El repunte de la producción en la industria y la minería, así como la existencia de un día hábil más de trabajo, son los elementos que están detrás del incremento de 5,6% que registró en febrero el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec), en relación al año anterior.
El resultado sorprendió al mercado, cuyas expectativas se habían situado en torno a 4,5%, pero no cambió sus estimaciones de una mantención de la tasa de interés de política monetaria (TPM) en la reunión del Banco Central de este jueves.
«Incluso considerando el mayor dinamismo de la minería y la industria, el director de Estudios del Instituto Libertad y Desarrollo (LyD), Tomás Flores, había proyectado un Imacec de 4,6%. «Hay algo más en el Imacec de febrero que está incidiendo, un sector que está siendo un poco más expansivo», comentó.
«El Imacec de febrero no significa que estemos en presencia de un movimiento al alza en la tendencia de la actividad y, por lo tanto, en un crecimiento final que termine por arriba de lo que hoy el mercado estima. En marzo vamos a tener un Imacec cercano a 4%», dice Guillermo Pattillo, académico de la Universidad de Santiago. Estima que un día hábil más representó un aporte de 0,4 punto porcentual en el Imacec.
Aparte de la industria y la minería, el académico de la Universidad Adolfo Ibáñez, Christian Johnson, agrega al retail y la generación eléctrica como los otros factores que explicarían el alto Imacec de febrero.
Coincide en que se trata de un valor puntual, ya que el indicador de tendencia del Imacec apunta a un 4,8%.
Señales
«Los indicadores para marzo en cuanto a confianza del consumidor y confianza de los empresarios apuntan a que esta tendencia será a la baja en actividad, en ventas y contrataciones. El crecimiento se aproximará a un 4% y terminaremos con cifras en torno a 3%», augura Johnson.
La proyección de Estudios Security para el Imacec de marzo es en torno a 2%, basándose en antecedentes estadísticos disponibles para el mes, entre los que destaca la contracción de las ventas eléctricas y la desaceleración de las cifras de importaciones y agregados monetarios.
«Las importaciones mostraron su menor tasa de expansión en términos reales desde septiembre del año pasado, lo que ratifica nuestra visión de una incipiente pérdida de dinamismo del gasto interno, especialmente cuando se excluye la acumulación de inventarios», señala el informe.
Security estima que en el primer trimestre el Producto Interno Bruto (PIB) creció 3,5%, con un gasto interno creciendo sobre 10%, por sobre el 8,6% del cuarto trimestre del año pasado, debido a la mayor acumulación de inventarios que se produjo especialmente en el primer bimestre.
El analista de CelfinCapital, Cristián Gardeweg, estima que la actividad económica en marzo crecerá más lento, en torno a un 2,5%, debido a que contará con dos días hábiles menos y una alta base de comparación.
«Con estos datos y una inflación todavía alta, el Banco Central mantendría la tasa de interés este jueves, con un sesgo restrictivo», dice María Dolores Roeschmann, economista de Nevasa.
El ministro de Hacienda, Andrés Velasco, llamó a «no buscar la quinta pata al gato», destacando que hay un conjunto de cifras positivas -una de ellas es el Imacec-, pero también la inversión, el consumo y las exportaciones arrojan cifras que en conjunto dan «señales halagüeñas para lo que viene».
Fuente / El Mercurio