La primera semana de junio comenzó con una caída del precio del cobre que duró hasta el jueves, para luego repuntar y cerrar con un precio de 367,682 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres (BML), con una variación casi nula respecto del cierre de la semana anterior. Los inventarios por su parte, tuvieron una salida de cobre de 8,1 miles de TM, siendo Shangai Futures Exchange (SHFE), la bolsa que presentó la mayor cantidad de salidas con 5,7 miles de TM. Lo anterior hizo finalizar la semana con tenencias de 171,4 miles de TM, equivalentes a 3,4 días de consumo.
La cotización de los metales, durante esta semana, ha estado vinculada principalmente al comportamiento de la economía de los mercados desarrollados, con declaraciones de personeros de Bancos Centrales, que desencadenaron oscilaciones en el dólar, que fluctuó sobre la base de las expectativas de movimientos futuros de tasas de interés en ambos lados del Atlántico.
Inicialmente, el dólar repuntó, en gran medida, tras los comentarios sobre tasas de interés del presidente de la FED –además de positivos indicadores entregados a comienzos de semana-, lo que se reflejó que al miércoles había un fortalecimiento semanal de 0,8% del dólar con respecto al euro, repercutiendo negativamente en el precio del cobre a comienzos de semana. Esta situación se revirtió drásticamente el día de hoy, alcanzando una depreciación semanal de 1,1%, debido a comentarios sobre tasas de interés del presidente del Banco Central Europeo (BCE) y a que se dio a conocer la tasa de desempleo de Estados Unidos, que arrojó un 5.5% para mayo, superior al esperado 5.1%.
A comienzos de semana las noticias internacionales tuvieron a Ben Bernanke, presidente de la FED, como protagonista, al manifestar su preocupación por las fuertes presiones inflacionarias -impulsadas principalmente por el alto nivel en los precios del petróleo-, de lo que se puede desprender que a pesar de la desaceleración económica que vive Estados Unidos, por el momento no habrá bajas en los tipos de interés. El efecto sobre el dólar de estas declaraciones fue inicialmente positivo, pero se revirtió el jueves luego que Jean-Claude Trichet, presidente del BCE, tomara por sorpresa a los mercados al indicar que debido a las presiones inflacionarias latentes, no descartaba aumentos de tasas de interés incluso en la próxima reunión de julio.
Por otro lado, los fundamentos físicos del mercado muestran que éste mantiene su estrechez, con una oferta que aún muestra riesgos de ser menor de lo esperado, considerando la información conocida esta semana, de la cual destacan la huelga portuaria y de transportistas en Chile -terminaría hoy al haberse concretado un acuerdo entre gobierno y transportistas-; los problemas energéticos en Zambia, donde habría una contracción de 15% en la provisión de energía a la zona dónde se ubican las minas de cobre; y la posibilidad de una huelga en Perú para mediados del presente mes, por retraso en las votaciones parlamentarias de los beneficios de los trabajadores. Por otro lado, la demanda comenzaría a moderarse como reflejo de la caída estacional del hemisferio norte, que comúnmente se extiende desde junio hasta agosto de cada año.
Inventarios en Bolsas de Metales
Durante la presente semana, hubo una fuerte disminución de los inventarios en las bodegas de cobre, que tuvieron una caída de 8,1 miles de TM, lo que representa un 4,5% del total de inventarios de cobre. Estos salieron principalmente de la Bolsa de Metales de Shangai (SHFE) que vio sus inventarios reducidos en 12,8%. Mientras que BML los redujo en 1,9%.
Corea del Sur continúa como la gran plataforma de salida de cobre de los mercados asiáticos, con una fuerte salida de 5,6 miles de TM. Estos resultados dejan a Asia como la mayor poseedora de cobre, con casi tres cuartos del total.
Estados Unidos nuevamente mantiene sus niveles de inventarios, lo que fue consecuente con los bajos niveles de non warranted de la semana anterior. Para esta semana, los niveles aumentaron a sólo 13 toneladas métricas, lo que hace prever que continúen variaciones de bajo monto.
Los warrants cancelados -indicador líder de salida de inventarios desde la BML-, continúan en su ruta de descenso. Alcanzaron el 9,4% (equivalentes de 11,4 miles de TM) del total de inventarios. Estos resultados sugerirían salidas moderadas o incluso leves entradas.
Actividad de Bolsas de Metales
Hasta el jueves, el fortalecimiento del dólar provocó tanto que la curva forward de precios cayera de manera pareja respecto de la semana previa, y que los agentes siguieran cerrando posiciones largas; esto último, probablemente ha cambiado al día de hoy debido al debilitamiento del dólar y posterior alza en la cotización del metal.
Por otro lado, en la BML el backwardation (diferencia negativa entre el precio a tres meses y el contado) disminuyó.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Si bien la semana terminó con una cotización similar al cierre previo, el promedio fue menor, y sólo repuntó el día viernes como efecto de la consolidación temporal de las caídas, pero enmarcado dentro de una tendencia negativa.
Apoya lo anterior, el análisis de los indicadores técnicos de corto y mediano plazo, señalando que anteriormente la rápida caída del precio causó una sobreventa que explica el repunte, pero que a futuro la debilidad continuaría.
Sin embargo, como el precio sigue aún por sobre el piso de mediano plazo (media móvil de 200 días, actualmente en 352 ¢//lb.), continuamos previendo que se movería dentro de una tendencia lateral de amplio rango (360-390 ¢//lb., aproximadamente).
La proyección del análisis técnico, dependerá principalmente de qué suceda con la evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos, además de los factores propios de la industria. En relación a los primeros, la próxima semana en EE.UU. se difundirán el Beige Book con las condiciones actuales de la economía, mientras que en la Unión Europea se informará la producción industrial, y en China se entregará la inflación y estadísticas preliminares de comercio exterior de cobre.
Fuente / Cochilco