(La Tercera) La desaceleración de la economía en el primer cuatrimestre del año, que acumula un crecimiento de 4,2% a abril, llevó al Banco Central (BC) a reducir sus proyecciones para la expansión de la actividad del país en 2013, pasando de un rango de 4,5% a 5,5% previsto en marzo, a otro de 4% a 5% en su Informe de Política Monetaria (Ipom) de junio, divulgado ayer a la Comisión de Hacienda del Senado. Se trataría del menor crecimiento del PIB desde 2009 (ver infografía).
El ajuste a la baja fue marcado en buena medida por un importante recorte en las expectativas para la expansión de la demanda interna de este año, de 6,1% a 4,9%. Si bien el mercado apostaba por una corrección en tal dirección, las estimaciones se situaban en torno a 5,5%.
La pérdida de dinamismo de la demanda, que acumula hasta ahora tres años consecutivos de expansión por sobre el PIB, se explicaría tanto por la desaceleración de la inversión, que entre 2010 y 2012 creció a tasas de dos dígitos, como por un menor consumo: de 7,2% a 5,5% y de 5,7% a 5,5%, respectivamente. “Si bien se había anticipado una normalización paulatina del crecimiento de la demanda interna, ésta ocurrió a una velocidad superior a la prevista”, dice el informe, en relación a los observado en el primer trimestre del año.
Respecto de la inversión , el Ipom destaca que su menor dinamismo se mantendrá, aunque con menor intensidad que lo observado hasta ahora. En cuanto al consumo, indica que si bien “su evolución sigue sustentada en condiciones laborales favorables”, su dinamismo irá moderándose en línea con el resto de la economía.
Escenario externo y precio del cobre
Un factor significativo en el escenario de desaceleración proyectado por el instituto emisor radica también en un contexto externo menos favorable.
Así, aunque las exportaciones chilenas crecerían algo más de lo estimado anteriormente (3,8% versus un 3,1%), el informe señala que la incertidumbre de los mercados internacionales ante el eventual recorte de estímulos por parte de la Reserva Federal y el impacto de una desaceleración más pronunciada de la economía china sobre los precios de materias primas, “conllevan proyecciones de crecimiento de nuestros socios comerciales más bajas, un costo de financiamiento más elevado y términos de intercambio inferiores a los previstos con anterioridad, debido al menor precio del cobre”.
Esto, si bien, a continuación, el Ipom subraya que “la economía chilena se encuentra preparada para acomodarse a estos cambios en el escenario internacional”.
En ese contexto, el BC redujo la estimación del precio del metal rojo de US$ 3,50 a US$ 3,25, ubicándolo por debajo del precio efectivo considerado en el Presupuesto 2013. A julio de este año, el cobre acumula un valor promedio de US$ 3,41 la libra, 7% por debajo de lo que exhibía a igual fecha de 2012. Para 2014, la proyección del Central se ubicó en US$ 3,05. En relación al tipo de cambio, el Banco Central dijo que espera que se mantenga en los niveles actuales y que “el tipo de cambio real (TCR) está actualmente en el rango coherente con sus fundamentos de largo plazo”.
Inflación y tasa de interés
El BC redujo levemente la proyección de inflación a diciembre, desde 2,8% a 2,6%. En ese plano, aunque parte del mercado esperaba que en un contexto de menor crecimiento e inflación acotada el Banco Central entregará señales explícitas de futuras bajas en la tasa de política monetaria (TPM), el ente rector se limitó a señalar que la tasa seguirá, en el corto plazo, “una trayectoria similar a las expectativas de mercado” y que el balance de riesgos para la actividad y la inflación está en equilibrio. Con todo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas, como la de Operadores Financieros del BC consideran reducciones para julio y agosto.
Fuente / La Tercera