(Cochilco)En la presente semana el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 412,837 ¢/lb, valor que representa un alza de 1,1% respecto del precio de cierre de la semana anterior. Esta caída ocurrió en un escenario en que los inventarios registraron un descenso de 3,7 miles de TM (0,6%), cerrando en 631 miles de TM, monto que podría satisfacer 11,4 días de demanda de cobre.
Si bien el análisis respecto al periodo da cuenta de una tendencia al alza, la semana ha estado marcada por importantes oscilaciones y cambios de dirección en la cotización del cobre. Por ejemplo, a comienzos de semana, se registró una significativa baja en el precio de los commodities, en respuesta a las señales de enfriamiento que mostró la economía China, situación que se sumó a los efectos de menores importaciones que se conocieron el viernes anterior. En relación a lo primero, los signos de contracción de la actividad monetaria en el país oriental durante mayo, reflejados en una menor circulación de dinero y menor otorgamiento de créditos por efecto del aumento en los encajes bancarios a raíz de la política monetaria que ha llevado a cabo la autoridad monetaria China para frenar la inflación, han sido otro factor de corrección de los precios de los metales.
Durante la semana los mercados continuaron en un entorno de cautela tras la publicación de la inflación de China (5,5% interanualmente frente a un 5,4% esperado), y por nuevas medidas contractivas en su economía, que llevaron a incrementar nuevamente la tasa de encaje. Sin embargo, fue Estados Unidos quien entregó una señal de alivio a los mercados mundiales, al marcar cifras de ventas minoristas mayores a las esperadas (-0,2% frente a un -0,4% proyectado). Adicionalmente en China se dieron a conocer una serie de indicadores que resultaron mejores a lo esperado, por una parte la producción industrial registró un aumento de 13,3% durante mayo, mientras que las inversiones en activos fijos urbanos se incrementaron en 25,8%. Estos datos fueron bien recibidos por el mercado, marcando una significativa recuperación del precio de los metales hacia mediados de semana.
La segunda mitad de la semana retornaron las bajas, producto de nuevos temores sobre la situación de la deuda en Grecia y sus posibles contagios al resto de Europa. Sumado a esto, el dólar registró una leve alza (0,9% hasta el día jueves respecto al euro), afectando con ello el precio de los commodities. Sin embargo, el día viernes una nueva alza impulso el precio del metal rojo, producto fundamentalmente de una nueva baja en la cotización de la moneda norteamericana.
Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción Chilena de cobre comerciable acumulada hasta abril de 2011, alcanzó a 1.700,2 miles de TM de cobre fino contenido (TMF), cifra menor en 24,7 miles de TMF (-1,4%) respecto de igual período del 2010. Dentro de las empresas que han registrado alzas en lo que va del año, se destacan Codelco con 38,3 miles de TMF, Candelaria con 12,4 miles de TMF y Los Pelambres con 11,6 miles de TMF por sobre el nivel del mismo periodo para el año anterior. Por su parte, las mayores bajas se registraron en Escondida (-41,7 miles de TMF), Collahuasi (-35,1 miles de TMF) y El Abra (-21,6 miles de TMF). En cuanto a la producción chilena de molibdeno, en el mismo período fue de 13,9 miles de TMF en forma de óxidos y concentrados, aumentando en 3,5 miles de respecto a igual período del año anterior. Un mayor detalle de estas cifras se encuentra disponible en el Boletín Mensual Electrónico publicado en la página web.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al término de la presente semana se registró un descenso en el volumen de inventarios en bolsas, los que cerraron en 631 miles de TM, provocado por los egresos desde BML y Comex.
En BML las salidas alcanzaron a 7,1 miles de TM, las que ocurrieron en las tres regiones, destacando sin embargo, los egresos desde Asia en particular desde la bodega de Incheon Port en Corea del Sur (-4 miles de TM), tradicional puerto de salida de cátodos desde China.
Respecto de los warrants cancelados –indicador líder de salidas desde BML- estos se incrementaron a 5,6% (26,2 miles de TM), concentrándose en un 76% en bodegas de EE.UU. y en un 22% en Asia, indicando que las mayores probabilidades de salida en el corto plazo ocurrirían en bodegas del país norteamericano.
Contrariamente, la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) interrumpió nuevamente su escalada de egresos tras registrar una mayor acumulación de cátodos que ascendió a 4 miles de TM con lo cual el total de existencias en esta Bolsa se ubica en 87,3 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
La información de actividad en la BML, muestra que tras el ligero repunte semanal del precio, predominó entre los inversores la cobertura de posiciones cortas, indicando que los factores económicos mencionados inicialmente hicieron que los agentes evaluaran los precios mínimos de la semana como soportes o pisos.
La curva de precios futuros subió ligeramente de nivel, registrando backwardation en el 2do periodo, manteniendo el contango a partir de ahí y hasta el 9no periodo. En los precios oficiales vemos también una baja del contango, en 50,6% en promedio.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Nuevamente, al igual que las últimas semanas, la cotización del cobre ha estado oscilando en tramos bastante acotados y en valores muy cercanos a su media de corto plazo, reflejada en la curva 40 per. Con esto, el precio se ha consolidado en una zona en torno a los 408¢/lb (equivalente a los 9.000 US/Ton), valor bastante inferior a la media de mediano plazo.
De esta manera, la cotización de la semana se ha mantenido dentro de los rangos proyectados, no visualizándose cambios bruscos en ningún sentido. Dado esto, se mantiene para esta semana el rango de estimación del período anterior, con un soporte en los 403 centavos y una resistencia en los 418 centavos.
La información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, estará dominada por las reuniones periódicas del Banco Central Europeo y la FED respectivamente, para decidir sobre tipos de interés. Adicionalmente, en EE.UU. se entregan cifras de ventas de casas, órdenes de bienes durables y PIB actualizado del primer trimestre; y en Alemania se difundirán el indicador IFO de confianza empresarial.
Fuente /Cochilco