MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE(Semana del 2 al 6 de mayo de 2011)Esta semana el precio del cobre cerró en 398,708 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres (BML), valor que representa un retroceso de 26,331 centavos (-6,2%) respecto de los 425,039 ¢/lb del cierre de la semana anterior. Esta disminución es la más relevante desde el 6 de diciembre del 2010, fecha de la última cotización por debajo de los 400¢/lb. Esta caída ocurre en un contexto de leve baja en el volumen de inventarios (-0,32%), los que totalizaron 665,2 miles de TM de cátodos en bolsas, monto que podría satisfacer 12 días de demanda de cobre
Las operaciones en la BML recién comenzaron este martes, después de los feriados del viernes y el lunes, anticipándose desde el inicio una caída en el precio, de acuerdo a los antecedentes sobre los bajos indicadores de la economía norteamericana, que se conocieron luego del cierre de las operaciones del jueves anterior. Sin embargo, el lunes con la noticia de la muerte de Bin Laden, los mercados habían reaccionado con cierto optimismo, pero con bastante precaución frente a las expectativas de los indicadores de empleo de Estados Unidos y de actividad de la Unión Europea, cifras que finalmente terminaron por golpear fuerte los mercados de commodities, llegando incluso a quebrar barreras importantes, como la de los 100 US$ el barril de petróleo WTI, o los 400 ¢/lb en el caso del cobre.
Las causas concretas de tan importantes caídas en los metales y en general en todas las materias primas, incluidas las alimenticias, están en las desalentadoras señales que se obtienen de los indicadores asociados a actividad económica, como la baja en el indicador de los pedidos industriales que se registró para marzo en Alemania, o la nueva expansión en las solicitudes de subsidios de desempleo de Estados Unidos y una importante caída en el indicador de productividad de esa misma economía. Por otra parte ya se ha anticipado que China endurecerá aún más su política monetaria para reducir la inflación, afectando con ello la demanda general de materias primas.
Adicionalmente al efecto directo de una reducción en la demanda de commodities y en particular de cobre, algunos analistas señalan como responsable de estas bajas la inestabilidad que provocan las posiciones financieras sobre activos reales, y sería ésta una razón que explicaría que los metales que más han sufrido pérdidas esta semana sean aquellos con mayor exposición a fondos financieros, como la plata, el oro y el cobre. Con todo y teniendo como antecedentes esta información, las bajas de esta semana tienen fundamentos mucho más globales, como es la reevaluación del dólar producto de los indicadores ya señalados en el párrafo anterior (actividad europea e inflación global) y por la señal del Banco Central Europeo de no subir las tasas de interés.
Si bien las condiciones microeconómicas propias del cobre no se han visto sustancialmente modificadas, en relación a la estrechez proyectada para el balance, habrá que estar muy atentos a todos los indicadores económicos que surjan esta semana, especialmente a los que tienen efectos sobre la cotización del dólar en los mercados internacionales, como son los asociados a índices de precios, por cuanto son variables que afectan rápidamente los valores de las mercancías, que tienen en el petróleo un indicador líder que suele arrastrar el resto de los precios.
Inventarios en Bolsas de Metales
Si bien la semana cerró con una leve pérdida neta de inventarios, en el caso de la BML se registró un aumento explicado principalmente por entradas netas en las bodegas de Asia, que a diferencia de las semanas previas, han ocurrido principalmente en las bodegas de Klang en Malasia y en Singapur, y en menor medida en Corea del Sur, que continúa creciendo en volumen gracias a las entradas en su bodega de Gwangyang. Los almacenes de BML en Estados Unidos y Europa registraron salidas netas, que en algo compensaron los aumentos de las bodegas asiáticas.
Por otra parte, la situación de los stocks en bodegas de COMEX se mantiene muy estable, y para el caso de los almacenes asociados a Shanghai (SHFE), continúan con su sostenida baja de inventarios, llegando a 123,04 miles de TM, el menor nivel registrado desde diciembre del año 2010.
Actividad de Bolsas de Metales
La importante baja que sufrió la cotización spot del cobre en la BML también se vio reflejada en una caída de magnitud similar en la cotización futuro de 3 meses, como se aprecia en el gráfico. Esta situación trajo como consecuencia un aumento de las posiciones nuevas cortas, lo que podría anticipar un cambio en las expectativas de corto plazo respecto a la cotización del metal.
Sin embargo, se continúa observando una curva forward para 3 meses en contango, aunque algo menos pronunciada que las semanas anteriores, ya que la cotización de futuros cayó un poco más que la cotización spot.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La importante caída del precio del cobre observada durante esta semana, cambió significativamente las curvas de medias móviles de corto y en menor medida la de mediano plazo, esta situación sumada al quiebre de la barrera de los 400 centavos, genera un escenario de mayor incertidumbre en relación a la situación que se pueda registrar durante las próximas semanas. Por una parte es posible esperar un repunte durante los primeros días de la próxima semana por el intento de los actores del mercado de tomar posiciones largas, pero también es posible que el precio se consolide en un soporte bajo los 400 centavos.
Con estos antecedentes para esta semana se espera un soporte en torno a los 395 centavos y una resistencia en los 410. Esta proyección podría estar afectada principalmente por las cifras de IPC de diversos países que se espera se entreguen esta semana, en particular de China, y que lleven a cambios en la política monetaria y con ello revalorizaciones en los precios relativos de las monedas.
Fuente /Cochilco