MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE (Semana del 27 al 31 de julio)
En julio, la cotización promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) fue de 236,573 ¢/lb., lo que representa un aumento de 4% respecto a junio. Esto se produjo en un contexto en que los inventarios totales en bolsas de metales aumentaron en aproximadamente 5,8 miles de TM (+1,5%), únicamente por la entrada de 14,9 miles de TM hacia la BML, contrapesada por salidas de 5 miles de TM desde la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) y 4,1 miles de TM desde COMEX.
En la última semana del mes de julio, el cobre cerró en 260,816 ¢/lb, registrándose un alza de 3,6% respecto al precio de término de la semana anterior. Este incremento ocurre a pesar del contexto de aumento en los inventarios en bolsas de metales, los que al finalizar la semana totalizaron 382,1 miles de TM, cifra que abastecería 7,8 días de consumo global de cobre.
A lo largo de la semana, el precio del cobre tuvo una tendencia oscilante, no obstante, inició y finalizó el periodo con los máximos valores registrados en el año; el alto precio del día lunes, estuvo conducido, entre otros factores, por el optimismo de los agentes ante los buenos datos del mercado inmobiliario. Estos datos correspondieron a las ventas de casas nuevas en EE.UU, que se incrementaron un 11% durante el mes de junio, ascenso que elevó la tasa anualizada de ventas a 384 miles de unidades, cifra que corresponde al mayor nivel desde noviembre del año 2008, pero muy lejos del promedio de 770 miles de unidades del 2007.
Es así como estos datos aportan evidencia respecto de una esperada mejoría en el mercado inmobiliario norteamericano, y responden a diversos estímulos de gobierno focalizados en el sector, junto a la mayor estabilidad del panorama económico. Más tarde en la semana, esta cifra se apoyó adicionalmente por el indicador de precios de la vivienda, el que mostró un ascenso de 0,5% durante mayo, creciendo por primera vez desde el año 2006. A pesar de las positivas expectativas derivadas de los resultados del indicador anterior, éstas se ensombrecieron luego de conocerse que el nivel de confianza del consumidor, había descendido de 49,3 en junio a un 46,6 en julio en EE.UU, reflejando las preocupaciones asociadas a las actuales condiciones en el mercado laboral. Adicionalmente, las órdenes de bienes durables cayeron un 2,5% en junio respecto del mes anterior, siendo la mayor caída desde enero pasado, no obstante, el ítem que corresponde a órdenes de metales primarios, tuvo un incremento de 8,9% en ese mismo periodo.
Estos resultados tuvieron un impacto casi inmediato sobre el precio del dólar, el que apreció su valor al incrementarse la demanda por la moneda frecuentemente utilizada como reserva de valor, situación que se tradujo en que los precios del oro y de la plata fueron los únicos en contraerse respecto del término de la semana anterior, presentando retrocesos de 1,4% y 1,1%, respectivamente.
Un elemento adicional de presión sobre los mercados, y que se reflejó en las caídas del día miércoles, estuvo dado por las preocupaciones respecto de un debilitamiento en el crecimiento de la economía de China. Sin embargo, el Banco Central de ese país declaró que se mantendría en concordancia con una política monetaria acomodaticia, para consolidar la recuperación de su economía, con lo que asegurará el crecimiento sostenible del crédito. Estos dichos reincorporaron la confianza sobre los mercados, tanto de commodities como bursátiles, lo que se observó en el rebote en el valor del cobre del día jueves.
Finalmente, otro factor que apoyó el alza de principios de semana en el precio del cobre, correspondió al conocimiento del efecto de la falla eléctrica que afectó el funcionamiento de la correa transportadora en la mina Collahuasi la semana pasada, cuya reparación –según informó la empresa– tomaría en torno a 2 meses, estimándose un recorte en la producción por 20 miles de TM de cobre fino, o 5% de su producción anual.
Inventarios en Bolsas de Metales
El nivel total de inventarios en bolsas de metales, se incrementó nuevamente en la presente semana, al ingresar 7,1 miles de TM, totalizando 382,1 miles de TM.
Al igual que en semanas anteriores, las entradas se observaron únicamente en bodegas de BML, las que principalmente se concentraron en EE.UU. De esta forma, tanto en Asia como EE.UU. ingresaron cátodos a las bodegas, mientras que en Europa, se observó un bajo nivel de movimientos, finalizando con modestas salidas (325 TM).
En términos generales BML finalizó con ingresos por 6,9 miles de TM, los que se mantienen en concordancia con el bajo nivel de warrants cancelados, que al término de la semana se ubicaron en 12,2 miles de TM, representando un 4,3% del total de inventarios en BML.
Por otra parte, por cuarta semana consecutiva, tanto Comex como la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), registraron disminuciones en el nivel de existencias de cátodos en bodegas. En Comex la salida alcanzó a 1,6 miles de TM, mientras que en la SHFE fue de 1,8 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
El alza de inicios de la semana perdió dinamismo, dando paso al cierre de posiciones largas hasta el jueves; sin embargo, entre el jueves y viernes esto se revierte, dando paso a la reapertura de posiciones largas, por mejores perspectivas de precios.
A pesar de lo anterior, el mayor nivel en la cotización respecto a semanas anteriores, ha elevado los precios futuros (ver gráfico) desplazando la curva forward, y acentuando la estrechez futura. Esto también se observó en que entre los precios de contado y a tres meses oficiales, el contango se moderó respecto a la semana anterior hasta el día jueves, para mostrar al cierre de semana un backwardation de 40 US/$.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La presente semana marcó un nuevo máximo anual, de 260 ¢/lb, ubicándose en niveles similares al de comienzos de la crisis (inicio de octubre de 2008).
Tras el alza de esta semana, la cotización del cobre pasó a cotizarse en mayores niveles dando muestras claras de poder continuar una tendencia de alza, confirmado por los indicadores técnicos de mediano plazo que apuntan a que habrían nuevas alzas.
Para el corto plazo, debido a la rápida alza de las últimas dos semanas, se continúa esperando la consolidación del precio, dado que los indicadores de corto plazo están sobrecomprados.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, podemos destacar que en EE.UU. se informará de indicadores de consumo (ventas de vehículos), actividad industrial (órdenes de fábricas), además de cifras del mercado laboral y del sector construcción. Por otra parte, en China, la Zona Euro y EE.UU. se difundirán índices líderes de actividad manufacturera.
Fuente / Comisión Chilena del Cobre