(Cochilco).- Al término de noviembre el cobre arrojó una cotización promedio de 302,800 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres (BML), la que fue un 6,2% superior a octubre, correspondiendo al mayor promedio mensual desde septiembre de 2008. Este incremento llevó al precio promedio anual, acumulado al penúltimo mes del año, hasta 226,752 ¢/lb. Lo anterior, se produjo a pesar que en noviembre los inventarios totales en bolsas de metales se incrementaron en 86 miles de TM (+16,3%) respecto al mes anterior, nivel que fue aportado principalmente por ingresos a BML (+66,3 miles de TM), seguido de un aumento de 22 miles de TM en Comex.
En tanto, en la presente semana, la cotización del cobre cerró en 318,694 ¢/lb, valor que representa un incremento de 4% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML. Esta variación semanal ocurrió en un escenario de mayor disponibilidad del metal, que tuvo un alza de 3,2% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 631,1 miles de TM, volumen que abastecería 1,8 semanas de consumo mundial de cobre.
Renovadas inyecciones de optimismo en los mercados, determinados principalmente por un conjunto de positivos factores tanto económicos como financieros, impulsaron la cotización del cobre en BML hacia nuevos máximos anuales, alcanzando el día jueves el mayor valor desde mediados de septiembre de 2008 al ubicarse en 320,735 ¢/lb.
Del mismo modo, el precio del oro se elevó a nuevos máximos históricos nominales, tras cotizarse ese mismo día en 1.218 US$/oz, apoyado por una serie de elementos que continúan consolidando el alza. Es así como el metal se ha convertido en una atractiva fuente de inversión, ante la volatilidad de los mercados cambiarios, y las renovadas preferencias por parte de inversionistas y bancos centrales, los que han incrementado sus posiciones en oro elevando el valor del metal precioso en 40% en lo que va del año.
La devaluación del dólar se ha convertido en un factor de impulso común de los metales base y preciosos, tanto por la denominación del valor de éstos en esta moneda, como por la mayor propensión al riesgo que representa la depreciación de éste. Así el descenso en el valor de dólar hacia mínimos de 16 meses frente al euro (se transó por sobre 1,51 US$/€ el día jueves), impulsó el precio de los metales hacia valores que no se registraban desde inicios de la crisis global, en septiembre de 2008, para los casos del cobre, aluminio y zinc.
Lo anterior se originó tras conocerse el crecimiento del PIB de la Zona Euro durante el tercer trimestre, el que confirmó el término de la recesión de esa región tras crecer un 0,4% en tasa inter trimestral, frente a un descenso de 0,2% registrado el trimestre anterior. Posterior a esto, el BCE anunció el término de las subastas de crédito a fines de este año -medida que fue aplicada para hacer frente al debilitado mercado financiero-, con lo que otorga una primera señal de confianza en la recuperación económica al acercar el momento de retiro gradual de las políticas con que asistió al sector financiero. No obstante, mantuvo el tipo de interés en 1%, no esperándose aumentos al menos hasta mediados de 2010.
Por otra parte, la actividad manufacturera continúa en su senda de expansión, lo que fue revelado por el indicador PMI, el que para el caso de China se incrementó desde 55,4 puntos en octubre a 55,7 en noviembre, confirmando la recuperacion de la demanda doméstica. Del mismo modo, la Zona Euro mostró una expansión hacia los 51,2 puntos para el mismo mes.
En tanto, en EE.UU el indicador ISM que mide la actividad industrial, tuvo un crecimiento menor a lo esperado (53,6 en noviembre versus 55,7 del mes anterior), no obstante se mantiene por encima de la franja de 50 puntos, lo que se traduce en crecimiento de la actividad.
Inventarios en Bolsas de Metales
Durante la presente semana, el nivel de existencias en bolsas de metales se incrementó 19,7 miles de TM, elevando el total de cátodos en bodegas a 631,1 miles de TM. Este nivel de inventarios supera el anterior máximo anual de febrero, contrastando no obstante, en el nivel de precios, el que a esa fecha se cotizaba en torno a los 152 ¢/lb.
De la misma manera que ha acontecido en este nuevo periodo de acumulación, el mayor nivel de ingresos se registró en bodegas de BML, donde ingresaron 11 miles de TM, un 48% de las cuales, se ubicó en bodegas de Asia, principalmente en Corea del Sur, seguido por Singapur.
Otro país que recibió un importante nivel de entradas fue EE.UU., donde ingresaron 3,3 miles de TM, lo que eleva el total de existencias a 259 miles de TM en bodegas de BML. A esto se le suma el creciente aumento de cátodos acumulado en bodegas de Comex, los que a la fecha superan las 80 miles de TM, nivel no registrado desde julio de 2004.
Por otra parte, la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), registró entradas por 3,4 miles de TM, con lo que totaliza un nivel de 104,7 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos ya mencionados, hicieron que hasta el jueves se produjera un cierre de posiciones cortas, indicando que los agentes ven pocas posibilidades de disminución de la cotización.
La curva forward del día jueves mostró un aumento relativamente parejo de nivel, manteniendo una estructura con contango, esta vez hasta un año en adelante, y un backwardation en los meses siguientes. Por otra parte, en los precios oficiales promedio de la semana el contango a tres meses tuvo un nuevo incremento, determinado por la persistente alza en los inventarios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización superó el techo del rango de transacciones planteado la semana previa -soporte y resistencia alrededor de 3,04 U$/lb y 3,14 U$/lb., respectivamente-, marcando un nuevo récord nominal anual.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo siguen en sobrecompra, pero ahora con una tendencia de alza. Estos factores condicionan que la cotización evolucionaría en un rango inicial aproximado entre 3,14 U$/lb y 3,22 U$/lb.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en EE.UU. se conocerán las cifras de ventas minoristas, mientras que China difundirá diversos indicadores (inflación, ventas minoristas, producción industrial e inversión en activo fijo), además de cifras de importaciones de cobre.
Fuente / Cochilco