(Cochilco).- En la presente semana, el precio del cobre cerró en 311,709 ¢/lb. en la BML, descendiendo un 6,7% respecto al precio del viernes pasado. La menor cotización ocurre a pesar del descenso en el nivel de inventarios, que registró una caída de 2,1%, totalizando 763,8 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 2,2 semanas de demanda.
Luego que la Bolsa de Futuros de Shanghai y la BML permanecieran cerradas el lunes, tras los feriados en ambos países, la cotización del cobre retornó el martes con un descenso cercano al 3%, ante las turbulencias financieras que continúan desequilibrando los mercados mundiales.
Fue así como el fin de semana, el gobierno Griego, el FMI y la Unión Europea acordaron activar el rescate a Grecia, poniendo a disposición del país asistencia financiera por 110 mil millones de euros durante los próximos 3 años, gran parte de los cuales serán aportados por miembros de la UE como créditos bilaterales. Grecia comprometió para esto, drásticas medidas de austeridad, de manera de reducir el déficit de forma paulatina desde el actual 13,6% del PIB a un 2,6% en el año 2014. A pesar de la fuerte austeridad fiscal de la medida, los mercados financieros no lograron convencerse del todo con el rescate acordado, lo que derivó en una fuerte caída en los mercados de renta variable, junto al avance del dólar frente al euro, dando cuenta de un nuevo retorno de la mayor aversión al riesgo, ante la amenaza de contagio más allá de Grecia.
El actual desbarajuste fiscal griego, se ha transformado en una crisis de confianza en los mercados, lo que se ha visto reflejado en el mercado de divisas, en donde la moneda única europea marcó el día jueves su mínimo nivel de los últimos 14 meses contra el dólar, luego que éste se transara hasta en 1,26 US$/€. La escalada de la moneda norteamericana se traduce en retrocesos para los precios de los metales base, los cuales tuvieron caídas desde 3% en el caso del estaño hasta 14,1% en el caso del níquel. Contrariamente, el oro fue el único en registrar ganancias, transándose incluso el día viernes en su mayor valor del año (1,199.6 US$/oz).
Otro factor que afectó el precio del cobre, fue la adopción por parte de China de nuevas medidas de ajuste monetario. Fue así como por tercera vez en lo que va del año las autoridades anunciaron una subida en el ratio de reservas bancarias en 50 puntos base, de manera de limitar el flujo de crédito, y de evitar la creación de burbujas especulativas sobre todo en el sector inmobiliario y un repunte en la inflación.
No obstante lo anterior, los fundamentos de la demanda se mantienen positivos según se deriva de los indicadores económicos conocidos en la semana. Particularmente, la actividad esperada del sector manufacturero estadounidense continúa dando señales de una senda de recuperación bastante fuerte, luego que el índice ISM avanzara en abril por noveno mes consecutivo hasta 60,4 puntos, situándose en el nivel más alto desde junio de 2004. En tanto en la Zona Euro, el indicador PMI mostró un avance hacia los 57,6 puntos durante abril, ligeramente por sobre los 57,5 puntos esperados. En tanto, en China, el indicador PMI publicado por el gobierno, mostró un avance hasta los 55,7 puntos, divergiendo con la publicación del mismo índice por parte del HSBC, que se contrajo hasta los 55,4 puntos en abril.
Finalmente, el gobierno australiano propuso la implementación de un nuevo impuesto (llamado supertax) que gravaría los beneficios de las empresas del sector minero a una tasa de 40%, información que rápidamente repercutió en el valor de las acciones de las principales empresas mineras, las que manifestaron su desaprobación frente a esta política, dando a conocer incluso la suspensión de algunos proyectos (pertenecientes a Rio Tinto), hasta estudiar las incidencias que tendrá el impuesto sobre su plan de negocios.
Inventarios en Bolsas de Metales
En la presente semana, las existencias de cobre en bolsas de metales registraron un importante nivel de salidas por 16,7 miles de TM, descendiendo a un total de 763,8 miles de TM.
El monto total de salidas se fraccionó en volúmenes similares entre egresos en BML y la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), la cual descendió en 4,4% tras cuatro semanas de sucesivos incrementos.
Del mismo modo en BML, ocurrieron salidas por 8,4 miles de TM, las que se produjeron principalmente en Asia, en bodegas de Corea del Sur y Singapur. EE.UU. por su parte, registró a su vez egresos por 3,6 miles de TM; los continuos egresos en este país, dan cuenta de una mayor recuperación en la demanda, como respuesta a la mayor actividad que han mostrado los indicadores.
En tanto, el volumen de warrants cancelados descendió hasta un 3,7% (del anterior 4,3%), lo que anticiparía una menor tasa de salidas.
Comex, por su parte, continúa sin registrar mayor movimiento en sus bodegas.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML, muestran que hasta el jueves pasado entre los agentes predominó la apertura de posiciones cortas y con bastante liquidez, relacionada con la nueva corrección de los precios, que fue tomada como parte de la tendencia actual en la cotización.
Concordantemente, al jueves la curva forward moderó fuertemente su nivel, aunque manteniendo una estructura de precios futuros con contango hasta 10 meses y un backwardation algo menor en los restantes períodos. En tanto, en los precios oficiales promedio de la BML también se registró un menor nivel, pero con un alza del contango.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Aunque ocurrió la esperada tendencia de baja, y el rebote técnico apareció tímidamente el miércoles, lo profundo de la caída superó los pisos supuestos y llevó la cotización hacia su soporte de mayor plazo, dado por la media móvil de 200 días.
La evolución futura estaría determinada porque los indicadores de corto plazo están algo sobre-comprados, mientras que los de mediano plazo mantienen su indicación que existe una tendencia de baja en la cotización.
Con todo, los primeros soportes se ubican en los 3,08 y 3,02 US$/lb, y el siguiente en los 2,8 US$/lb; en tanto que la primera resistencia la estimamos en 3,2 US$/lb.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección de análisis técnico, tenemos la entrega de cifras de actividad industrial en EE.UU., China y la Unión Europea, y cifras económicas de China (IPC e IPM, el PIB del primer trimestre y inversión en activo fijo), junto a los datos agregados de importaciones de cobre de la nación asiática.
Fuente / Cochilco