(Cochilco)El día jueves, el precio del cobre cerró en 301,911 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres, cayendo un 0,4% respecto al precio del viernes pasado. Esta disminución ocurre a pesar de un contexto de menores inventarios, que cayeron 1,4%, para totalizar 637 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 1,9 semanas de demanda.
La semana partió con una leve corrección a la baja en la cotización –luego de la continua senda alcista observada la semana previa–, motivada por preocupaciones respecto de una desaceleración de la demanda por metales en China, una vez que el Gobierno anunciara que continuarán las políticas del Consejo de Estado para controlar el rápido crecimiento en los precios de las viviendas (por ejemplo las políticas de préstamos diferenciados), de manera de controlar la especulación en el mercado inmobiliario.
El anuncio se sucede tras conocerse el avance de los precios de viviendas en las principales ciudades de China en junio, las que subieron 11,4% interanualmente, ubicándose un punto por debajo de lo registrado en mayo y constituyéndose en el segundo mes consecutivo de menor ritmo de crecimiento. Sin embargo, la continuidad de las medidas apunta hacia un aún “inflado” mercado inmobiliario, lo cual repercutiría en los niveles de construcción teniendo un consecuente impacto en la demanda por metales base.
A lo anterior, se le agrega que China reportara una merma en sus importaciones de cobre por tercer mes consecutivo, revelando un descenso para junio respecto de mayo de 17% en las internaciones de cobre refinado y productos de cobre para totalizar 328 miles de TM, declive que se le adjudica a una menor demanda física estacional y a un poco atractivo arbitraje en los meses previos. Sin embargo, la ventana de arbitraje desde inicios de junio ha comenzado a abrirse a favor de un mayor volumen de importaciones, lo que podría reflejarse en las cifras de agosto o septiembre. En tanto, las importaciones de chatarra de cobre se incrementaron desde 320 miles de TM hasta 350 miles de TM brutas.
A pesar de los datos anteriores, hacia mitad de semana la cotización del cobre revirtió las caídas previas. Esto se apoyó en la aparente estabilización de variables macroeconómicas, lo cual otorga más espacio para que el rol conductor sea retomado por los fundamentos del mercado, reflejado en los decrecimientos de los inventarios físicos de cobre; mientras que, el debilitamiento del valor del dólar, se constituyó en otro factor de soporte, luego que los datos de ventas minoristas de junio de EE.UU. arrojaron una caída (-0,5%) mayor a la esperada por el mercado (-0,2%), llevando la paridad dólar/euro a superar los 1,28 US$/€ al jueves.
Las cifras macroeconómicas de China conocidas la mañana del jueves, evidenciaron el buen desempeño de las medidas de gobierno orientadas a enfriar la economía mostrando, sin embargo, un crecimiento menor a lo anticipado por el mercado. En relación a las cifras, la producción industrial de China creció 13,7% en junio mientras que el PIB del segundo trimestre avanzó un 10,3%, para los cuales se esperaban crecimientos de 15,3% y 10,5%, respectivamente. Esta información moderó los precios de los metales base, que cerraron de manera mixta, con un alza semanal de precios en el estaño (+2,3%), níquel y aluminio (+1% cada uno), y bajas en las cotizaciones del zinc (-0,9%), cobre y plomo (-0,2%).
En otro ámbito, la compañía brasileña Vale –mayor productora de hierro a nivel mundial y segunda mayor capitalización minera, luego de BHP-Billiton– aspira a ocupar una mayor posición en el mercado del cobre, para lo cual anunció una inversión de 400 millones de dólares en el proyecto Konkola Norte (Zambia), el que planea iniciar su operación el 2013 con 50 miles de TMF de producción anual, e incrementarse hasta 100 miles de TMF el 2015.
Inventarios en Bolsas de Metales
Hasta el jueves, el nivel de inventarios en bolsas de metales descendió en 9,2 miles de TM, los que a la fecha egresaron casi únicamente desde almacenes de BML, debido a que los movimientos en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) se registran semanalmente cada tarde de jueves.
Con esta información tenemos un descenso en el total de inventarios hacia las 637 miles de TM, correspondiendo al más bajo volumen de existencias del año.
En BML, los egresos se registraron en las tres regiones geográficas en que se ubican las bodegas, destacando las salidas desde Asia, en particular Corea del Sur, desde donde egresaron por sobre 4 miles de TM sólo el día miércoles.
El nivel de warrants cancelados, indicador líder de salidas desde BML, avanzó hacia las 31,6 miles de TM (7,4% del total de inventarios en BML), anticipando que se mantendría la actual tasa de salida.
Actividad de Bolsas de Metales
La información de actividad en la BML muestra que la leve moderación del precio, respecto del viernes pasado, fue producto del cierre de posiciones largas abiertas en los días previos. Este comportamiento se produjo con un alto volumen transado, y estaría indicando el predominio de factores que acotan las alzas de precios, manteniéndolo dentro de un amplio “movimiento lateral”.
Al jueves, la curva forward subió levemente de nivel, y el contango se redujo en monto y plazo (ahora está presente sólo hasta los 9 meses), manteniendo un backwardation algo mayor en los restantes períodos; ambos factores son indicativos de cierta mayor estrechez. En concordancia, los precios oficiales promedio semanal de la BML subieron, y también se redujo el contango.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La presente semana cumplió –salvo la excepción del miércoles–, la corrección técnica esperada, manteniendo como soporte los US$ 3 la libra. Esta evolución sigue enmarcándose dentro de un amplio “movimiento lateral” (ver gráfico).
Para la siguiente semana, los indicadores técnicos apuntan a un aumento, aunque su tendencia sigue contenida por estar el precio bajo el soporte de largo plazo (media de 200 días). En primera instancia, se mantienen el soporte en 3 US$/lb y la resistencia en 3,04 US$/lb.
La información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, estará condicionada por la entrega en EE.UU. de cifras del mercado inmobiliario; por otro lado, en Europa, Alemania entregará el índice IFO de confianza empresarial, y el Banco Central Europeo realizará su reunión periódica de política monetaria.
Fuente / Cochilco