móviles de mediano plazo (100per).
Se proyecta que continúe en el corto plazo la tendencia a la baja en el precio observada en este período, debido a que las cifras económicas de China podrían ser más débiles de lo previsto y a que se mantiene el riesgo en la eurozona. No obstante lo anterior, no se proyecta una significativa corrección a la baja en el precio. Para la próxima semana se pronostica que el valor del metal tenga un soporte en los 355 ¢/lb y una resistencia en los 375 ¢/lb.
En el siguiente período se publicarán cifras o información en Estados Unidos que pueden afectar esta proyección: ventas minoristas, los permisos de construcción, ventas de viviendas y la producción industrial. En la eurozona se anunciará la inflación, la confianza del consumidor y el índice IFO de confianza empresarial, y en China se publicará el detalle de las importaciones de cobre.
Fuente /Cochilco