(La Tercera)Tras las duras críticas que surgieron del mercado a la millonaria operación para transformar a Enersis en su motor inversional, Endesa España inició las conversaciones con las AFP y accionistas minoritarios.
Ayer en la tarde el grupo español se reunió con ejecutivos de Provida y Cuprum, que al 31 de diciembre de 2011 tenían participaciones de alrededor de 3,8% y 2,6% en la propiedad de la eléctrica, respectivamente. Luego será el turno del resto de las AFP accionistas y de otros minoritarios. A cargo del proceso está Héctor López. El ejecutivo español fue gerente general de Endesa Chile hasta 2004 y ahora es director general de Estrategia y Desarrollo de Endesa España. Las reuniones son para explicar la operación y recibir las inquietudes de las AFP. Pero es probable que en una segunda ronda entren en negociaciones.
Ayer, AFP Provida rechazó la operación y pidió que Endesa España la reestudie. Indicó que la fijación del precio del aumento de capital siga la misma metodología usada en la valorización de los activos que aportará Endesa. También pidió limitar el aumento de capital, que declare a Enersis como su único vehículo de inversión en la región y que no modifique la actual política de dividendos. Por último, solicitó que se realice una junta de accionistas previa a la del 13 de septiembre.
Además, Habitat tiene previsto reunirse hoy con el superintendente de Valores, Fernando Coloma. El objetivo es plantear sus inquietudes, ver qué acciones pueden llevar a cabo como minoritarios y el rol que cumplirá la autoridad.
AFP Capital también manifestó su rechazo a la operación y anunció que ejercerán “las acciones legales requeridas en defensa del patrimonio de nuestros afiliados”. Una de las razones de la negativa es que por la información que se maneja hasta ahora, el aumento de capital se justifica solo por la situación financiera de Enel y, además, por la falta de claridad de a qué proyectos apuntan los recursos a levantar.
Para el director independiente Alberto Etchegaray, la operación de la hispana sorprendió al mercado por la cantidad que está solicitando y porque no se sabe con certeza cuál es el destino del capital.
LarrainVial: activos de Endesa España valen US$1.238 millones menos
R Valorización de firmas de Endesa España está sobreestimada, dijo.
Las críticas del mercado al aumento de capital continuaron ayer. A través de un informe elaborado para sus clientes, LarrainVial rebajó el precio objetivo de Enersis y valorizó en US$ 1.238 millones menos a los activos con que Endesa España pretende suscribir la operación. Es decir, la corredora -presidida por el director de Enersis, Leonidas Vial- valorizó estos activos en US$ 3.624 millones, que se comparan con los más de US$ 4.800 millones que tasó el perito contratado por el holding eléctrico controlado por Enel. De esta forma, el área de Estudios de la corredora sostuvo que “del análisis del informe pericial hemos concluido que la valorización de la participación de las sociedades de Endesa España está sobreestimada”.
“También confrontamos la valorización entregada por Enersis respecto de la capitalización bursátil de las empresas que transan en Bolsa: Coelce, Edelnor y Ampla. Las dos primeras presentan una valorización con un premio del 60% y 49%, respectivamente, que no alcanza a ser explicado por efectos de iliquidez ni de toma de control. El caso de Ampla no es comparable por excesiva iliquidez”, asegura el informe de la intermediaria.
Rebajó a $ 207 el precio objetivo de los títulos de Enersis en la Bolsa, desde $ 228, en un horizonte de 12 a 18 meses, con la recomendación de comprar, pero bajo el supuesto que no se realizará el aumento de capital.
Por su parte, Merrill Lynch proyectó que la volatilidad en las acciones de la compañía continuarán, ante la incertidumbre por la operación, y rebajó de US$ 21 a US$ 15 el precio objetivo de los ADR de la firma, que ayer finalizaron en un precio de US$ 16,39.
Opinión de la Acafi
Una dura reacción emitió la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi). El presidente de la entidad gremial, Fernando Tisné, aseguró que “esta operación dejó al descubierto que la ley tiene un problema”. Propuso un cambio legal tendiente a que en el futuro, cuando se realicen transacciones que requieran la aprobación de una asamblea de accionistas y una parte se encuentre conflictuada, esta se abstenga de votar. “Ese es el mejor mecanismo para legitimar todas las transacciones que requieran ser aprobadas por una junta de accionistas y que una de las partes esté conflictuada”.
Agregó que “un cambio tan pequeño como ese podría solucionar un montón de problemas, que al final del día lo único que hacen es introducir ruido al mercado de capitales chilenos y hacerlo ver como un mercado que no protege adecuadamente a sus inversionistas minoritarios”.
Pese a la presión del mercado, Tisné ve complejo que Endesa España desista del aumento de capital. Ejemplificó con la venta de Movistar de Telefónica a Telefónica España, que se aprobó con los votos del accionista controlador: “Ahí también hubo mucha oposición de los minoritarios, que al final tenían razón y se vendió a un precio más barato”.
Fuente /La Tercera