(Cochilco)El valor del cobre cerró la semana en 338,834 ¢/lb, mostrando una casi nula variación respecto al precio registrado el viernes pasado en BML (+0,05%). Esta cotización se produce en un escenario de menor disponibilidad del metal, reflejado en una baja de 0,5% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 780,7 miles de TM, volumen que podría abastecer unas 2,3 semanas de demanda mundial de cobre.
A inicios de semana el precio del cobre mantuvo la tendencia de alza iniciada la semana previa, alcanzando el día lunes uno de los más elevados precios del año (342,077 ¢/lb), el que sin embargo marco el fin de este comportamiento alcista, luego que a partir de ahí, la cotización se mostrara oscilante para el resto del periodo.
Dicha continuación en el alza del precio estuvo principalmente sostenida por las mejores cifras que arrojaron los indicadores de desempleo en EE.UU., las que influyeron sobre un estado más optimista en torno a la recuperación de la primera economía mundial, coincidiendo conjuntamente con un moderado pero progresivo decrecimiento en el nivel de inventarios en BML, lo que le otorgó al mercado señales de mejoría provenientes del mercado físico del metal.
Las fluctuaciones en el precio que se sucedieron en los días posteriores, estuvieron influidas por la apreciación del dólar respecto del euro, el que al día martes retomó una paridad en torno a 1,36US$/€, ante los riesgos que implica sobre la Zona Euro un empeoramiento del panorama económico griego, y por información dispar proveniente de China.
Respecto de esto último, por un lado se incrementaron las preocupaciones respecto de una futura mayor estrechez en la política monetaria, lo que podría frenar el crecimiento del gigante asiático. Estas expectativas surgieron luego de conocerse la tasa de inflación, que resultó ser de 2,7% para febrero, mayor al esperado 2,3%. Por otro lado, la producción industrial de dicho país, mantuvo su firme crecimiento durante los dos primeros meses del año, superando las expectativas del mercado que situaban el incremento en 19,5% (en relación al año anterior) siendo finalmente de 20,7%; cabe mencionar, que, para algunos indicadores, como el anterior, China combina los dos primeros meses del año, de manera de suavizar el impacto del Año Nuevo Lunar, el cual puede darse en cualquiera de estos dos meses.
Por otra parte, un efecto positivo sobre el precio provino de las cifras preliminares de comercio exterior de China, que dan cuenta de un incremento en las importaciones de cobre durante febrero, las que alcanzaron 322 miles de TM de cobre refinado y productos de cobre (+10,3% respecto a enero). Este nuevo guarismo sorprendió al mercado considerando que durante ese mes el mercado se mantuvo cerrado por una semana.
Por último, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción Chilena de cobre comerciable durante el primer mes del año, alcanzó 423,2 miles de TM de cobre fino contenido (TMF), cayendo 6,9 miles de TMF (-1,6%) respecto de igual lapso del año 2009. La baja se originó principalmente en Codelco (-5,7 miles de TMF) y Candelaria (-4,4 miles de TMF), siendo parcialmente compensado por incrementos en Collahuasi (+5,5 miles de TMF), entre otras. Por otra parte, la producción Chilena de molibdeno para este periodo, fue de 2,699 toneladas métricas de molibdeno fino, contenido en forma de óxidos y concentrado, descendiendo en 173,7 TMF respecto del mismo periodo del año anterior. Un mayor detalle se entregará en el Boletín Mensual de Febrero, que estará disponible en nuestra página web a partir del lunes de la próxima semana.
Inventarios en Bolsas de Metales
El nivel de inventarios en bolsas de metales descendió nuevamente esta semana, por un volumen de 3,8 miles de TM, lo cual deja un total de 780,7 miles de TM de cátodos en bodegas oficiales
Las salidas de cobre se registraron en almacenes de Comex y BML, el primero de estos disminuyó su nivel en tan solo 49 TM, totalizando 92,7 miles de TM. Por su parte BML, mantiene el comportamiento semanal de egresos iniciado hace un par de semanas atrás, observándose este periodo un volumen de salidas por 10,6 miles de TM. El nivel de warrants cancelados de la BML, se situó en 28,2 miles de TM (5,3% del total de inventarios) los que se concentran en Europa, indicando que podría continuar el mayor volumen de salidas.
Por otra parte, las entradas hacia bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) contrarrestaron en parte las salidas mencionadas, luego que se registrara un avance de 6,8 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML indican que entre los agentes predominó la apertura de posiciones cortas, explicado por los factores indicados inicialmente, y eventualmente dando sustento a que la cotización habría llegado a un período con menores posibilidades de alzas futuras.
Al jueves, la curva forward mostró un mayor nivel de precios, continuando en contango hasta 3 trimestres en adelante, y en backwardation en los restantes meses. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses de la BML tuvo un nuevo aumento, a pesar de la caída de inventarios ocurridas a lo largo de la semana.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La semana partió manteniendo la inercia de alza, para rápidamente entrar a un período de movimiento lateral dentro de un rango de transacción entre 3,35-3,42 U$/lb.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo sugieren un rebote técnico –están en sobre-venta–, aunque el alza sería acotada dado que se enmarca dentro de un movimiento lateral esperado para el mediano plazo.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección de análisis técnico, en EE.UU. de entregarse cifras de actividad industrial, inflación y comienzo de construcción; por otro lado, en Alemania se difundirá el índice de confianza de inversionistas ZEW, y en la Unión Europea se entregará la inflación. Tanto la FED como el Banco Central Europeo realizarán su reunión periódica de política monetaria.
Fuente /Cochilco