(Cochilco)(Semana del 07 al 11 de diciembre)En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 311,663 ¢/lb, valor que corresponde a un descenso de 2,2% respecto al precio registrado el viernes pasado en BML.
Esta contracción semanal coincide con un escenario de mayor disponibilidad del metal, que tuvo un alza de 2,1% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 644,6 miles de TM, volumen que abastecería 1,9 semanas de consumo mundial de cobre.
El cobre, al igual que el plomo (-2,3%) y el zinc (-2,8%), lideraron los descensos en el precio de los metales base durante la semana, luego que reflotara en los mercados una mayor aversión al riesgo, debido a preocupaciones respecto de inestabilidades crediticias y financieras en economías europeas. Adicionalmente, las correcciones en el precio del cobre, han ocurrido en respuesta a la mayor fortaleza que ha mostrado el dólar –a raíz, en parte, a lo comentado sobre Europa– y a las habituales correcciones que acontecen al término de cada año por parte de los agentes económicos –tales como compañías y fondos de inversión–, que reestructuran sus movimientos de manera de cuadrar sus libros contables.
Fue así como, durante la semana, un estado de cautela se apoderó de los mercados, ante las crecientes dudas sobre la solidez financiera de España y Grecia, que en el caso del primero podrían bajar su rating de crédito, situación que ya ocurrió para el segundo país. Por otro lado, se observó una apreciación en el valor del dólar durante la semana (-0,8% respecto al euro), lo que se inició tras conocerse los datos del viernes pasado del mercado laboral de EE.UU, los cuales resultaron mejor a lo proyectado, luego que la pérdida de empleos tuviera su menor caída desde noviembre de 2008 al descender sólo 11 mil peticiones versus las 130 mil esperadas.
Las cifras anteriores incorporaron optimismo respecto de mantener la tendencia de recuperación en EE.UU., a lo que se sumó un posible ajuste más cercano de la política monetaria de ese país, situación que elevó el valor del dólar tras convertirla en una alternativa más atractiva, frenando la demanda por inversión en activos más riesgosos como los metales. El oro a su vez, también se vio afectado por los temas cambiarios y económicos, descendiendo el día jueves a su valor mínimo en tres semanas (1.125 U$/oz), impactado por las liquidaciones de inversores, que diversificaron sus flujos hacia la moneda estadounidense.
De manera más positiva para el metal, los datos económicos mostraron que en China, la venta de automóviles de pasajeros se incrementó un 98% en noviembre, respecto del año anterior, cifra que contrasta con la modesta progresión en Europa (6,7%) y EE.UU. (2,7%). Es así como las ventas superaron los 12 millones de unidades, confirmando el estatus de China como el principal mercado mundial de vehículos, situación resultante de las medidas de promoción de demanda doméstica implementadas por el Gobierno de manera de elevar el consumo interno.
En tanto, las cifras preliminares de comercio exterior durante noviembre para ese país, superaron las expectativas del mercado, al incrementarse las importaciones en 10,3% en lo que corresponde a cobre refinado, ánodos, y productos de cobre, los que ascenderían a 290,2 miles de TM; noticia que sumada a la también sobresaliente variación en la producción industrial de este país para el mismo mes (+19,2%), impulsaron el valor del cobre al término de la semana.
Otro efecto que temporalmente limitó el descenso en el valor del cobre, correspondió a las tensiones laborales iniciadas en Codelco Norte, luego del bloqueo de la mina por parte de los trabajadores sindicalizados, los que interrumpieron la actividad regular de la mina, situación que tendría un impacto limitado en la producción, que se estima en torno a mil TM de pérdida; no obstante, el día jueves se dieron por finalizadas las movilizaciones, tras llegar a un acuerdo para retomar la negociación de un nuevo contrato colectivo.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la presente semana se observó un incremento en el nivel de inventarios en bolsas de 13,5 miles de TM, con lo cual el total de existencias se elevó a 644,6 miles de TM.
El mayor nivel de acumulación se registró en bodegas de BML, en las que ingresaron 20 miles de TM, dejando un total de 466 miles de TM. La bodega que recibió un mayor volumen de entradas correspondió a Busan en Corea del Sur, seguido por Gwangyang en este mismo país; ambas sumaron 11,6 miles de TM, posicionanado a Corea como la segunda bodega con mayor nivel de existencias detrás de New Orleans, EE.UU. Del mismo modo, almacenes de Comex continúan recibiendo un importante flujo de cátodos, los que durante la semana ascendieron en 2,5 miles de TM, con lo que el total se eleva a 83 miles de TM.
Contrariamente, los egresos desde la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), compensaron parcialmente los ingresos anteriores, luego de registrarse salidas por 9 miles de TM. Esta caída resultó inesperada para el mercado, luego de registrarse un importante avance en el nivel de importaciones, bajo lo cual se esperaría se mantuviera elevado el nivel de inventarios, considerando el alto nivel de abastecimiento que mantiene China.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos ya mencionados, hicieron que hasta el jueves se produjera la apertura de posiciones cortas, indicando que los agentes veían nuevas posibilidades de bajas en la cotización.
La curva forward al día jueves mostró una baja relativamente pareja de nivel, eso sí que prolongando el contango hasta dos años en adelante, y moderando el backwardation para los meses siguientes. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses nuevamente aumentó, producto de los constantes incrementos en los inventarios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización cayó a partir del jueves por debajo del piso del rango de transacciones planteado la semana previa –soporte y resistencia alrededor de 3,14 U$/lb y 3,22 U$/lb., respectivamente–, como parte de una corrección prevista pero más profunda a lo esperado.
La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo están en sobreventa, pero ahora la tendencia apunta más a estabilidad del precio. Estos factores condicionan que la cotización mantendría el rebote técnico del viernes para probar la resistencia en 3,14 U$/lb, y eventualmente volver al rango aproximado entre 3,14 y 3,22 U$/lb.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que en EE.UU., se conocerán cifras de producción industrial, construcción, inflación, además de realizarse la reunión periódica de la FED; en Alemania se conocerá el indicador ZEW de confianza de los inversionistas, y en la Unión Europea se entregará el desempleo y producción industrial, además de producirse la reunión periódica del Banco Central Europeo.
Fuente /Cochilco