(Cochilco).- La presente semana cerró con una cotización del cobre en 294,835 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres (BML), valor que representa un descenso de 0,5% respecto al precio registrado el viernes pasado. Esta variación semanal ocurrió en un escenario de mayor disponibilidad del metal, que tuvo un alza de 4,3% en los inventarios de las bolsas de metales, los que totalizaron 571,5 miles de TM, volumen que abastecería 11,7 días de consumo mundial de cobre.
A lo largo de la semana, la tendencia en la cotización del cobre mostró un comportamiento volátil, luego que, del mismo modo que ha venido ocurriendo en los últimos meses, la depreciación en el valor del dólar se posicionara como uno de los principales factores conductores tanto del alza como de la volatilidad en el precio del metal. Los elementos que se encuentran detrás de esto, fueron, por una parte, las conclusiones extraídas en la reunión del G-20, donde tanto los ministros de finanzas como los presidentes de bancos centrales, acordaron mantener las medidas de estímulo, hasta ver consolidada la tendencia de recuperación de la economía, calificando de prioritario el apoyo a la estabilidad financiera.
Por otra parte, la frágil situación del mercado laboral, sumado a la errática recuperación económica de EE.UU. ubicó al dólar el día martes, en su más bajo nivel de los últimos 15 meses, de acuerdo al índice del dólar frente a una canasta de monedas. El metal que se ha visto más beneficiado con esta situación es el oro, el cual ha alcanzado durante la semana históricos niveles en su valor, llegando el día jueves a un máximo de 1.116 US$/oz. Los incrementos encontrarían sustento no sólo en la depreciación del dólar como efecto directo, sino que se le agregaría además un incremento en la demanda por el metal, debido a la corriente de inversionistas en busca de un activo que actúe como valor refugio.
Un elemento que aportó sustento a la totalidad de los metales, fueron los positivos indicadores económicos de China, los que confirman la recuperación de la economía en ese país al registrar consecutivos avances en la inversión en activos fijos urbanos (+33,1% interanual en octubre), y la producción industrial (+16,1% interanual en octubre) el que llegó a su máximo crecimiento en 19 meses. Las positivas señales desde el sector manufacturero se extendieron hacia la Zona Euro, en particular Alemania, donde el indicador de producción industrial mostró durante el tercer trimestre su más acelerado crecimiento de los últimos 20 años, con una variación de 3,5%. Por otra parte, datos preliminares de importación de cobre hacia China revelan un descenso de 34% en las internaciones totales de octubre respecto de septiembre, no obstante se ubica un 13,8% sobre el mismo mes del año anterior.
Esta caída está en línea con lo esperado por el mercado, que estima que el mercado en China se encuentra bien abastecido, tras los elevados niveles de internación de cobre observados principalmente en la primera parte del año que en gran medida fueron destinados a acumulación de inventarios por parte de agentes privados y gobierno. Por último, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción chilena de cobre comerciable hasta septiembre, alcanzó las 3.919,3 miles de toneladas métricas de cobre fino contenido (TMF), cayendo 33,9 miles de TMF (-0,9%) respecto de igual lapso del año 2008.
La baja se originó principalmente en Escondida (-207,9 miles de TMF), entre otras, la que fue parcialmente compensada por incrementos en Codelco (+167,3 miles de TMF, compuesto por 80,7 miles de TMF aportados por Gaby y 61 miles de TMF por Codelco Norte), Collahuasi (+45,7 miles de TMF) entre otros. Un mayor detalle se entregará en el Boletín Mensual de Septiembre, disponible en nuestra página web a partir del lunes de la próxima semana.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la presente semana, el volumen de entradas de cátodos en las principales bolsas de metales llegó a 23,4 miles de TM, alcanzando un total de 571,5 miles de TM, con lo que se acerca a los mayores niveles de abastecimiento registrados tras el comienzo de la crisis (618 miles de TM a fines de febrero). El mayor incremento se registró en bodegas de BML, donde ingresaron 18 miles de TM, superando con esto la barrera de las 400 miles de TM.
Este nivel de existencias se encuentra un 57% sobre el menor nivel post crisis de 256 miles de TM de mediados de julio, situación que genera incertidumbre respecto del grado de la recuperación en la demanda por metal físico. En tanto, la creciente acumulación en bodegas de Asia, en particular Corea del Sur (con un total de 68,5 miles de TM) se explicarían por el sobre abastecimiento de metal en China. Sin embargo, y a diferencia de semanas anteriores, los ingresos de cobre hacia bodegas de SHFE fueron inferiores a lo esperado (+664 TM), lo que no obstante sitúa el nivel de acumulación a los valores registrados en abril de 2004.
En cuanto a Comex, el total de cátodos en bodegas se elevó a 63 miles de TM. Actividad de Bolsas de Metales Los fundamentos indicados en la primera página, y la caída semanal del precio, hicieron que hasta el día jueves se abrieran nuevas posiciones cortas ya por tercera semana seguida. La curva forward de precios del día jueves mostró un aumento de nivel a todos los plazos, manteniendo una estructura con mayor contango ahora hasta un año en adelante, y una caída del backwardation en los meses siguientes. Sin embargo, los precios oficiales promedio de la semana tuvieron un nuevo estrechamiento del contango a tres meses.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
A lo largo de la presente semana, la cotización continuó evolucionando dentro de un estrecho rango de transacciones, manteniendo la situación que se produce desde las últimas semanas de octubre. En cuanto a la evolución esperada del precio, los indicadores de corto plazo apuntan a que la cotización mantendría una relativa estabilidad, dentro de su rango de transacciones; por otra parte, los indicadores de mediano plazo señalan una pérdida de la fuerza de la tendencia de alza, también apuntando a la estabilidad en la cotización.
Por lo anterior, es posible esperar que siga su evolución dentro de un rango sin tendencia, con un soporte y resistencia que se encuentran alrededor de 2,91 U$/lb y 3,04 U$/lb., respectivamente. En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en EE.UU. se entregarán las cifras de ventas del comercio, inflación, actividad industrial y construcción de viviendas. En la Unión Europea se entregará la cifra de inflación.
Fuente / Cochilco