(Cochilco)(Semana del 21 al 24 de diciembre)En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 320,690 ¢/lb, valor que corresponde a un alza de 3,3% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML. Este aumento se produce a pesar de un escenario de mayor disponibilidad del metal, reflejada en un alza de 1,5% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 678,1 miles de TM, volumen que podría abastecer alrededor de 2 semanas de consumo mundial de cobre.
Hasta el miércoles se mantenía la habitual estabilidad del mercado que se produce durante la segunda quincena de diciembre, para aumentar “sorpresivamente” el viernes hasta superar los 3,2 U$/lb. Esto ocurrió principalmente por la conjunción del debilitamiento del dólar y el endurecimiento de las negociaciones laborales en curso.
Las magras cifras inmobiliarias conocidas para la economía estadounidense debilitaron el valor del dólar, favoreciendo el repunte del metal rojo. En efecto, la venta de casas nuevas alcanzó un valor anualizado de 355 miles de unidades, que se ubicó claramente por debajo de la estimación de 420 miles de unidades de los agentes.
Anteriormente, la moneda había tenido cuatro días de fortalecimiento frente al euro, alcanzando un valor en torno a los 1,42 US$/€, favorecido por cifras de crecimiento en el PIB de EE.UU. y un repetido incremento en las ventas de casas usadas, que se convirtieron en positivas señales de la mayor economía mundial.
Por otra parte, se mantienen las tensiones asociadas a las negociaciones laborales, luego que los trabajadores de la División Codelco Norte rechazaran la última oferta presentada por la empresa estatal, razón que llevará a la empresa a presentar hoy una nueva oferta que será votada el 28 de diciembre por los trabajadores.
En otro ámbito, las cifras definitivas de comercio exterior de China para noviembre, confirmaron el positivo avance en las internaciones de cobre. En el caso de las importaciones netas de cobre refinado, hubo un aumento de 37,1% respecto del mismo periodo del año anterior, llegando a 183,6 miles de TM, siendo esta cifra un 22% mayor a la de octubre; en tanto, las importaciones netas de chatarra alcanzaron 60,2 miles de TM en cobre contenido, subiendo 14,8% respecto de octubre, mientras que las internaciones netas de concentrados llegaron a 148,8 miles de TM de cobre contenido, subiendo 9,5% respecto de octubre.
El nivel de importaciones de refinado más elevado a lo esperado por parte de China, daría cuenta de la fortaleza de la demanda interna del país asiático, consistente con altas cifras de producción industrial; además, recientemente se ha abierto la ventana de arbitraje de precios entre SHFE y BML, favorable a la internación de cobre hacia China, que indicaría que las importaciones a futuro podrían mantenerse elevadas.
Respecto de los positivos indicadores estadounidenses conocidos a comienzos de semana, durante noviembre la venta de casas usadas se incrementó un 7,4%, claramente por sobre el 2,9% esperado por el mercado. En cuanto al PIB del tercer trimestre de EE.UU., la última revisión muestra que creció un 2,2%, cifra que es inferior al 2,8% esperado por los analistas, no obstante se constituye como el primer trimestre de alza luego de cuatro períodos consecutivos de caída.
Inventarios en Bolsas de Metales
Sin contar aún con la variación de la SHFE, que se conoce al cierre del jueves, la presente semana siguió dando cuenta de ingresos a sus bodegas acreditadas. Es así que se produjo un aumento del nivel de inventarios en bolsas por 10,2 miles de TM, con lo cual el total de existencias se elevó a 678,1 miles de TM.
El mayor nivel de acumulación siguió siendo liderado por las bodegas de la BML, a las cuales ingresaron 8,5 miles de TM, para totalizar 484,8 miles de TM.
En tanto, los almacenes de Comex continúan con un constante ingreso de cátodos, los que durante la semana alcanzaron a 88,9 miles de TM, luego de arribar 1,7 miles de TM.
Por otro lado, al considerar todas las bolsas en conjunto, se observa una preponderancia de las tenencias en EE.UU. (53,4% del total), y en un segundo lugar Asia (35,1% del total), lo cual se replica en los ingresos de material.
En cuanto a las tendencias esperadas, los warrants cancelados de la BML continúan en bajísimos niveles (0,2% del total de inventarios), indicando que la próxima semana se mantendrían las tendencias actuales, ocurriendo algo similar en COMEX, donde el material non-warranted llega a un 2% del total mantenido.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos mencionados al inicio, hicieron que hasta el jueves siguiera el cierre de posiciones cortas, indicando que los agentes vieron bajas chances de bajas en la cotización, más bien dando cuenta que los niveles de la cotización en dichos días se tratarían de un soporte.
La curva forward al día jueves mostró un alza de nivel paralela, manteniendo un contango hasta dos años en adelante, y un backwardation para los períodos siguientes.
Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses tuvo un retroceso, a pesar del alza en inventarios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Rompiendo la estabilidad estacional esperada para fin de año –y proyectada también por el análisis técnico–, el jueves la cotización superó claramente su resistencia ubicada en torno a 3,14 U$/lb.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo ahora están en sobre compra, mientras la tendencia apunta a una leve alza.
Estos factores incidirán en si la cotización logra mantenerse en un nuevo rango, posiblemente entre 3,14 y 3,22 U$/lb., o si por el contrario retrocede en la eventualidad que los factores que la elevaron se disipen.
Por otro lado, la cercanía del cierre de año y los días feriados en lo que resta del año (25 y 28 de diciembre), hacen esperar una baja liquidez que podrían acentuar el efecto de la evolución de las nuevas noticias.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en EE.UU. se conocerán el índice Chicago PMI –adelanta la actividad manufacturera–, mientras que el próximo lunes la BML estará cerrada por feriado.
Fuente / Cochilco