(Cochilco)MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE (Semana del 19 al 23 de octubre) En la presente semana, la cotización del cobre cerró en 301,185 ¢/lb, valor que corresponde a un incremento de 7,8% respecto al precio registrado el viernes pasado en la Bolsa de Metales de Londres (BML). Sin embargo, esta importante variación semanal, ocurrió en un contexto de incrementos en la disponibilidad del metal, que registró un alza de 1,2% en los inventarios de las principales bolsas de metales, totalizando al término de la semana 516 miles de TM, cifra que abastecería 10,6 días de consumo de cobre.
Este viernes el cobre alcanzó su mayor valor del año, superando la barrera sicológica de los 300 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres. No obstante, este ascenso fue anticipado el jueves en las transacciones de Comex, fecha en la que la cotización ya había superado el valor mencionado.
Las mejores perspectivas respecto de un entorno económico en vías de recuperación, propició una mayor preferencia por activos de mayor riesgo, perjudicando al dólar y beneficiando a activos más riesgosos como son las acciones y los metales base. A lo anterior se le suma una serie de acontecimientos que aportan indicios de estrechez en la oferta de cobre, y favorables indicadores económicos en China, elementos que impulsaron el alza del precio del metal.
Respecto de los riesgos que por el lado de la oferta podrían alterar el balance del mercado, se mantienen aquellos asociados a conflictos laborales, entre los que destacan la prolongación por más de 9 días de la paralización productiva en la mina Spence, tras continuar la huelga por parte de los trabajadores. No obstante, se espera reanudar prontamente las negociaciones en búsqueda de alcanzar un acuerdo. En tanto, un bajo impacto sobre el mercado cuprífero tuvo la huelga de 48 horas llevada a cabo por la Federación de Mineros de Perú, esto, ya que tuvo un bajo grado de adhesión por parte de unidades clave, obteniendo respaldo principalmente de trabajadores de minas auríferas.
Otro elemento de riesgo sobre la oferta provino de la declaración de fuerza mayor en algunos de los contratos de cobre de la mina australiana Olympic Dam, perteneciente a BHP Billiton, luego que la evaluación de los daños causados por el reciente accidente, determinara que la faena operará a un 25% de su capacidad hasta marzo, lo que podría resultar en una pérdida de entre 30 a 35 miles de TM por trimestre.
En tanto, los resultados de la compañía Xstrata Plc para el tercer trimestre, revelaron una nueva contracción en la producción de cobre para ese periodo, con la producción de mina cayendo 9,8% respecto al mismo periodo del año anterior y con la producción de cobre refinado descendiendo un 15%.
La nota de optimismo provino de información relacionada a la demanda, consistente en el crecimiento de 8,9% de la economía China durante el tercer trimestre, cifra que si bien coincidió con las expectativas del mercado, otorga señales de consolidación en el progresivo proceso de recuperación de este guarismo. Así, se acercaría al objetivo de crecer este año a una meta de 8% (en los tres primeros trimestres acumula un crecimiento de 7,7%), razón por la cual el Gobierno reafirmó su política fiscal activa y una política monetaria expansiva.
De forma similar, en China los indicadores mensuales de octubre sobrepasaron las expectativas, al registrarse un aumento interanual de 33,4% en la inversión en activos fijos, mientras que las ventas minoristas –representativo del gasto en consumo–, se elevaron 15,5% en igual periodo.
En tanto, la tasa de crecimiento de la producción industrial se incrementó durante septiembre un 13,9%, superando al 12,3% previo.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la semana se registró un incremento en el nivel total de inventarios en bolsas, al ingresar 6,4 miles de TM de cátodos, resultando en un total de 516 miles de TM de existencias.
Este incremento se produjo por entradas de material hacia bodegas tanto de Comex como de BML. Siendo esta última, al igual que en semanas anteriores, aquella en recibir el mayor nivel de cátodos (+9,2 miles de TM) los que en gran parte ingresaron a bodegas de Asia (+5,2 miles de TM), en particular a Corea del Sur. Dado que el nivel de warrants cancelados –indicador lider de salidas desde BML- continúa en bajos niveles (1,4%), existen bajas probabilidades de cambiar de tendencia desde entradas hacia salidas.
Las variaciones en el nivel de inventarios de cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), se dirigieron en dirección opuesta a la esperada por el mercado, al desceder en 4,2 miles de TM, tras un alza la semana anterior de 10,4 miles de TM. Si bien es prematuro emitir un juicio respecto de las salidas de material esta semana, éstas podrían ser una señal de incrementos en la demanda doméstica.
Actividad de Bolsas de Metales
Los positivos fundamentos vistos con anterioridad, propiciaron la apertura de nuevas posiciones largas, y una mayor liquidez del mercado, producto de un contexto en que se estimó más probable nuevos aumentos del precio.
La curva forward de precios del jueves mostraba un aumento de nivel, manteniendo una estructura en que se observa un contango hasta tres trimestres en adelante, y un backwardation en los meses subsecuentes. Sin embargo, los precios oficiales muestran que a tres meses el contango se estrechó, en concordancia con los fundamentos de una posible mayor estrechez futura.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Esta semana se produjo una rápida escalada en la cotización, que superó el rango planteado la semana pasada, cuya resistencia se encontraba alrededor de 2,95 U$/lb, en una evolución similar a la vista en julio pasado.
Tras lo anterior, se esperaría un nuevo rango cuyo soporte se encuentre en torno al anterior techo, y una resistencia alrededor de los 3,14 U$/lb.
En cuanto a la evolución esperada del precio, los indicadores de corto plazo indican que existe espacio para que continúe el alza, dado que están neutros, circunscrito a una renovada tendencia de alza, presente desde la semana pasada.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección anterior de análisis técnico, se puede mencionar la entrega en China de las cifras desagregadas de importaciones de cobre; por otro lado, en Estados Unidos se difundirá la venta de casas, el PIB del tercer trimestre, las órdenes de bienes durables y la confianza del consumidor.
Fuente / Cochilco