Villarzú contesta por qué conviene el acuerdo con Minmetals

Jun 9, 2005

No obstante, el presidente ejecutivo de la Corporación reconoció en el Senado un mayor costo financiero del negocio de US$ 15 millones anuales

I.- ¿Por qué Codelco negocia con Minmetals una alianza estratégica?
Existe interés de Minmetals por obtener abastecimiento de cobre en el largo plazo, una preocupación muy particular de las economías de los países asiáticos, particularmente de China. Y ellos, Minmetals, están dispuestos a pagar un precio por tener acceso a un abastecimiento de largo plazo. Por otro lado, a nosotros, Codelco, nos interesa abrir una fuente de financiamiento como alternativa a lo que podría ser un aumento de capital o financiamiento bancario. Y para eso teníamos que encontrar una contraparte que estuviera dispuesta a negociar para tener seguridad de abastecimiento.
Con esto se busca ir abriendo caminos distintos que le permitan a Codelco obtener fondos de distintas fuentes para financiar sus planes de inversión. Como, por ejemplo, también lo podría ser el outsourcing de inversiones de capital para nuevas plantas o equipos.
A Codelco le interesa posicionarse como el proveedor principal de cobre refinado para China y es la expansión de nuestro mercado lo que nos impulsa a acelerar los planes de producción. Por su parte, Minmetals ha sido encargado por el gobierno chino de ser el proveedor de metales y minerales. Entonces, lo que busca la sociedad es vender cobre, por cierto, pero, además, busca financiamiento. Es por esa razón que llevamos adelante una Alianza Estratégica y dentro de ese marco es que aparece el contrato. Una sociedad de estas características no se licita.

II.- ¿En qué consiste el contrato?
La sociedad formada por las dos compañías hace dos contratos:
Un primer contrato con Codelco para comprarle cobre en un período de 15 años. Dicho de otra manera, Codelco se compromete a entregar a esa sociedad 56.750 toneladas al año durante 15 años (cerca de 830 mil toneladas en ese lapso), y esta sociedad le paga en forma anticipada parte del precio de ese contrato, que son los US$ 550 millones; el resto se paga a medida que se va despachando el cobre.
Por otro lado, esa sociedad tiene un contrato para vender a Minmetals ese mismo cobre a precio de mercado en el momento en que se hace la transacción; o sea cada año, en los mismos términos en que Codelco hace sus contratos regulares con China, al precio del mercado de la Bolsa de Metales de Londres más el premio China.

III.- ¿Existe un precio preestablecido?
Hay un precio implícito, que se paga en parte con el pago anticipado de los US$ 550 millones, que es –por decirlo de alguna manera- la parte contado del contrato, y hay un saldo de precio que se va pagando a medida que se va entregando el tonelaje.

En el contrato no se negoció precio; se negoció un determinado tonelaje y una determinada cantidad de recursos que se pagan anticipadamente más un saldo. Para esos efectos trabajamos con las estimaciones de precio de Codelco.

Se podría decir que implícitamente el precio de largo plazo es levemente superior a un dólar.

IV.- ¿Se puede calcular el precio al que se venderá el cobre considerando el tonelaje comprometido durante los 15 años por los US$ 2.000 millones que podría invertir Minmetals?

No. Los US$ 2.000 millones son el límite a los desembolsos por pago por anticipado de contratos de largo plazo. Pero también podríamos realizar cuatro contratos como el que acabamos de cerrar. Es decir, los 2000 millones son un marco y no necesariamente tenemos que hacerlo. Es posible hacerlo mas no es obligatorio.

V.- ¿Qué pasa si el precio del cobre a futuro es mayor al que Codelco consideró en este contrato? ¿Qué riesgos corre Codelco con este contrato?

Codelco es socio de la sociedad que compra el contrato, y, por tanto, participa en las utilidades que hace esta sociedad y también en las eventuales pérdidas, de manera que, como elemento de compensación, si el precio fuera mucho más alto de lo que se ha estimado, Codelco participa en la diferencial a través de la utilidad de la sociedad.
Este negocio hay que mirarlo en perspectiva. El contrato considera la venta de 57 mil toneladas de cobre dentro de un total de 1,8 millones de toneladas que producimos al año; es decir, este acuerdo compromete menos del 3,15% de la producción de Codelco. Si, además, usted piensa que los diferenciales van a quedar radicados en la sociedad en la cual Codelco tiene el 50%, el riesgo que estamos corriendo por diferenciales de precio es menos de 1,5%; o sea, es absolutamente menor. Aquí lo importante es que estamos abriendo una fuente de financiamiento distinta, novedosa y en todo el mundo financiero, particularmente aquí en Asia, esta operación ha sido considerada como de vanguardia.
Minmetals es una empresa que vende más de US$ 90 billones y son pocas las empresas chilenas que pueden ser contraparte de ese tipo de empresas.

Este acuerdo hay que mirarlo con una perspectiva País, por tanto hay que trabajar juntos, dejar de lado la discusión política interna, no politizar temas que son de mucho interés para el país.

VI.- ¿Cómo las negociaciones para establecer un Tratado de Libre Comercio con China ayudaron a este acuerdo?

Diría que el tema es al revés. Esta operación ha generado condiciones para acelerar la negociación de un TLC con China. Creo que es muy importante que en Chile tengamos claro que el grueso del comercio de Chile con el Asia pasa por el cobre, prácticamente el 60% de las exportaciones de Chile a China son de cobre. El cobre ha estado en el corazón de una posible negociación para un TLC.
Hay que tener en cuenta que China compra a Chile 700 mil toneladas de cobre al año, de las cuales Codelco vende 350.000 toneladas y aquí ahora estamos agregando sólo 50.000 toneladas más.

VII.- ¿En qué consiste la opción de Minmetals por la mina Gaby?
Como se explicó, el contrato es un negocio de Codelco con la sociedad formada entre Codelco y Minmetals. El caso de Gaby es diferente; es un negocio directo entre Codelco y Minmetals.
De la sociedad que se forme para explotar Gaby, Codelco venderá el 49% de las acciones. De ese 49%, Codelco otorgó una opción del total por el equivalente a un 25% de las acciones, sujeto a la condición de que se apruebe por el Directorio la constitución de la sociedad y que el precio sea de mercado. Dicho precio se determina por el precio promedio al que se venda en licitación pública el otro 24% de las acciones. Naturalmente, en esa licitación puede participar Minmetals y por eso se ha señalado que Minmetals podría llegar a controlar el total del 49% que Codelco pondrá a la venta.
La participación de Minmetals en Gaby fortalece la empresa; las AFP e inversionistas institucionales nacionales o internacionales tendrán la posibilidad de adquirir acciones de Gaby y el hecho de que Minmetals pueda ser socio es una fortaleza.

Fuente/Codelco

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