(Cochilco)En la presente semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 408,256 ¢/lb, valor que representa una baja de 0,2% respecto del precio de cierre de la semana anterior. Esta caída ocurrió en un escenario en que los inventarios registraron una leve alza de 0,3%, cerrando en 634,7 miles de TM de cátodos en bolsas, monto que podría satisfacer 11,4 días de demanda de cobre.
A pesar que la variación semanal del precio fue relativamente marginal, los movimientos durante este periodo fueron significativos, evidenciando que actualmente los precios de los metales se han sometido a la volatilidad de los mercados globales. Así, el lunes comenzó con un aumento en las cotizaciones del cobre en BML (+0,9% respecto del cierre del viernes) que lo llevaron a alcanzar valores por sobre los 412 ¢/lb los dos primeros días de la semana. Este incremento respondió principalmente a las disrupciones que afectaron la oferta de cobre, y que provienen de la huelga iniciada por los subcontratistas de la división El Teniente, perteneciente a Codelco, situación que mantiene parcialmente paralizada las operaciones, la que ha visto reducida a un 40% de su capacidad desde comienzos de semana (durante 2010 la división produjo 404 miles de TMF).
Sin embargo, las repercusiones de la huelga sobre el precio no tuvieron un impacto prolongado, debido a la incertidumbre que ronda en los mercados y que se asocia a un ritmo de recuperación que a la fecha ha sido insuficiente para reanimar sector claves de consumo de cobre como el inmobiliario, a lo que se le añade los persistentes riesgos financieros de algunas economías de la Zona Euro, así como también de EE.UU. Respecto de esta última economía, y de acuerdo al informe macroeconómico conocido como Libro Beige, el presidente de la FED declaró que durante el primer trimestre la recuperación económica se desaceleró, sin embargo y a pesar que esta situación ha implicado nuevas dudas en torno a una posible recaída, se espera que para la segunda mitad del 2011 el ritmo de crecimiento se recupere. Lo anterior impactó a gran parte de los commodities, frenando la recuperación que registraban hasta el martes, pese a la baja que se continuó registrando en el dólar y que se extendió durante la semana.
La estabilización en la cotización que se observó hacia el final del jueves y durante el viernes, se sustentó por un parte en las cifras del balance comercial de EE.UU. que resultaron menos negativas de lo proyectado mientras que, por otra parte, se conocieron las cifras preliminares de comercio exterior para China, las que revelaron que las importaciones de cobre (ánodos, aleaciones, refinado y productos semi manufacturados) retrocedieron un 3% durante mayo hasta 254,7 miles de TM. Pese a ser inferiores a las del mes anterior, fueron algo superior a lo que anticipaba el mercado. Además se espera un alza para el mes de junio, considerando el menor nivel de inventarios que se maneja en China y el aparente incremento en las órdenes de compra, lo cual ha ayudado a frenar la caída en el precio de los días previos.
Desde el punto de vista de la oferta del cobre, esta semana ha estado marcada por importantes hechos; a la ya mencionada huelga de los contratistas de El Teniente, se suman las movilizaciones de las comunidades en el sureste de Perú en contra de la instalación de nuevos yacimientos, además de menores cifras de producción de la minería peruana en abril. Adicionalmente, Antofagasta Minerals anunció que su nueva operación Esperanza tendrá una menor producción durante este año, producto de una extensión de su periodo de puesta en marcha.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al finalizar el presente día viernes, los almacenes en Bolsas de metales revelaron un moderada alza de 0,3% (1,6 miles de TM) respecto del viernes previo, con lo cual, el nivel total de existencias se ubicó en 634,7 miles de TM.
Las entradas se registraron principalmente en BML, hacia donde ingresaron 4,5 miles de TM, las que se localizaron en bodegas de Europa, principalmente en el puerto de Helsingborg en Suecia y en bodegas de Malasia en el Sudeste Asiático.
A pesar de las entradas ocurridas en esta última región, los warrants cancelados, indicador líder de salidas desde BML, siguen incrementando su participación en Asia. De esta forma, de un total de 20,2 miles de TM de estos contratos, un 44% se localiza en bodegas de Asia, lo que indica mayores probabilidades de salida desde estas bodegas en el corto plazo.
Por su parte, retornó el comportamiento de salidas a la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), desde donde egresaron 2,9 miles de TM, patrón que debiera mantenerse, considerando el menor volumen de importaciones que ingresó hacia el gigante asiático.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML evidenciaron que hasta el día miércoles hubo un predominio en la venta de posiciones largas, acompañada de un alto volumen de transacciones, lo cual detonó en un punto de inflexión de la tendencia de precios, que se acompañó el jueves con un aumento de nuevos largos, por parte de inversionistas.
La curva forward por su parte, se amplió ligeramente en los primeros periodos, donde el contango a 3 meses se incrementó en un 13%.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Como se ha hecho una tónica las últimas semanas, la cotización del cobre ha estado oscilando en tramos bastante acotados y en valores muy cercanos a su media de corto plazo, reflejada en la curva 40 per. Con esto, el precio se ha consolidado en una zona en torno a los 408¢/lb (equivalente a los 9.000 US/Ton), valor bastante inferior a la media de mediano plazo.
Con estos antecedentes, la cotización de la semana se ha mantenido dentro de los rangos proyectados, no visualizándose cambios bruscos en ningún sentido. Dado esto, se mantiene para esta semana un rango de estimación similar al anterior, con un soporte en los 403 centavos y una resistencia en los 418 centavos.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, en EE.UU. se entregan cifras del mercado inmobiliario, producción industrial, inflación mayorista y al consumidor; en Alemania se difundirán el indicador ZEW, mientras que en la Unión Europea se entregarán cifras de desempleo, producción industrial e inflación.
Fuente /Cochilco