(Cochilco)En la presente semana, el precio del cobre cerró en 358,157 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres (BML), subiendo 0,2% respecto al precio del viernes pasado. Esta cotización se produce a pesar de un contexto de mayor disponibilidad del metal, reflejado en un aumento de 1,8% en los inventarios en bolsas de metales, que totalizaron 773,2 miles de TM, monto que podría abastecer unas 2,2 semanas de demanda mundial de cobre.
Si bien la cotización del cobre partió en alza luego de un largo fin de semana, internalizando el efecto de positivos indicadores económicos conocidos en los días en que la BML estuvo cerrada, en la medida que ésta transcurría perdió terreno, tras el fortalecimiento del dólar, para repuntar nuevamente en el día viernes.
Hacia fines de la semana anterior, se conocieron dos indicadores que se interpretaron como indicios de la buena salud que estaría mostrando la recuperación económica estadounidense, como son un índice líder de actividad económica ISM que en marzo siguió aumentando y superando las expectativas, y una creación de empleos no agrícolas que si bien se ubicó algo por debajo de las expectativas, mostró un alza respecto de la caída del mes anterior.
Además, el lunes desde el sector de bienes raíces se tuvo una indicación de un posible resurgimiento en ventas, dado que el indicador ventas pendientes de casas de febrero –mide contratos firmados, pero sin cerrar aún la transacción– tuvo un vigoroso crecimiento de 8,2%, superando la estabilidad esperada, y también revirtiendo la caída de 7,8% del mes previo.
No obstante, como en toda fase de recuperación otros indicadores de EE.UU. dieron señales más débiles, lo que modera las positivas señales anteriores, y que se reflejaron en los precios más tarde en la semana. Estos correspondieron a una fuerte caída en el volátil indicador de créditos de consumo de febrero (-11,5 mil millones de dólares, 20 veces la baja esperada), y un aumento de 4,1% en la también volátil cifra de peticiones de seguros de desempleo.
La otra información económica que deterioró los precios fue el peor panorama de Grecia, por estimaciones que el país trataría de evitar que el FMI participara del plan de ayuda, para evitar el descontento que traería entre la población. A sólo una semana que en la Unión Europea se anunciase un esquema de rescate, el mercado financiero está especulando sobre el eventual moral hazard de la situación, derivado de un rescate sin mayores exigencias, lo que se tradujo en un mayor premio por riesgo de la deuda fiscal griega. Descartó lo anterior Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo, quien indicó que dudaba que Grecia suspendiera el pago de la deuda, y recordó que su PIB sólo representa un 2,5% del comunitario.
La situación de Grecia fue propicia para que esta semana el dólar –refugio ante los aumentos de los riesgos financieros–se fortaleciera un 1,6% ante el euro al cierre del jueves, mientras que el oro avanzó en 3,6% frente al cierre de la semana anterior. Por otra parte, la evolución de los metales base fue mixta, con aumentos en el plomo (+4,5%), aluminio (+1,2%), cobre, y con caídas en el níquel (-1,1%), zinc (-0,6%) y estaño (-0,5%).
Finalmente, cabe resaltar como principal conclusión de la semana CESCO realizada en Chile, que el panorama de mediano plazo para los precios del cobre se ve prometedor, considerando que la recuperación esperada en la demanda no vería una reacción acorde, y de proyectos de bajo costo, por parte de la oferta, al menos durante la primera mitad de la actual década.
Inventarios en Bolsas de Metales
La presente semana tuvo un aumento de 13,6 miles de TM (+1,8%) en las existencia totales en bolsas de metales, las que totalizaron 773,2 miles de TM. Geográficamente esta variación se produce en Asia, donde las bodegas mostraron un aumento de 13,8 miles de TM en sus inventarios de cobre, mientras que tanto en Europa como EE.UU. se produjeron caídas marginales (150 y 52 TM, respectivamente).
El alza en Asia se explica mayoritariamente por la SHFE, que aumentó sus tenencias en 14,1 miles de TM, para totalizar casi 170 miles de TM, el mayor monto de cátodos del que tenemos registro para este centro bursátil. También hubo entradas a Comex, aunque de magnitud bastante menor, equivalente a sólo 23 TM.
Por otro lado, la BML continuó exhibiendo una disminución de inventarios, la que esta semana se redujo a 0,5 miles de TM. El volumen de warrants cancelados corresponde a un 3,2% del total de inventarios en BML, lo que anticiparía que se mantendría la actual tasa de salida.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML indican que, al jueves pasado, entre los agentes predominó la constitución de posiciones largas, lo que estaría mostrando que el aumento de precios se sustenta en un positivo panorama, y se enmarca dentro de la actual tendencia de alza, que se revisará más adelante.
Al jueves, la curva forward aumentó su nivel de precios, aunque manteniendo constante su indicación de escasez futura, con un contango hasta 8 meses en adelante, y un backwardation en los restantes meses. En tanto, los precios oficiales de la BML registraron tanto un mayor nivel de precios como un incremento del contango.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Tal como fue previsto, la cotización entró a una fase de corrección técnica tras testear el martes la resistencia ubicada en los 3,6 US$/lb., lo que terminó con un nuevo impulso hacia fines de la semana.
La evolución futura estaría determinada porque los indicadores de corto plazo señalan la necesidad de consolidación por cierta sobre-compra remanente, mientras que en su evolución posterior, podría testear la actual resistencia en torno a los 3,63 US$/lb., lo que dependerá de si logra mantener su actual buen momentum.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección de análisis técnico, en EE.UU. y China se informará la inflación, ventas minoristas, actividad industrial y cifras del mercado inmobiliario. En China, además, se conocerán las cifras agregadas de importaciones de cobre, el PIB del primer trimestre y la inversión en activo fijo. Finalmente, en la Unión Europea se entregará la información de actividad industrial, inflación y tasa de desempleo.
Fuente /Cochilco