MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE (Semana del 20 al 24 de julio)
Al término de la semana, el cobre se cotizó en 251,789 ¢/lb, registrándose una notoria alza de 6,1% respecto al precio de cierre de la semana anterior. Este incremento ocurre a pesar del contexto de aumento en los inventarios de bodegas en bolsas de metales, los que al finalizar la semana totalizaron 375 miles de TM, cifra que abastecería 7,9 días de consumo global de cobre.
Este viernes el precio del cobre alcanzó su máximo valor desde mediados de octubre pasado, ante una percepción más optimista del mercado respecto del entorno económico y su implicancia en la recuperación de la demanda por metales base de los países desarrollados.
Los elementos que sustentan esta mejorada percepción, corresponden principalmente a las positivas variaciones de indicadores sectoriales en las principales regiones consumidoras de cobre, junto a las continuas alzas en los rendimientos de los principales mercados bursátiles.
En relación a lo primero, se dieron a conocer las cifras de las ventas de casas usadas en EE.UU., las cuales durante junio se incrementaron un 3,6%, uniéndose al alza de 2,4% del mes anterior, otorgando señales de confianza al mercado respecto de una mayor dinamización en el sector de viviendas norteamericano, tras dos meses de consecutivas alzas en este indicador.
Al otro lado del atlántico, las órdenes industriales en la Zona Euro declinaron en 0,2% en mayo respecto de junio, decrecimiento que no obstante correspondió a una contracción menor a la esperada por el mercado (-2%). A pesar de corresponder al décimo mes de reiterados descensos, estas cifras fueron recibidas positivamente porque la moderación de la contracción, haría tender a una recuperación del sector industrial de la región.
Por otro lado, otro factor que ha actuado tanto de manera directa como indirecta sobre el incremento en el precio del cobre es la depreciación en el precio del dólar. De manera directa, su pérdida de valor repercute sobre aquellos commodities valorizados en la moneda, lo que se hace visible al observar los incrementos en la totalidad de los metales base, liderados por el estaño (+13,5%) y zinc (+10,4%). Mientras que de manera indirecta, la pérdida en su valor refleja una mayor disposición a asumir riesgos por parte de los agentes de mercado, al mejorar las expectativas respecto del entorno económico global, con lo cual, traspasan sus inversiones hacia activos de mayor riesgo. De esta forma, durante la semana el valor del dólar llegó a su mínimo de las últimas seis semanas respecto del euro, ubicándose en torno a 1,42 US$/€.
En relación a la demanda de cobre, la Oficina de Estadísticas de China publicó las cifras de comercio exterior de cobre, de las que se desprende que para junio las importaciones de cobre refinado alcanzaron 378,9 miles de TM, muy por sobre las 337,2 miles de TM de mayo, convirtiéndose en el quinto mes consecutivo de alzas. De esta forma, el nivel de importaciones neto de cobre refinado, concentrados y chatarra durante el primer semestre del año acumuló un total de 3.052,2 TM, superando en 52% al mismo periodo del año anterior.
En el ámbito de la oferta, la mina de cobre Doña Inés de Collahuasi, perteneciente a Xstrata y Anglo American, reportó una falla en el abastecimiento eléctrico, lo que suspendió el suministro de electricidad a su principal correa transportadora de mineral, la cual alimenta la planta de procesamiento. No obstante, es aún incierto el potencial detrimento en el nivel de producción, que el año 2008 alcanzó un nivel de 464,4 miles de TM de cobre fino.
Inventarios en Bolsas de Metales
Los inventarios totales en bolsas de metales volvieron a incrementarse, al entrar un neto de 3,8 miles de TM.
Dicha alza ocurrió solamente por la entrada de cátodos a la BML. Las tenencias de dicha bolsa se incrementaron en 9,8 miles de TM (+3,7%), principalmente por ingresos a bodegas localizadas en EE.UU. y Surcorea. Los ingresos coinciden con el bajo nivel de warrants cancelados, los que al término de la semana se ubicaron en 8,3 miles de TM, representando tan sólo un 3,0% del total de inventarios en BML.
Por otra parte, por tercera semana consecutiva, tanto Comex como la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), registraron disminuciones en el nivel de existencias de cátodos en bodegas. En Comex la salida alcanzó a 2,1 miles de TM, mientras que en la SHFE fue de 3,9 miles de TM; esta última caída posiblemente se relaciona con el arbitraje hacia las bodegas surcoreanas de la BML, debido a que el diferencial de precios ajustado favorece a la exportación desde China.
Actividad de Bolsas de Metales
En la semana se mezcló el cierre de posiciones cortas y la apertura de posiciones largas, consecuencia de la diversa y positiva información económica, además de sectorial, que desembocaron en la fortaleza de la cotización.
Dicho contexto de un mercado más estrecho a lo pensado, condicionó una curva forward de la BML con un backwardation más acentuado a partir de los primeros meses. Sin embargo, el promedio a tres meses volvió a contango, tras sólo una semana de backwardation. En general, la variabilidad tiene mucho que ver con el flujo de nueva información económica, y las mejores expectativas resultantes, que últimamente se ha conocido e incorporado a los precios.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Con el alza de esta semana, la cotización del cobre dio una clara indicación que el período de movimiento lateral, sería un respiro temporal para continuar su alza a un nuevo nivel de transacciones.
Lo anterior, es apoyado claramente por los indicadores técnicos de mediano plazo, que esta vez dan cuenta indiscutidamente del dinamismo esperado de la cotización.
Para el corto plazo, como es habitual ante alzas bruscas, se continúa esperando la consolidación del precio, que los indicadores de corto plazo lo muestran sobrecomprado.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, podemos destacar que ésta se centrará en EE.UU., donde se informará las ventas de casas nuevas, órdenes de bienes durables, PIB del 2° trimestre, índice de confianza del consumidor, además que la FED entregará el informe sobre condiciones de la economía (Beige Book).
Fuente / Comisión chilena del Cobre.