(Cochilco)El cobre cerró la semana en 339,763 ¢/lb, valor que representa un aumento de 0,4% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML. Esta alza se produce en un escenario de menor disponibilidad del metal, reflejado en una baja de 2,5% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 764,4 miles de TM, volumen que podría abastecer unas 2,2 semanas de demanda mundial de cobre.
La cotización del cobre mostró nuevamente un comportamiento oscilante en la semana, determinado principalmente por algunas turbulencias en los mercados financieros, manteniendo, no obstante, un elevado nivel de precios, lo que se ha sustentado en diversas señales que apuntan hacia una mayor demanda por el metal. Respecto de los movimientos en los mercados financieros, a lo largo de la semana se extendieron las preocupaciones en torno al endeudamiento de Grecia, lo que mantuvo en cautela a los inversionistas, repercutiendo directamente sobre el precio del euro respecto al dólar, el que llegó a transarse en torno a 1,32 US$/€. Por otra parte, la agencia de calificación Fitch rebajó el rating de la deuda a largo plazo de Portugal hasta AA-, situación que llevó a su vez a reaccionar a la baja a los mercados. El deteriorado ánimo se extendió hasta el jueves, observándose luego un repunte de la cotización del cobre el día viernes, debido a que Francia y Alemania acordaron rescatar a Grecia, apoyo que consistirá en préstamos bilaterales voluntarios complementados por un aporte del FMI, lo que se activaría sólo si Grecia no logra refinanciar su deuda.
A pesar de las presiones a la baja provocadas por las variables anteriores, los indicadores económicos propiciaron un entorno favorable para los metales. Es así como la actividad manufacturera esperada para la Zona Euro, medida a través del índice PMI, creció a su tasa más rápida desde fines del año 2006, superando las expectativas. El acelerado ritmo de recuperación se habría visto impulsado por el incremento en las exportaciones, las que a su vez fueron estimuladas por la debilidad del euro y el proceso de reabastecimiento de las empresas.
También positivos fueron el alza de 0,5% en las órdenes de bienes durables en EE.UU. (con frecuencia usado para predecir el crecimiento) durante febrero, y el aumento superior al estimado en el índice alemán de confianza empresarial (IFO).
Por otra parte, los datos desagregados de comercio de China revelaron que durante febrero, las importaciones de cobre refinado se incrementaron en 12% respecto de enero.
No obstante, una mirada interanual, sitúa al nivel acumulado de importaciones de refinados un 7,5% bajo febrero de 2009, fecha en que se dio inició al periodo de reabastecimiento que observamos el pasado año. En relación a las importaciones totales (cátodos, concentrados y chatarra), éstas aumentaron un 0,7% respecto del mes anterior.
Otro elemento que evidencia el crecimiento de la demanda, fue la fabricación de productos de cobre laminado de Japón, los que en febrero se incrementaron a casi el doble respecto del mismo mes del año anterior, alcanzando a 68,7 miles de TM, dando cuenta de la recuperación en la demanda que acontece en el país nipón. Esto se verifica adicionalmente con los datos entregados por la asociación de productores de cables de este mismo país, que revelaron un incremento en los envíos de cable de cobre de 12,1% respecto al año anterior, alcanzando un estimado de 55,3 miles de TM durante febrero.
Por el lado de la oferta también hay situaciones que dan soporte al precio, específicamente producto del anuncio de los trabajadores de la mina Cerro Verde (con una producción de 312 miles de TM en 2009) localizada en Perú y controlada por Freeport McMoRan Copper & Gold que iniciará la próxima semana una huelga de carácter indefinido.
Inventarios en Bolsas de Metales
El nivel de inventarios en bolsas de metales descendió en 20 miles de TM (2,5%) con lo cual totaliza 764,4 miles de TM de cátodos en bodegas.
Las salidas de cátodos ocurrieron en las tres principales bolsas de metales, siendo la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) aquella en anotar el mayor volumen de egresos con 13,6 miles de TM, situación que ocurre luego de tres semanas de continuos incrementos en esta bolsa, mostrando las buenas perspectivas de demanda mencionadas anteriormente.
En tanto en BML, continúan observándose diarias salidas de cobre desde bodegas, donde destacan los egresos desde New Orleans (EE.UU.) y Rotterdam (Holanda). Los egresos totales a lo largo de la semana fueron por 6 miles de TM, con lo cual el nivel de existencias en esta bolsa queda en 517 miles de TM, retornando a los niveles registrados a inicios del mes de enero. En cuanto a los warrants cancelados, se observó un descenso en el volumen de los contratos, los que representan un 3,7% del total de existencias en BML (19 miles de TM).
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML indican que hasta el jueves predominó la venta de las posiciones largas constituidas las semanas anteriores, sustentando un techo a las posibilidades de alzas futuras en la cotización. Lo anterior debe haberse revertido con el alza del viernes.
Al jueves, la curva forward tuvo un nivel de precios inferior, continuando en contango hasta 1 año en adelante, y en backwardation en los restantes meses, aunque éste ha disminuido a más de 3 años. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses de la BML tuvo un vigoroso repunte, principalmente por el repunte del día viernes.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
En la semana la cotización evolucionó según lo previsto, con una evidente corrección técnica que duró hasta el jueves, para volver el viernes al rango 3,35-3,42 U$/lb., visto con anterioridad.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo sugieren que continuaría el rebote técnico, enmarcado dentro de un movimiento lateral pero con sesgo descendente en el mediano plazo.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección de análisis técnico, en EE.UU. se entregará estadísticas de órdenes de fábrica, ISM industrial, ventas autos y empleo; por otro lado, en China se difundirá el índice PMI de actividad industrial esperada. Finalmente, el próximo viernes estarán cerradas la BML y COMEX por viernes santo.
Fuente / Cochilco