(Cochilco)MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE(Semana del 23 al 27 de noviembre)La presente semana cerró con una cotización del cobre en 306,402 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres (BML), valor que representa un incremento de 0,4% respecto al precio registrado el viernes pasado. Este aumento semanal ocurrió a pesar de la mayor disponibilidad del metal, que tuvo un alza de 2,2% en los inventarios de las bolsas de metales, los que totalizaron 611,4 miles de TM, volumen que abastecería 12,5 días de consumo mundial de cobre.
El precio del cobre alcanzó el lunes, su mayor valor desde mediados de septiembre de 2008, tras cerrar en 315,043 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres. Las condiciones que han mantenido al precio del metal rojo por sobre los 300 ¢/lb las últimas dos semanas estarían, entre otros factores, asociados a que el mercado financiero anticipa que en el mediano plazo habrá un mercado más ajustado, que se encontraría adicionalmente apoyado por la recuperación del sector manufacturero por parte de las economías desarrolladas; situación que determinaría favorables expectativas para la industria del cobre y que por ende, impulsan al precio.
No menos importante, al efecto anterior se le agrega la depreciación y persistente volatilidad que ha mostrado el precio del dólar respecto al euro, valor que fluctuó entre 1,49 y 1,51 US$/€ durante la semana, tras mantenerse altamente susceptible a los eventos coyunturales económicos y financieros.
La importancia que han adquirido factores globales en desmedro de los fundamentos específicos de la industria, se observa en que datos, como los referidos a la caída en el nivel de importaciones de cobre hacia China conocidos el lunes, no apaciguaron el ímpetu alcista que mostró la cotización del metal rojo. Respecto de esto, los datos desagregados de comercio de China revelaron que durante octubre, las importaciones de cobre refinado retrocedieron un 40,1% respecto de septiembre, superando a la estimación preliminar que se ubicaba en torno a un 34%. No obstante, una mirada inter anual, sitúa al nivel acumulado de importaciones de refinados un 149% por sobre octubre de 2008. En relación a las importaciones totales (cátodos, concentrados y chatarra), estas se contrajeron un 35,1% en septiembre, destacando la desaceleración en las internaciones de chatarra, que entre septiembre y octubre cayeron desde 411,7 miles a 262,4 miles de TM brutas, respectivamente.
Las expectativas del mercado se vieron favorecidas, a su vez, por los positivos datos económicos conocidos en la semana, situación que se revirtió al término de ésta tras conocerse la posible moratoria por parte de Dubai. No obstante, y respecto de los indicadores que afectaron positivamente al cobre, por una parte, en EE.UU se observó un incremento de 10,1% en la venta de casas usadas durante octubre respecto al mes anterior, alcanzando su mayor nivel desde julio de 2007. Por otro lado, positivos datos se conocieron para Alemania, en donde el índice IFO, que mide la confianza empresarial, reveló importantes mejorías en las expectativas, tras alcanzar 93,9 puntos en noviembre. Este avance, coincide con la publicación respecto de la expansión de 0,7% que mostró la economía durante el tercer trimestre, confirmando el regreso a la senda de crecimiento, tras dos trimestres consecutivos de alza.
Otro elemento destacado de la semana, fue el nuevo record en el nivel de precios alcanzado por el oro (1.183 US$/oz). Los principales ejes sobre los que se ha cimentado esta alza, son las intenciones de diversificación que han dado a conocer algunos bancos centrales, junto a la fuerte demanda por parte de inversores, motivados por la inestabilidad cambiaria.
En otro ámbito, finalmente se ratificó el acuerdo entre trabajadores y la empresa BHP Billiton, propietarios de la mina Spence, tras 42 días de huelga que se estima dejarían cerca de 21 miles de TM de pérdidas en producción. En tanto, los trabajadores de la División Andina de Codelco, aprobaron la oferta anticipada realizada por la empresa, del mismo modo, trabajadores de la mina Antamina en Perú, alcanzaron igualmente acuerdo con los propietarios.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la presente semana, el volumen de inventarios en bolsas de metales, continuó en su trayectoria ascendende, agregando al nivel de existencias 13 miles de TM, con lo que el total de cátodos en bodegas ascendió a 611,4 miles de TM. El actual nivel de inventarios se encuentra muy próximo al máximo anual de 618 miles de TM registradas a inicios de febrero; previo a esa fecha, ese nivel no se registraba desde marzo de 2004, lo que indica que los mejores fundamentos mencionados en la primera parte, y que explican el alza de precios actual, aún no se reflejan en la escasez de mercado.
El mayor volumen de entradas se registró en bodegas de BML, tras ingresar 13,2 miles de TM, las que se distribuyeron en entre bodegas de EE.UU y Asia. Las bajas probabilidades de salida se confirman al observar el marginal nivel de warrants cancelados, el que, al igual que en las últimas semanas, se ubica bajo un 0,5%.
Destaca por otra parte, el importante volumen de entradas semanal que se ha registrado en Comex, el que sólo durante noviembre se ha incrementado en 33%, hasta totalizar 75 miles de TM. En tanto, la Bolsa de Futuros de Shanghai, fue la única en registrar salidas, las que fueron de 6,1 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los fundamentos ya indicados, hicieron que hasta el jueves se produjera la apertura de nuevas posiciones largas.
La curva forward del jueves mostró un aumento relativamente parejo de nivel, manteniendo una estructura con contango, esta vez hasta un año y medio en adelante, y un backwardation en los meses siguientes. Por otra parte, en los precios oficiales promedio de la semana el contango a tres meses tuvo un nuevo aumento, determinado por el alza que siguen mostrando los inventarios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización subió hasta el techo del rango de transacciones planteado la semana previa –soporte y resistencia alrededor de 3,04 U$/lb y 3,14 U$/lb., respectivamente–, superándolo sólo temporalmente el lunes pasado, cuando marcó un récord nominal anual.
La evolución futura estará determinada por la sobrecompra que señalan los indicadores a corto plazo, y por la inexistencia de una clara tendencia futura. Estos factores condicionan que la cotización posiblemente se mantenga en el rango de transacción planteado.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar que el Banco Central Europeo se reunirá para decidir sobre tasas de interés; además en EE.UU., Unión Europea y China, se difundirá el índice PMI que anticipa la actividad industrial; finalmente, en EE.UU. también se conocerán cifras de actividad (venta autos, órdenes de fábrica, gasto en construcción y empleo), y se difundirá el Beige Book con las condiciones actuales de la economía estadounidense.
Fuente / Cochilco