(Cochilco)Durante el mes de mayo, el cobre alcanzó una cotización promedio de 310,152 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres (BML), correspondiendo al más bajo promedio mensual desde noviembre de 2009, tras descender un 11,7% respecto a abril. El mercado del cobre se centró en las preocupaciones en torno a los problemas de deuda de Grecia, situación que desató una importante corrección en el precio del metal, el que a su vez fluctuó en un amplio rango de cotización (entre 293 y 325 ¢/lb). Este descenso ocurrió sin embargo en un contexto en que los inventarios en bolsas de metales cayeron 53,7 miles de TM (-6,9%) respecto al mes anterior, explicado principalmente por salidas desde la Bolsa de Futuros de Shanghai (-31,7 miles de TM) y BML (-22,6 miles de TM). Comex en tanto registró una moderada alza de 580 TM.
En la presente semana, el precio del cobre cerró en 292,567 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres, descendiendo un 6,9% respecto al precio del viernes pasado. Este descenso ocurre en un contexto de menores inventarios, que tuvieron una caída de 1,1%, totalizando 718,3 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 2,1 semanas de demanda.
Tras los feriados del lunes en Comex y BML, el mes de junio comenzó con un importante descenso en el precio, lo que da cuenta de la actual vinculación del mercado de los metales con las inestabilidades que ha acarreado el desequilibrio fiscal de algunos países de la Zona Euro.
Frente a esto, el precio del cobre ha reaccionado con un importante grado de volatilidad, no logrando encontrar en las últimas semanas una dirección clara.
Uno de los elementos que continua ejerciendo presión sobre el precio de los metales, corresponde al progresivo fortalecimiento del precio del dólar respecto al euro, el que llegó a transarse el viernes bajo los 1,21 US$/€, explicando la disminución en la cotización al cierre de la semana. Este factor impactó sobre la totalidad de los metales base, siendo el níquel aquel con mayores descensos (-15,1%), seguido por el zinc con un 12,1%.
Las referencias en el ámbito macroeconómico resultaron a su vez menos alentadoras a lo esperado. Por una parte, se observó una leve desaceleración en la recuperación del sector manufacturero tanto en EE.UU, Unión Europea y China; en este último se contrajo el indicador PMI desde los 55,7 puntos de abril a 53,9 puntos en mayo, lo cual sería consecuencia de la reducción al crédito implantado por el gobierno de manera de evitar presiones inflacionarias.
En tanto, el mismo indicador para la Unión Europea y EE.UU. perdió a su vez ímpetu, en relación a los avances mostrados hasta abril, descendiendo a 55,8 y 59,7 puntos respectivamente, lo que además de reflejar una corrección debido a los fuertes avances observados previamente, daría cuenta de la incertidumbre que rodea actualmente a los mercados.
Otras estadísticas relevantes para el mercado del cobre muestran que en China las ventas de autos de pasajeros se contrajeron durante mayo luego del avance de 34% registrado durante abril, a un incremento de 25% en mayo en relación al mismo mes el 2009. En tanto, las ventas minoristas de la Zona Euro se descendieron un 1,2% en abril, frente a la subida de 0,5% que alcanzó en marzo
En otro ámbito, continúan las repercusiones en torno al “súper impuesto” que pretende implementar Australia a las utilidades mineras. La compañía Xstrata anunció esta semana que cancelará 5,4 miles de millones en proyectos en ese país, incluyendo la expansión de la mina de cobre Ernest Henry, llevando el valor de los nuevos desarrollos postergados a más de 20 mil millones de dólares en tan sólo un mes.
Inventarios en Bolsas de Metales
Al término de la semana el nivel de inventarios descendió en 8,3 miles de TM (-1,1%), dejando un total de 718,3 miles de TM de cátodos en bodegas. A pesar que el volumen de egresos se moderó en relación a semanas anteriores, el patrón de salidas sigue manteniéndose, tanto por las bolsas en las que se originan los egresos como por las regiones en que éstos suceden.
Así, en la BML, las salidas registradas alcanzaron las 3,7 miles de TM, llevando el total de existencias en esta bolsa hasta 473 miles de TM. En tanto que a nivel geográfico estos egresos se localizaron tanto en Europa como en EE.UU., principalmente en la bodega de New Orleans, como ha sido la tónica del último periodo. Por otro lado, el nivel de warrants cancelados, corresponde a un 4,7% del total de inventarios en BML, descendiendo levemente en relación a la semana previa, previendo que la tasa de salidas en el corto plazo se mantendría en torno a lo observado actualmente.
Finalmente, en SHFE el descenso alcanzó a 5 miles de TM.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML, muestran que hasta el jueves de esta semana predominó una alta apertura de posiciones cortas, indicando que los acontecimientos de la semana volvieron a traer perspectivas de moderación, y que la cotización podría no haber encontrado aún un soporte.
La curva forward del jueves cayó de nivel manteniendo estable la estructura de precios futuros con contango hasta 11 meses, pero disminuyendo el backwardation a partir del un año y medio en adelante. Por otro lado, los precios oficiales promedio de la BML subieron de nivel, situación que se repitió con el contango a tres meses.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
La corrección técnica proyectada hizo que la cotización cerrara la semana con el segundo valor más bajo del año, manteniéndose bajo el soporte de largo plazo (media de 200 días).
Sin embargo, esto podría tener una pausa, considerando que en el corto plazo se hace necesaria una consolidación de la caída, antes de retomar la tendencia de mediano plazo, que continúa siendo a la baja.
Ante lo anterior, los primeros soportes y resistencias actuales se ubican en torno a los 2,83 y 3 US$/lb, respectivamente.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, en EE.UU. se entregan cifras de ventas minoristas, y el Beige Book con la situación de la economía de ese país; en China se difundirán cifras agregadas de importaciones de cobre, junto a datos de precios (inflación, IPM y precios de bienes raíces), producción industrial, ventas minoristas e inversión en activo fijo urbano; finalmente, en la Unión Europea se realizará la reunión periódica del Banco Central para decidir sobre tasas de interés.
Fuente / Cochilco