(Cochilco)En la presente semana (Semana del 14 al 18 de marzo de 2011)el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerró en 432.047 ¢/lb, valor que representa un avance de 21,63 centavos (5,27%) respecto al viernes previo. Esta alza ocurre en un contexto de incremento en los inventarios (+3,5%), que totalizaron 683,927 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, lo que corresponde a un monto que podría satisfacer sólo 12,3 días de demanda.
El precio spot del metal durante este periodo continuó con la volatilidad exhibida la semana anterior, con una desviación estándar cercana a los 9.7 ¢/lb y un rango de variación entre 407.326 ¢/lb y 432,047 ¢/lb, pero mostrando desde la mitad de la semana una clara e importante tendencia positiva, acercándole a niveles de semanas anteriores.
Si bien la semana comenzó con caídas y mucha incertidumbre por los efectos del terremoto y tsunami de Japón del viernes anterior, con el paso de los días las noticias de normalización de la industria automotriz, la certeza sobre los daños en las plantas de refino de Japón y sus efectos en posibles alzas en los cargos de tratamiento, llevaron al precio a mostrar una notoria tendencia al alza, a pesar del riesgo de los reactores nucleares de Fukushima.
Los posibles efectos en la actividad económica mundial que anticipa el alza del petróleo, producto de los conflictos en Libia y otros países de Medio Oriente y Norte de África (MENA), sumados a posibles cambios en la matriz energética de Japón producto de la actual situación de las centrales nucleares, ha tenido un impacto moderado en los mercados durante esta semana. En efecto, la segunda mitad de la semana mostró una importante recuperación de los precios en general de los metales, siendo el cobre uno de los que ha liderado dicha recuperación. Por otro lado, informaciones respecto a problemas en la capacidad de refinación producto del cierre temporal de plantas en Japón, han hecho subir las expectativas del precio del tratamiento (TC/RC) de manera importante, generando otro impulso en el precio del metal.
Durante la semana se han entregado buenos indicadores respecto a Producción industrial en EE.UU. y de confianza empresarial en China, variables que han contribuido a generar tranquilidad en los mercados luego de la incertidumbre y cautela con la que se reaccionó al terremoto y tsunami de Japón.
En relación a la oferta, como se anticipaba la semana anterior, la producción chilena de cobre comerciable durante enero registró un alza de 5,0% respecto al año anterior, lo que puede considerarse una noticia que ayuda a suplir la escasez relativa que se anticipa para los siguientes años. Sin embargo, de acuerdo con datos entregados por el Grupo Internacional de Estudios del Cobre (GIEC), la producción asociada a nuevos proyectos, que podría ayudar a moderar la estrechez de mercado que se espera para el año 2012, puede tener retrasos que lleven a que los incrementos en la oferta se materialicen recién hacia los años 2013 y 2014.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al finalizar esta semana, el nivel de inventarios se incrementó en casi 23 miles de TM en almacenes bursátiles, con lo cual el volumen total de existencias en bolsas se elevó hasta 683,9 miles de TM. Este avance semanal se observó en todas las bolsas, sin excepción, pero con un peso muy grande en el caso de SHFE.
En términos geográficos, las mayores entradas se concentraron tanto en las bodegas de LME en Asia (Corea del Sur y Singapur) además de las bodegas de SHFE, siendo el caso de New Orleans en EE.UU. el único con registrar salidas netas importantes, al igual que la semana anterior.
Los warrants cancelados -indicador líder de salidas de inventarios desde BML-, se elevaron ligeramente hasta un 2.3% del total de inventarios, lo que eventualmente podría sugerir mayores probabilidades de salidas en el corto plazo, las que se esperaría sigan ocurriendo en almacenes de EE.UU.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la LME indican que la situación de la semana fue fluctuante, cerrando el jueves con predominio de posiciones cortas, pero sin una tendencia muy clara caracterizando a un mercado marcado por la cautela.
Por su parte, la curva forward se desplazó por el aumento de precios, mientras que el diferencial entre el precio contado y el futuro a 3 meses, se mantiene en contango durante todo el periodo, pero mucho más moderado que en semanas anteriores. Lo que es consistente con mayor incertidumbre en el corto plazo.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La cotización esta semana estuvo marcada por un comportamiento errático pero con una tendencia al alza, sin alcanzar los niveles de semanas previas. Esta evolución es consistente con los indicadores de corto plazo y el hecho que la brecha entre las medias de mediano y corto plazo se ha ido acortando.
Asimismo, luego del mínimo alcanzado el viernes anterior, que –según los indicadores de corto plazo– lo llevó a estar sobrevendido, entró a un período de recuperación. Con ello, el rango de transacción estaría limitado por una resistencia en torno a 440 c/lb y un soporte que se ubicaría cerca de los 410 ¢/lb.
La proyección del análisis técnico estará condicionada a factores de la industria, evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos. Por una parte, los mercados y bolsas globales, posterior al sismo de Japón, han reaccionado con cautela. Se deberá espera también el impacto de la crisis de los reactores y del impulso monetario en la economía japonesa. En Estados Unidos se conocerán los resultados para febrero de inicio de casas y permisos de construcción. En tanto, en la Eurozona se entregará la inflación del mes de febrero, la producción industrial y los datos de empleo.
Fuente / Cochilco