El encuentro internacional ha tenido como foco el análisis del actual escenario cuprífero, considerando tanto los factores que están impulsando la demanda por el denominado metal rojo, como las temáticas que generan inquietud en la industria, vinculado a su cadena de valor, costos y desarrollo futuro.

Es así como en la jornada inaugural, Chris Asgill, VP, Market Analysis & Forecasts del CRU, realizó una revisión de los factores que están impulsando la demanda global de cobre, vinculado al proceso de transición energética, la descarbonización de las diversas industrias y el desarrollo de infraestructura, abordando además los desafíos que conlleva este nuevo escenario productivo y geopolítico.

Esto fue complementado por Erik Heimlich, Head of Copper & Zinc Markets del CRU, cuya presentación consideró una revisión de los diversos factores que están incidiendo actualmente en el desarrollo cuprífero global, con una industria que afronta mayores exigencias, vinculadas al incremento de la demanda por cobre, con altos niveles de precios, pero a la vez con crecientes costos, una realidad que se ha visto agravada por los efectos de los conflictos bélicos.

Al respecto, mencionó que el metal rojo se posiciona en el centro del desarrollo industrial, con China que busca liderar en los sectores productivos que conllevan una mayor demanda de cobre. Junto con ello, el especialista afirmó que los actuales precios de los metales reflejan la necesidad de mayor suministro, aunque se mantiene la volatilidad en los mercados internacionales, impactando en las decisiones de inversión de largo plazo.

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La actividad que se inició con las palabras de María Cristina Betancour, gerente de Desarrollo de la gremial, quien destacó la contribución que realiza la actividad minera al país en términos económicos y sociales.

En esa línea, Diego Hernández, presidente de Sonami resaltó el incremento de un 21% que ha tenido el precio del cobre desde diciembre pasado, que se explica por la recuperación a mayor velocidad que ha mostrado China, junto a la devaluación del dólar, inventarios restringidos, y las expectativas del plan de estímulos del gobierno estadounidense.

Además, expresó que “el cobre tiene futuro”, con una oferta y una demanda equilibrada, y una pandemia que ha incentivado el consumo del metal rojo, junto con drivers como la electromovilidad y las energías renovables.

Demanda y oferta

En el marco de la actividad, el encargado para Sudamérica de CRU Group, Juan Esteban Fuentes, expuso sobre el rol de la consultora y los lineamientos que se apuntaba abordar en la actividad.

Es así como Erik Heimlich, analista de CRU, enfocó su presentación en las perspectivas del futuro del cobre y los factores que juegan en la variación de sus valores.

Al respecto, el profesional comentó que el precio del metal rojo se ha estabilizado, tras el retroceso que experimentó el segundo trimestre de este año, indicando que actualmente el precio está un 10% bajo el máximo histórico que se registró a principios de mayo, a lo que se suma el hecho que los inventarios en bolsa se mantienen en un nivel bajo.

Sin embargo, mencionó que el dólar ha ganado terreno desde la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de Estados Unidos en junio, junto con la propagación de la variante Delta, que ha causado un repunte de los casos de Covid-19, factores que está debilitando el contexto macroeconómico.

A lo que se suma una recuperación fragmentada de la demanda, con un crecimiento chino que se ha ido moderando, mientras, que todavía continúa el proceso de recuperación de la recesión de 2019-20 continúa en Estados Unidos y Europa.

Más allá de este escenario, el consultor de CRU afirmó que las energías verdes sustentarán el consumo de cobre, con el mayor desarrollo de las energías renovables y las expectativas de ventas de vehículos eléctricos al alza.

De igual forma, abordó la situación de la oferta de cobre, resaltando que la tasa de disrupción minera ha sido menor al 5% pese a la pandemia, agregando que en el corto plazo se espera un crecimiento de la producción, debido a entrada en operación de nuevos proyectos.

Aunque mencionó que los desafíos ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, por sus siglas en inglés) pueden afectar el desarrollo de los proyectos mineros, debido a que se podrían extender los plazos de ejecución de las iniciativas, junto con un incremento del Capex, y variaciones en los Opex.

Royalty minero

El webinar también contó con la participación de Francisco Acuña, consultor senior de CRU, quien presentó un análisis del impacto de la nueva Ley del Royalty para la minería y la valorización del cobre.

Es así como señaló que considerando la propuesta que salió de la Cámara de Diputados, en un escenario de precio más alto de US$4 la libra, ninguna mina de cobre chilena permanecería en la primera mitad de la curva de costos. De hecho, el suministro de la mina chilena eventualmente se distribuiría entre el tercer y cuarto cuartil en este escenario.

Además, se refirió al efecto que esta normativa podría tener en la capacidad de Chile para atraer inversiones mineras.

Al respecto, indicó que en la última década, Chile ha recibido en promedio el 25% de la inversión mundial en minería de cobre, indicando que desde 2015 esto ha sido principalmente hacia proyectos brownfied

En esa línea, comentó que la mayor parte del capital ya está comprometido con proyectos brownfield en construcción, aunque hizo hincapié en que Chile necesitará que se ejecuten proyectos greenfield a partir de 2025 para que el país pueda mantener su posición como principal destino de inversión en cobre.

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El seminario considera los análisis sobre el mercado del cobre de Erik Heimlich y Francisco Acuña, analistas de CRU.

Los interesados en participar en el encuentro pueden inscribirse en este link.

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La actividad se inició con las palabras de Diego Hernández, presidente de la gremial, quien se refirió a la importancia del evento, resaltando que «debemos tener presente que la industria minera nacional tiene el claro propósito de disminuir sus emisiones, y en eso se basa el cambio de las energías eléctricas privilegiando las fuentes renovables».

A continuación, Juan Esteban Fuentes, Head of South America de CRU, abordó la labor que lleva a cabo la consultora, sus diferentes áreas de negocios y su gestión en el estudio de las dinámicas que confluyen en el desarrollo del sector minero.

En esa línea, el analista Erik Heimlich, abordó los factores que explican el actual precio del cobre, como el estímulo chino al dinamismo de su economía; el debilitamiento del dólar; el fortalecimiento del Yuan y el Euro por el avance de las vacunas; el posicionamiento de los inversionistas, favorables al cobre; recuperación de China casi a niveles pre pandemia; el volumen de importaciones cupríferas que está realizando el gigante asiático; y la baja en los inventarios de las bolsas de metales, lo que se relaciona a los efectos del Covid-19 en algunos países productores

Vinculado a lo anterior, aludió a la discrepancia que se observa entre el consumo aparente de China y el real, que se destina a manufacturas por ejemplo, lo que se explicaría por inventarios que no son informados, indicando que unas 600 mil toneladas tendrían relación con la Reserva Estatal China, como inventario estratégico, con el fin de asegurar su abastecimiento.

Nivel de precios

«Estimamos una caída en la producción de cobre de un 1,6% este 2020 y, una recuperación fuerte el próximo año de un 3,1%«, indicó Erik Heimlich, aunque acotó que dicha alza podría variar debido al comportamiento de las faenas mineras durante 2021, los niveles de dotación en terreno, dinámica de operación en pandemia y caída en las leyes de mineral.

A su vez, aludió a los riesgos que se visualizan para la industria minera global, como los niveles de incertidumbre por cambios políticos que se registran en Chile y Perú, aspecto a considerar debido a su importante participación en la oferta mundial de cobre; junto con los conflictos sociales que se registran en la vecina nación, y los procesos de negociaciones colectivas que se están produciendo en nuestro país.

En ese contexto, el analista de CRU estimó que en el corto plazo, el precio del cobre se verá apoyado por la recuperación y el déficit de inventarios, proyectándose una cotización de US$3,14/lb para 2021. Esta cifra es superior a las estimaciones de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), que en noviembre pasado, en el marco de la publicación de su informe trimestral sobre el mercado del cobre, proyectó un precio promedio de US$2,90 para 2021.

Heimlich agregó que, desde el próximo año la ola de proyectos que entraría en operación producirá un superávit de cobre, impactando en su precio, aunque posteriormente esto se equilibraría con un crecimiento de la demanda por el metal.

En esa línea, explicó que en el mediano plazo no se visualiza un nuevo súper ciclo del cobre, aunque se espera que 2021 sea un año con buenos precios, considerando las restricciones en oferta y la recuperación post pandemia. Además, hizo hincapié en que actualmente, los inventarios disponibles se encuentran en niveles bajos, lo que provoca que cualquier estímulo positivo implique un aumento en el precio del commodity.

Además, de 2024 en adelante se proyecta una caída en la producción minera, en circunstancias que la demanda de cobre irá creciendo, por tendencias como la electromovilidad y las energías renovables.

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La actividad se iniciará con las palabras de Diego Hernández, presidente de Sonami, y Juan Esteban Fuentes, Head of South America de CRU.

A continuación, Erik Heimlich y Francisco Acuña, analistas de CRU, realizarán la presentación «El Mercado del Cobre 2021 y Tendencias de Emisiones CO2 en la Industria Minera».

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La actividad, que fue moderada por la directora ejecutiva de Cesco, Alejandra Wood, se inició con las palabras del subsecretario de Minería, Iván Cheuquelaf, quien destacó la importancia de las fundiciones dentro de la Política Nacional Minera 2050, con miras a la definición del desarrollo sostenible del sector, en el corto, mediano y largo plazo.

La autoridad mencionó que, según un estudio realizado por Cesco, ha habido un decaimiento de la actividad de la fundición, tendencia que se irá acrecentando; ante lo cual surge la duda respecto de qué es más conveniente para Chile, si exportar concentrado o cobre refinado, una inquietud relevante dentro de la definición de la política nacional minera, aseguró el subsecretario.

Con el fin de ilustrar la realidad y nivel de desarrollo de las funciones en Chile, Beatrice Pierre, gerente general de Altonorte, detalló las características de esta instalación ubicada en la Región de Antofagasta, que posee 10% de dotación femenina en distintos niveles.

La ejecutiva expuso el plan de reducción de emisiones que se ha implementado en el complejo metalúrgico, además de su estrategia de gestión de relaves y en la mejora del uso del agua, junto con la utilización de gas natural en sus operaciones, y los mecanismos que se están privilegiando para enfriar las ollas del complejo, de manera de reducir el consumo hídrico.

Retos de una nueva fundición

En el marco de la actividad, el director de Cesco, Iván Valenzuela, manifestó que es relevante y necesario contar con una nueva fundición en Chile, resaltando que la visión de la entidad es avanzar en la agregación de valor al mineral, siendo el reto cómo generar mayor valor por unidad de cobre producido.

El profesional minero indicó que el negocio de la fundición es desafiante, pero rentable, ante lo cual presentó una propuesta técnica y económica para el desarrollo de una instalación de este tipo en Chile, que implicaría una inversión de US$1.500 millones, para una producción de 1,5 Mt, con un costo de csUS$17 lb/Cu, y un TIR de 13%, con ventajas de localización y disponibilidad de concentrados.

Esta instalación permitiría un 99,9% de captura de S02, un 71% de ahorro de gases de efecto de invernadero por transporte a China. A ello se sumaría su aporte tecnológico, al tratar minerales complejos y elementos valiosos; además de contribuir a mejorar la imagen de la minería, factor crítico para disponer de la licencia social, y evitar que Chile sea empujado por el mercado a un «punto sin retorno» en la cadena de valor del cobre.

Valenzuela consideró que la inversión en una nueva fundición debería estar materializada y operativa el año 2027, considerando que para esa fecha la normativa vigente podría provocar que algún complejo metalúrgico deba dejar de operar. En ese contexto, expresó que resulta crítico avanzar en tópicos como los permisos ambientales y el suministro de concentrado.

Ben Jones y Erik Heimlich, analistas de CRU, analizaron los factores técnicos y económicos que confluyen en la operación de una fundición, con miras a entregar un marco estratégico.

Es así como Erik Heimlich comentó que en la actualidad que no hay suficiente oferta de concentrado para la capacidad instalada de fundición que pose China, por lo que dicho negocio está pasando un momento complejo, aunque se ve cierto optimismo a largo plazo.

¿Qué hace que un proyecto de fundición sea exitoso? El consultor mencionó que su escala, el acceso a la fórmula correcta de concentrado, su nivel de eficiencia y los costos de operación.

Por su parte, Ben Jones aseveró que sobre el 90% del valor agregado en la producción cuprífera toma lugar aguas arriba, en la mina.

Considerando lo anterior, el analista se refirió al impacto económico y ambiental que implica la construcción de una fundición, factores que deben ser considerando al momento de desarrollar un proyecto de este tipo, al igual que el marco legal y su efecto en la cadena de suministros nacional, haciendo hincapié en la importancia de analizar qué porcentaje de valor queda en el país, qué se retiene de la inversión realizada.

Posterior a estas presentaciones, se realizó un panel de conversación, que fue moderado por Alejandra Wood, y que contó con la participación de Iván Valenzuela, director de Cesco, y los senadores Alejandro García Huidobro y Juan Pablo Letelier. En la instancia, se valoró el espacio de discusión que implicó el seminario, y las posibilidades de desarrollo para la minería nacional.

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Es en ese contexto que autoridades nacionales, analistas y actores del sector se reunirán el próximo jueves 10 de diciembre en el seminario “Nueva capacidad de fundición para Chile”, instancia organizada por el Centro de Estudios del Cobre y la Minería, con la colaboración de Voces Mineras, para conversar sobre el futuro de la industria en el país.

El encuentro será transmitido en conjunto con MINERÍA CHILENA.

La actividad, que cuenta con el patrocinio del Ministerio de Minería, se desarrollará a partir de las 09:30 horas, y contará con las presentaciones del Subsecretario de la cartera, Iván Cheuquelaf; el director de Cesco, Iván Valenzuela, y los analistas de la consultora CRU, Ben Jones y Erik Heimlich.

La instancia considera además la realización de un panel de discusión, moderado por la directora Ejecutiva de Cesco, Alejandra Wood, en el que participarán la gerente general de Altonorte, Beatrice Pierre; Iván Valenzuela; y los senadores Alejandro García Huidobro y Juan Pablo Letelier.

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El analista principal de CRU, Erik Heimlich, explica en conversación con  MINERÍA CHILENA, que a nivel global «el impacto va a ser muy grande este año. Estamos hablando de alrededor 1,4 millones de toneladas (en demanda de cobre) que se perdieron producto del Covid-19. Es decir que si comparamos nuestra proyección antes de la pandemia con la que tenemos hoy en día, estamos hablando de una diferencia de esa magnitud para 2020».  En América Latina, la perdida a la fecha ha sido de unas 400.000 ton.

Añade que hasta el momento, la demanda ha sido bastante más afectada que la oferta durante la crisis sanitaria.

A nivel de precio del cobre, el experto sostiene que las proyecciones son «menos optimistas que antes de la pandemia, incluso en el mediano plazo. Tenemos una tendencia ascendente, aproximadamente hacia los US$3 por libra, pero recién para 2024».

Entre otros temas abordados, Heimlich enfatiza además que la electromovilidad todavía no tiene un impacto suficiente, pero que se va a empezar a ser notar en la segunda mitad de la presente década.

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Los invitamos a ver la entrevista realizada por MINERÍA CHILENA al experto de CRU:

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Sostiene que dada la desaceleración en el crecimiento económico de China y su respectiva disminución en el consumo del metal rojo, el desarrollo de la electromovilidad a nivel global es lo que permite actualmente hacer proyecciones positivas para el precio del cobre en el mediano y largo plazo.

Esto cobra relevancia para Chile, considerando que el país concentra un 28% de la producción mundial de este mineral de acuerdo con estadísticas de Cochilco, así como las mayores reservas del planeta, según la Agencia Geológica de Estados Unidos (USGS).

Cobre y electromovilidad

¿Cuál es la relevancia actual del cobre en el mercado de la electromovilidad?

El cobre es central en la electromovilidad, eso lo sabemos desde hace tiempo. Sin embargo, el fenómeno de la electromovilidad es algo que se va desarrollando lentamente. Si bien es creciente y exponencial, empezará a generar impactos reales en unos años más, es decir, no es algo que estamos viendo hoy en día en términos de consumo de cobre o de la cantidad de autos eléctricos circulando por las calles.

Parte del escenario de precios que estimamos está motivado porque el consumo de cobre se va a sostener en parte por la electromovilidad.

China -independiente de lo que ocurre actualmente con la crisis sanitaria- tiene tasas de crecimiento económico un poco más moderadas que en el pasado y tiene también una intensidad de uso del cobre que se está moderando en el tiempo. Por lo tanto deja de ser el motor central que ha sido hasta ahora en el consumo del metal.

Por ese motivo, el rol que juega la electromovilidad, no sólo en China sino que a nivel mundial, es fundamental para dar una visión del mediano y largo plazo del cobre. Gracias a este nuevo factor se mantiene una perspectiva positiva para el mercado.

Consumidores

¿Cuáles serán los principales consumidores de cobre durante esta década?

Van a seguir siendo los mismos actores, con China por muchos años más junto con las economías desarrolladas.

Lo que va a pasar es que vamos a tener nuevas regiones que se van a ir añadiendo y tendrán un gran crecimiento, más que volúmenes propiamente tales.  Esas regiones son básicamente el sudeste asiático e India. Es ahí donde las tasas de crecimiento económico y la intensidad de usos del cobre van a ir aumentando. Por lo tanto generarán un nuevo foco de consumo para este metal.

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«A un precio de US$ 2,5 la libra, estimamos que un 15% de la producción mundial de cobre por volumen estaría perdiendo dinero. En el caso de Chile, ese mismo porcentaje es algo menor, del orden de 8%», señaló Erik Heimlich, consultor senior de CRU Group.

Explicó que a nivel local las operaciones más amenazadas son las productoras de concentrado de menor tamaño, que no tienen ingresos por subproductos, como el molibdeno, o estos son limitados.

[Sonami: “De persistir la menor cotización del cobre se debería producir un ajuste en la oferta”]

En el CRU agregan que también son cuestionables las rentabilidades de otro tipo de operaciones de menor escala, que procesan bajo la tecnología SXEW (extracción por solventes y electrowinning).

El gerente de Estudios de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Álvaro Merino, destacó que ayer el precio del metal rojo se ubicó en el mismo nivel que el costo a cátodo promedió en Chile en 2013: US$ 2,55 por libra.

Con estos niveles, agrega, las pequeñas y medianas mineras son las primeras en verse afectadas, debido a que tienen costos más altos, aunque les favorece su mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado.

Falta un salto tecnológico

De todos modos, la baja que se preveía en el mercado, de alguna manera fue anticipada por muchas de las firmas, en especial las grandes.

El profesor de la Universidad Católica, Gustavo Lagos, dijo que aunque aún no hay estimaciones precisas, la contención de costos aplicada por las empresas logrará compensar toda la caída.

Precisó que se requiere un análisis dinámico de la situación, porque el costo no es independiente del precio. Es decir, si baja el commodity, también disminuirá el cuánto sale producirlo.

«Los planes de costos están muy bien, pero lo que más influye son las fuerzas del mercado», dijo Lagos. Así, al bajar la demanda por mano de obra, bienes y servicios, se traduce en costos.

Heimlich agregó que, según estimaciones que ellos manejan, los costos de mina cayeron alrededor de 4% desde el máximo observado en 2012. En Chile, esto ha sido en torno a un 10%, dice.

«La reciente caída en el precio del petróleo implica un margen adicional para reducir los costos en 2015. Sin embargo, mirando más a largo plazo, y en el caso de Chile, éstos siguen siendo alrededor del doble de los que eran hace una década», dijo.

Enfatizó que el efecto de estos programas es limitado en ausencia de un quiebre tecnológico.

Efecto en empresas

Algunas faenas que operan en el país, han informado en sus resultados el efecto que tendría para ellas una baja de 10% en el valor del cobre, por la diferencia que puede haber entre el precio del mineral cuando sale del puerto y el final del cierre del negocio (mark to market) que es cuando se liquida.

Para Collahuasi, al 30 de septiembre, el resultado antes de impuesto habría variado en cerca de US$ 77 millones. En el caso de Anglo American Sur, el impacto sería de unos US$ 17 millones.

Codelco indicó que ante una variación de 5% su resultado antes de impuesto caería US$ 132 millones.

Programas de costos

Balance: Cerca de US$ 900 millones en costos han reducido en los últimos dos años, las mineras que representan casi el 60% de la producción de cobre.

Líneas de acción: La renegociación de contratos con terceros ha sido la principal herramienta para buscar ahorros. En algunas también ha habido bajas en las dotaciones.

Codelco: La empresa estatal ha sido la que más ha avanzado en estos esfuerzos, motivada por su proyecto estructural de productividad. En 2013 redujo sus costos en más de US$ 480 millones y a septiembre iban US$ 105 millones.

Escondida: La mayor faena del país, Minera Escondida, operada por BHP Billiton también había logrado bajas importantes. Al primer semestre eran US$ 190 millones menos, fundamentalmente por la internalización y optimización de actividades de terceros, según informaron en su minuto.

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