MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE(Semana del 11 al 15 de abril de 2011)
En la presente semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 427,284 ¢/lb, valor que representa un retroceso de 18,28 centavos (4,1%) respecto al viernes previo. Esta caída ocurre en un contexto de moderado retroceso en el volumen de inventarios (-0,1%), los que totalizaron 674,2 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, cantidad que podría satisfacer 12,2 días de demanda de cobre.
El precio contado del metal durante este periodo mostró una clara tendencia a la baja, no registrando prácticamente oscilaciones en la valoración, salvo el día viernes, fecha en que subió levemente en un 1%. Esta tendencia semanal se justificó por una serie de noticias e indicadores que a lo largo de la semana generaron un cierto nivel de incertidumbre sobre la economía mundial, en particular sobre Japón y China.
Así, la semana comenzó con la publicación de las cifras preliminares de comercio de China de marzo, que evidenciaron, para el caso de las importaciones de cobre (ánodos, refinado y aleaciones) un alza de 29,2% respecto del mes previo, pero un descenso de 33,3% en relación al mismo mes del año anterior, ubicándose por debajo de la estimación de los analistas, y afectando por tanto, la cotización del mineral rojo en los mercados mundiales.
Por otra parte, la complejidad de los trabajos en la central de Fukushima, agregaron mayor incertidumbre respecto de la reactivación de la economía japonesa post catástrofe. Sin embargo, lo que parece haber sido el mayor freno en la actividad de los mercados mundiales, tanto para el caso de las materias primas como para el resto de los mercados financieros, son las informaciones relacionadas con el rebrote de la inflación en China, que en marzo registró un alza de 5,4% en el índice de precios al consumidor, una cifra superior a la proyectada por el mercado (5,2%). Simultáneamente, al final de la semana se entregaron los datos del PIB en China para el primer trimestre, los que revelaron un crecimiento de 9,7% superando las expectativas de 9,5%. Estos datos suavizaron el impacto de las cifras de inflación, ya que el elevado nivel del PIB puede alentar a una nueva alza de tasas que permita aumentar el valor del Yuan de modo de reactivar las importaciones de materias primas, fundamentales para el crecimiento de la economía de China.
Por último, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción chilena de cobre comerciable durante el mes de febrero del presente año, alcanzó a 367 miles de TM de cobre fino contenido (TMF), descendiendo 26,6 miles de TMF (-7,0%) respecto de igual mes del año 2010. En términos acumulados, a fines de este periodo la producción de cobre llegó a 815,2 miles de TMF, cayendo 0,6% respecto de igual lapso del año previo. Dicha caída en el tonelaje acumulado se explica básicamente por la menor producción observada en Collahuasi (-25,8 miles de TMF), El Abra (-11,4 miles de TMF) y Angloamerican Sur (-5,1 miles de TMF) entre otras. Mientras que las operaciones que registraron aumentos, fueron Codelco (20,7 miles de TMF) y Los Pelambres (6,8 miles de TMF), entre otras. En cuanto a la producción chilena de molibdeno para el mismo periodo, ésta fue de 6,8 miles de toneladas métricas de fino contenido en forma de óxidos y concentrado, aumentando en 1,6 miles de TMF (32%) respecto del mismo periodo del año anterior. Un mayor detalle se entregará en el Boletín Mensual de marzo, que se encuentra disponible a partir de hoy en nuestra página web.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al término de la presente semana se observó una disminución en el nivel de existencias en bolsas de metales, tras registrarse salidas tanto en Comex como en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), que se contrarrestaron parcialmente por los mayores volúmenes de stock registrados en BML. Con esto, el volumen total de inventarios se ubicó en 674,2 miles de TM.
Las entradas hacia BML alcanzaron a 6,3 miles de TM y se ubicaron principalmente en bodegas de Asia, en particular en el almacén de Gwangyang en Corea del Sur, seguido por el puerto de Leghorn en Italia. La distribución de cátodos en almacenes de las tres regiones ha sufrido una importante redistribución respecto del comienzo de año.
Entonces, se observaba una notoria concentración de material en EE.UU. (75%), seguido por Asia (17%) y Europa (8%). Si bien, actualmente EE.UU. mantiene el liderazgo (57%), los almacenes asiáticos han incrementado fuertemente su volumen, representando un 36% del total mientras que Europa retrocede a un 7%.
Por otra parte, en SHFE los inventarios disminuyeron en 6,6 miles de TM, totalizando 147,7 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de BML indican que hasta el día jueves, y a diferencia de la semana previa, predominó entre los agentes la toma de nuevas posiciones cortas, respondiendo ágilmente a la tendencia bajista que retornó al mercado.
Frente a esto, se observo una caída en la curva de precios futuros, mientras que, el diferencial de precios oficiales, 3 meses y contado, tuvo una contracción de tan sólo 5,9%, manteniéndose en contango hasta el décimo periodo.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La caída hasta el día jueves y el posterior rebote al término de la semana, ha puesto en encrucijada las señales de los indicadores técnicos, luego que el precio descendiera por debajo de las medias móviles de 40 y 100 días.
Sin embargo, el piso se ubicó por sobre la tendencia que se estableció a mediados del mes de marzo, dando pie para el rebote técnico que podría mantener el precio en un nuevo canal de cotización.
La proyección del análisis técnico estará condicionada a factores de la industria, evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos. Para el caso de EE.UU. se darán a conocer indicadores del sector inmobiliario (permisos de construcción, inicio de casas y venta de casas usadas), mientras que en la Zona Euro se publicará la confianza del consumidor y en Alemania el índice Ifo de expectativas y condiciones de mercado.
Fuente / Cochilco